La sécheresse du café au Brésil fait monter l'arabica tandis que la hausse du Vietnam pèse sur le robusta

Le marché du café a présenté une image divergente lundi, l’arabica bénéficiant des préoccupations météorologiques au Brésil tandis que le robusta peinait face à une augmentation de l’offre du Vietnam. Les contrats à terme sur l’arabica de mars ont augmenté de +2,05 (+0,57%), marquant des gains alors que les conditions de sécheresse resserraient les perspectives, tandis que les contrats robusta de mars ont diminué de -36 (-0,91%) pour toucher un plus bas en une semaine.

Dynamiques d’offre à l’origine de la divergence des prix

Le cœur de la production de café au Brésil connaît des précipitations inférieures à la normale, ce qui attire l’attention du marché. Minas Gerais, la principale région productrice d’arabica du Brésil et essentielle pour l’approvisionnement mondial, n’a enregistré que 47,9 mm de précipitations la semaine se terminant le 2 janvier, soit seulement 67 % des normes historiques. Ce déficit en précipitations renforce le sentiment en faveur de l’arabica et intervient alors que les traders analysent les implications plus larges pour l’offre.

Du côté du robusta, le secteur du café vietnamien inonde le marché avec de nouvelles expéditions. Les exportations de café du Vietnam pour 2025 ont augmenté de +17,5 % en glissement annuel pour atteindre 1,58 MMT, faisant baisser les prix alors que le plus grand producteur mondial de robusta montre une disponibilité abondante. Le contraste est frappant : alors que l’arabica fait face à des vents contraires en termes de production au Brésil, l’abondance de robusta du Vietnam exerce une pression baissière.

Effets de la monnaie et des tarifs sur la demande

La force du real brésilien face au dollar joue un rôle sous-estimé. La monnaie a atteint un sommet en trois semaines lundi, rendant les exportations de café brésilien moins attractives d’un point de vue tarifaire — un facteur qui a soutenu la valeur de l’arabica en décourageant la ruée des agriculteurs à vendre.

La dynamique des importations américaines a également changé suite à l’ajustement des tarifs. Pendant la période où les tarifs de l’ère Trump étaient en vigueur (août-octobre), les achats de café américain en provenance du Brésil ont chuté de 52 %, atteignant 983 970 sacs par rapport à la même période l’année dernière. Bien que les tarifs aient depuis été réduits, les stocks de café aux États-Unis restent limités, ce qui suggère que la demande pourrait ne pas rebondir immédiatement.

Niveaux d’inventaire et prévisions de production

Les données des entrepôts ICE montrent des signaux mitigés dans l’ensemble. Les stocks d’arabica ont atteint un plus bas de 1,75 an, avec 398 645 sacs le 20 novembre, avant de se redresser à 456 477 sacs le 24 décembre. Les stocks de robusta ont également rebondi, passant d’un plus bas d’un an de 4 012 lots le 10 décembre à 4 278 lots fin décembre.

Les prévisions de production dressent un tableau complexe pour la perspective intermédiaire du marché. L’agence de production brésilienne Conab a relevé son estimation de production de café pour 2025 à 56,54 millions de sacs, soit une augmentation de 2,4 % par rapport aux projections de septembre. Par ailleurs, le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA prévoit que la production mondiale de café atteindra un record de 178,848 millions de sacs en 2025/26, avec une contraction de 4,7 % de la production d’arabica mais une expansion de 10,9 % pour le robusta.

Courants contraires du marché et l’année à venir

La trajectoire du café vietnamien suggère une pression soutenue sur les prix du robusta. La production du Vietnam pour 2025/26 devrait augmenter de 6 % en glissement annuel pour atteindre 1,76 MMT (29,4 millions de sacs), potentiellement un sommet en quatre ans si le temps coopère. La situation du Brésil est plus nuancée : si la production de 2024/25 est robuste à 56,54 millions de sacs, la FAS prévoit une baisse de 3,1 %, à 63 millions de sacs en 2025/26.

Les exportations mondiales de café ont légèrement diminué de 0,3 % en glissement annuel pour atteindre 138,658 millions de sacs dans l’année de commercialisation en cours, ce qui suggère une stabilité malgré les changements d’offre. Cependant, les stocks de fin de période devraient diminuer de 5,4 %, pour atteindre 20,148 millions de sacs, ce qui pourrait soutenir les prix à moyen terme.

La divergence entre arabica et robusta reflète les dynamiques fondamentales de l’offre et de la demande : les préoccupations concernant les précipitations au Brésil et la force de la monnaie soutiennent l’arabica, tandis que les récoltes en expansion du Vietnam tirent le robusta vers le bas. Les traders surveillant ce marché lorsque la saison de la mousson au Brésil atteint sa phase critique identifieront des niveaux clés façonnant la prochaine étape du complexe café.