Comprendre le DXY : pourquoi la force du dollar est importante pour les marchés mondiaux

L’indice DXY, ou indice du dollar américain, occupe une place centrale dans la finance mondiale. Ce n’est pas simplement un instrument de trading supplémentaire—c’est un baromètre de la monnaie la plus influente au monde et un moteur clé des prix des matières premières à l’échelle mondiale.

Qu’est-ce qui rend l’indice DXY si crucial ?

Le dollar américain occupe une position unique dans l’économie mondiale. Les banques centrales du monde entier le maintiennent comme leur principale réserve de change, en faisant de facto la monnaie de réserve mondiale. Ce statut existe en raison du long historique de stabilité politique et économique des États-Unis.

Lorsque vous effectuez des transactions internationales, vous n’avez pas besoin de convertir chaque paire de devises—le dollar s’occupe de l’essentiel. Il est liquide, stable et universellement accepté. Le DXY se négocie sur l’Intercontinental Exchange (ICE), aussi bien en contrats à terme qu’en marché de gré à gré, lui conférant une grande liquidité et une découverte des prix en temps réel.

Comment mesurons-nous la force du dollar ?

Le DXY mesure le dollar américain par rapport à six autres monnaies de réserve, avec des pondérations spécifiques :

USDX = 50.14348112 × EURUSD^(-0.576) × USDJPY^(0.136) × GBPUSD^(-0.119) × USDCAD^(0.091) × USDSEK^(0.091) × USDCHF^(0.036)

L’euro a la pondération la plus importante, environ 57,6 %, car c’est la deuxième monnaie de réserve la plus importante au niveau mondial. Ces six monnaies proviennent d’économies politiquement stables et librement échangées. L’ICE surveille l’indice en temps réel, le mettant à jour en continu à partir des flux de prix spot—aucun rééquilibrage périodique n’est nécessaire.

L’impact du dollar sur les matières premières et les marchés

Un DXY plus fort exerce généralement une pression à la baisse sur les prix des matières premières. Voici pourquoi : les matières premières sont cotées globalement en dollars. Lorsque le dollar se renforce, les producteurs étrangers voient leurs coûts de production locaux diminuer, leur permettant de baisser leurs prix. L’inverse se produit lorsque le dollar s’affaiblit—les coûts des matières premières augmentent en termes de dollars.

Cette dynamique influence tout, du pétrole brut aux produits agricoles en passant par les métaux précieux. Les investisseurs surveillant le DXY obtiennent des indications sur la direction que prennent les marchés des matières premières.

La hausse de mars 2020 : fuite vers la sécurité

La pandémie a déclenché la transaction la plus sûre possible—l’achat de dollars. En mars 2020, le DXY a grimpé à 103,96, son niveau le plus élevé depuis 2002—près de deux décennies auparavant. Cette hausse reflète le rôle du dollar en tant qu’actif refuge ultime lorsque l’appétit pour le risque mondial s’évapore.

Du sommet à la consolidation : la reversal du dollar

Ce qui monte doit redescendre. Après cette hausse dramatique de mars 2020, le DXY a entamé une tendance baissière soutenue. Au début de 2021, il était tombé à 89,165—une chute de 14,2 % en seulement neuf mois. L’indice se trouvait près de son point le plus bas depuis février 2018.

Les facteurs derrière cette reversal étaient multiples. La Réserve fédérale a réduit ses taux à court terme à zéro, réduisant l’écart de taux d’intérêt entre dollar et euro—un moteur clé des valorisations monétaires. Lorsque les avantages en rendement disparaissent, le dollar s’affaiblit.

De plus, la résolution de l’incertitude liée au Brexit en fin 2020 a renforcé l’euro et la livre sterling, qui représentent ensemble 71,2 % de la pondération du DXY.

En 2021, l’indice du dollar s’est stabilisé dans une fourchette étroite entre 89,165 et 91,605, consolidant près de niveaux de support critiques sans direction claire.

Trois vents contraires qui maintiennent le dollar sous pression

La tendance baissière qui a débuté après le pic de mars 2020 persiste pour trois raisons clés :

Inconvénient des taux d’intérêt : L’écart entre les taux à court terme des États-Unis et de la zone euro est de seulement 50 points de base—minime selon les standards historiques. Cet écart réduit l’incitation au rendement de détenir des dollars.

Expansion de la masse monétaire : Les mesures de relance de la Fed et les dépenses record du gouvernement ont poussé le déficit américain au-delà de $28 trillion. La vague de liquidités monétaires et fiscales érode le pouvoir d’achat du dollar, pesant sur sa valeur.

Faiblesse technique : La tendance reste à la baisse. Selon la sagesse du marché, la tendance est votre amie—elle reflète la décision collective de millions de participants. Avec le dollar en dessous des niveaux de résistance clés et approchant la zone de support à 88,15 depuis février 2018, les traders techniques se positionnent pour d’éventuelles nouvelles baisses.

Quelles sont les prochaines étapes pour le DXY ?

Une cassure en dessous de 88,15 pourrait déclencher une accélération des ventes alors que les traders techniques et les spéculateurs renforcent leurs positions short. Cependant, ne sous-estimez pas la coordination des banques centrales—les autorités monétaires du monde entier interviennent souvent sur le marché des devises pour réduire une volatilité excessive.

Les tendances des devises peuvent perdurer pendant de longues périodes. Au début de 2021, l’indice du dollar restait en tendance baissière, toujours la monnaie de réserve mondiale mais de plus en plus vulnérable à une dépréciation supplémentaire face aux principales monnaies.