La $20B Question : Pourquoi le pipeline de croissance d'Iren pourrait-il remodeler le paysage des centres de données IA

Lorsqu’il s’agit de jeux d’infrastructure IA, Vertiv a dominé l’attention des investisseurs avec son parcours impressionnant — en hausse de 39 % par an et plus de 550 % sur cinq ans. Mais sous la surface, une histoire de croissance plus captivante se déroule avec un concurrent beaucoup plus petit qui a déjà attiré l’œil du marché.

Comment Iren est Passé de l’outsider à un Potentiel Géant de l’IA

La trajectoire d’Iren raconte une histoire différente. Alors que sa capitalisation boursière s’élève à seulement $12 milliards comparé à Vertiv à $67 milliards, l’entreprise a déjà quadruplé son cours en un an — et le véritable élan pourrait ne faire que commencer.

Le catalyseur ? Un partenariat historique de cinq ans avec Microsoft d’une valeur de 9,7 milliards de dollars. Dans le cadre de cet accord, Iren fournit 200 mégawatts d’énergie aux opérations de centres de données de Microsoft, ce qui se traduit par environ $2 milliards par an. Critiquement, Iren a négocié une clause de prépaiement de 20 %, ce qui finance efficacement l’expansion sans alourdir le bilan avec une dette excessive ou une dilution des actionnaires.

Voici où les chiffres deviennent intéressants : Iren dispose actuellement d’environ 3 gigawatts de capacité énergétique dans son pipeline. Si l’entreprise sécurise 14 contrats supplémentaires de même ampleur que l’accord avec Microsoft, elle pourrait théoriquement générer $20 milliards de revenus récurrents annuels d’ici cinq à dix ans.

La Narration de l’Accélération des Revenus

Les propres projections de la direction soutiennent cet objectif ambitieux. Iren vise 3,4 milliards de dollars de revenus récurrents annuels d’ici la fin 2026 — une augmentation significative par rapport aux 16,4 millions de dollars réalisés en 2025. L’accord avec Microsoft a essentiellement accéléré cette feuille de route, plaçant l’entreprise en avance sur les prévisions précédentes qui visaient 200-250 millions de dollars pour décembre 2025 seulement.

Ce n’est pas seulement une croissance des revenus ; c’est un revenu récurrent, prévisible, provenant de contrats d’entreprise à long terme. Pour les investisseurs cherchant une exposition à l’infrastructure IA avec un potentiel de croissance explosive, cela revêt une importance énorme.

La Vérification de la Réalité Vertiv

Vertiv reste une entreprise solide. Sa croissance de 29 % des revenus d’une année sur l’autre au troisième trimestre n’est pas à négliger, et les solutions de refroidissement liquide resteront essentielles à mesure que la puissance de calcul IA s’étendra. Cependant, les prévisions de la direction pour le quatrième trimestre — une croissance de 18 % à 22 % d’une année sur l’autre — suggèrent que l’accélération pourrait se modérer.

Avec une capitalisation boursière de $67 milliards, Vertiv est également beaucoup plus grande, ce qui signifie que même une forte croissance se traduit par des gains en pourcentage plus faibles. Déplacer une entreprise valorisée à $12 milliards nécessite beaucoup moins de capital et de momentum que de faire bouger une entreprise valorisée à $67 milliards.

Taille, Croissance et Efficacité du Capital

La différence de capitalisation boursière souligne une vérité fondamentale : les petites entreprises d’infrastructure IA en croissance explosive offrent souvent des rendements supérieurs. Le pipeline d’Iren — avec le contrat Microsoft comme preuve de concept — démontre que les entreprises seront prêtes à engager des capitaux importants pour garantir une alimentation fiable des centres de données.

La combinaison d’un TAM (marché total adressable) démontrable, d’une demande d’entreprise prouvée, d’une capitalisation gérable et d’une visibilité sur les revenus récurrents crée une opportunité asymétrique convaincante pour les investisseurs axés sur la croissance.

Reste la question cruciale : Iren pourra-t-elle réaliser ces ambitions ? Mais, d’après la trajectoire actuelle et la validation par Microsoft, l’entreprise est passée d’un concurrent plus petit à un prétendant légitime dans le domaine de l’infrastructure IA.