Hathaway manquante ? Pourquoi les actions Berkshire Below-$500 Class B méritent votre attention pendant la transition de leadership

Un changement générationnel, mais des bases solides

Depuis près de 60 ans, Warren Buffett a construit Berkshire Hathaway en une puissance d’investissement qui a constamment surpassé le S&P 500. Aujourd’hui, alors que Buffett cède la place en tant que PDG — tout en restant président — le marché se pose la question naturelle : Greg Abel, son successeur choisi, pourra-t-il maintenir cet héritage ?

Il est tentant de regretter l’ère Buffett chez Hathaway. L’Oracle d’Omaha est devenu synonyme du succès de l’entreprise, et son départ marque la fin d’une dynastie d’investissement. Cependant, ceux qui regrettent Hathaway sous la direction directe de Buffett pourraient passer à côté d’une opportunité cruciale. Berkshire ne fait pas face à une crise — elle entre dans une transition avec une force sans précédent.

Abel, qui a rejoint Berkshire en 1999 et a passé des décennies à apprendre directement de Buffett, prend désormais la tête d’une entreprise en excellente santé financière. Le dernier acte de Buffett en tant que PDG pourrait avoir été de s’assurer que son successeur hérite d’une forteresse.

La puissance derrière le rideau

Avant de décider d’acheter des actions de Classe B en dessous de 500 $, comprenez ce que vous achetez réellement : un conglomérat doté d’avantages concurrentiels durables.

Les opérations d’assurance comme moteur : L’activité d’assurance de Berkshire a généré 22,6 milliards de dollars de bénéfices en 2024 — un chiffre qui montre l’ampleur et la rentabilité de cette activité principale. La float d’assurance, qui correspond à l’argent collecté auprès des assurés mais pas encore utilisé pour les sinistres, offre à Berkshire un avantage unique : un capital essentiellement sans intérêt à déployer sur les marchés.

Un portefeuille d’entreprises diversifié : Au-delà de l’assurance, Berkshire exploite plusieurs grandes entreprises, notamment :

• Burlington Northern Santa Fe Railroad, un actif infrastructure critique
• Berkshire Hathaway Energy, une utility avec des flux de trésorerie stables et prévisibles
• Des opérations de fabrication, de services et de vente au détail dans plusieurs secteurs

Un arsenal massif d’actions : Le portefeuille d’investissements de Berkshire dépasse $300 milliards, avec des positions importantes dans des entreprises de premier ordre comme Apple, American Express, Bank of America, Chevron et Coca-Cola. Ces participations reflètent l’engagement de Buffett et Abel envers des actifs de qualité.

Une réserve de guerre pour les opportunités : Peut-être de manière la plus remarquable, Berkshire détient $377 milliards en liquidités, équivalents et bons du Trésor à court terme au T3 2025. Il ne s’agit pas d’accumulation passive — c’est une position stratégique. De nombreux analystes pensent que Buffett a délibérément constitué cette marge de manœuvre pour donner à Abel des moyens lors de la transition de PDG et des ajustements de marché.

La question de la valorisation : décote ou juste prix ?

Au début de janvier 2026, les actions de Classe B se négocient autour de 497 $. À ce prix, Berkshire se valorise à environ 185 % de la valeur comptable tangible (TBV) — un indicateur standard pour évaluer les actions d’assurance et financières.

Voici l’essentiel : au cours de la dernière décennie, Berkshire a en moyenne un multiple de 196 % de la TBV. Se négocier à 185 % représente une décote modérée par rapport aux moyennes historiques, ce qui suggère que le marché intègre une certaine incertitude autour de la transition de leadership.

La question est : cette prudence est-elle justifiée, ou s’agit-il d’une réaction excessive ?

Pourquoi la transition n’est pas la catastrophe que beaucoup craignent

Oui, le départ de Buffett changera le sentiment des investisseurs — du moins temporairement. Le départ de Todd Combs de son rôle de gestionnaire de 10 % du portefeuille actions et de leader de GEICO ajoute à l’incertitude. Ces changements de leadership sont réels.

Mais considérez les facteurs contraires :

Une gestion éprouvée et une équipe solide : Abel et l’équipe de direction restante ont travaillé aux côtés de Buffett pendant des décennies. Ils n’ont pas seulement étudié sa méthode — ils l’ont vécue. La sélection d’Abel par Buffett n’a pas été une décision hâtive ; c’est le résultat de plusieurs années d’évaluation et de mentorat.

Les avantages structurels ne dépendent pas d’une seule personne : Les fossés concurrentiels de Berkshire — sa taille dans l’assurance, le contrôle d’infrastructures critiques, la reconnaissance de la marque — ne disparaissent pas avec Buffett. Ils sont intégrés dans le modèle économique. Une capitalisation de $1 trillion de dollars ne s’évapore pas à cause d’un changement de PDG.

Des attentes de rendement réalistes : Berkshire ne sera pas une action à forte croissance. La société est mature, et une expansion explosive n’est pas à l’ordre du jour. Cependant, une entreprise mature avec la taille, la rentabilité et la solidité de bilan de Berkshire peut générer des rendements fiables à long terme — exactement ce dont de nombreux investisseurs ont besoin.

Stabilité du portefeuille en période de volatilité : Ces dernières années, Berkshire a servi de force stabilisatrice lors des turbulences du marché. Ce rôle ne change pas. Les investisseurs recherchant diversification et protection contre la baisse continueront à valoriser ces actions.

La stratégie d’investissement pour acheter en dessous de $500

Acheter Berkshire en dessous de $500 a du sens si vous :

• Croyez en la continuité plutôt qu’en la disruption : Bien que la direction ait changé, les fondamentaux de l’entreprise restent intacts. Le prochain chapitre pourrait être différent, mais il ne sera pas réécrit à partir de zéro.

• Valorisez la protection contre la baisse : Avec son bilan solide et ses opérations diversifiées, Berkshire offre une couverture contre les extrêmes du marché.

• Investissez à long terme : Si vous investissez pour la prochaine décennie, pas pour le prochain trimestre, la gestion prudente d’Abel correspond à votre horizon.

• Appréciez la qualité à un léger rabais : À 185 % de la TBV, vous achetez une entreprise de qualité à un prix légèrement plus avantageux que l’histoire récente.

La conclusion finale

Manquer l’ère Buffett chez Hathaway est compréhensible. Mais manquer l’opportunité de posséder une entreprise forteresse lors d’une transition de leadership gérable serait une erreur stratégique.

Les actions de Classe B à $497 représentent une société en excellente santé, dirigée par un successeur éprouvé, soutenue par une réserve de cash, et positionnée pour offrir des rendements fiables. Pour les investisseurs prêts à dépasser l’incertitude apparente, c’est une opportunité à considérer.