L'action DELL est-elle à acheter ou à vendre en ce moment ? Voici ce que révèlent les chiffres

Dell Technologies semble être un casse-tête pour les investisseurs dernièrement. L’action a chuté de près de 18 % au cours des trois derniers mois, en retard par rapport à la fois au secteur plus large des ordinateurs et de la technologie (qui a gagné 3,2 %) et à l’industrie spécifique des micro-ordinateurs (en hausse de 5 %). En surface, cela paraît difficile — mais en creusant dans les fondamentaux, le tableau devient plus intéressant.

Le boom des serveurs IA est réel pour Dell

Voici ce qui a attiré l’attention : au troisième trimestre de l’exercice 2026, Dell a enregistré une commande impressionnante de 12,3 milliards de dollars en serveurs IA. Sur l’année ? $30 milliards. La société a en réalité livré pour 5,6 milliards de dollars de serveurs IA rien que pour le T3, et a clôturé le trimestre avec un carnet de commandes record de 18,4 milliards de dollars de commandes IA non satisfaites.

Ce ne sont pas des métriques de vanité. La demande provient d’une clientèle diversifiée — fournisseurs de cloud, entités souveraines et grandes entreprises veulent toutes participer au jeu de l’infrastructure IA. Dell prévoit d’expédier environ 9,4 milliards de dollars supplémentaires de serveurs IA en Q4 fiscal, ce qui pourrait porter les expéditions annuelles à environ $25 milliards, représentant une hausse de 150 % par rapport à l’année précédente.

La stratégie d’infrastructure génère de l’argent

Le véritable moteur de croissance est le groupe Solutions d’Infrastructure de Dell (ISG). Le chiffre d’affaires a bondi de 24 % d’une année sur l’autre à 14,10 milliards de dollars au T3 — et cela marque sept trimestres consécutifs de croissance à deux chiffres. Ce n’est pas une coïncidence ; c’est une dynamique.

Dell a récemment annoncé un partenariat pour fournir des serveurs PowerEdge AI et des GPU NVIDIA Blackwell pour un important cluster de supercalculateurs lancé début 2026. La stratégie de portefeuille axée sur l’IA de l’entreprise résonne clairement auprès des clients d’entreprise cherchant à moderniser leur infrastructure pour les charges de travail IA et apprentissage automatique.

Les chiffres côté achat semblent solides

Wall Street prévoit des revenus pour le T4 de l’exercice 2026 compris entre 31 et $32 milliards (de consensus : 31,62 milliards de dollars), ce qui implique une croissance de 32 % d’une année sur l’autre. Pour l’année complète 2026, Dell guide un chiffre d’affaires de 111,2 à 112,2 milliards de dollars, suggérant une croissance annuelle de 17 %.

Côté bénéfices, Dell prévoit un EPS non-GAAP de 3,50 $ (+/- 10 cents) pour le T4, en hausse de 31 % par rapport à l’année précédente. L’EPS non-GAAP pour l’année complète devrait atteindre 9,92 $ (+/- 10 cents), ce qui représente une croissance de 22 % d’une année sur l’autre. Le consensus n’a pas bougé depuis 30 jours, ce qui montre la confiance dans les prévisions.

De plus, les actions DELL se négocient à une valorisation avantageuse. La société affiche un Score de valeur de A, avec un ratio P/S à 12 mois en avant de 0,66X — une réduction significative par rapport au secteur plus large des ordinateurs et de la technologie à 7,41X. En clair : vous ne payez pas une prime pour cette histoire de croissance.

Mais il y a de véritables vents contraires à considérer

Il ne faut pas ignorer le côté vente de l’équation. Dell fait face à une forte concurrence dans le domaine de l’infrastructure IA, avec d’autres fournisseurs qui renforcent leurs capacités en IA. Au-delà de la concurrence, l’activité traditionnelle de PC grand public de l’entreprise continue de décliner — un héritage difficile à ignorer. Les coûts de la chaîne d’approvisionnement et la pression concurrentielle sur les marges dans le marché de l’IA rongent également la rentabilité.

La chute de 18 % sur trois mois reflète en partie des inquiétudes quant à la capacité de Dell à maintenir cette trajectoire de croissance tout en gérant efficacement ses coûts. Les investisseurs ont raison de se demander si les valorisations actuelles reflètent adéquatement les risques d’exécution.

Alors… Acheter ou vendre ?

Dell Technologies porte actuellement une note Zacks #3 (Hold). Le scénario optimiste est convaincant : un carnet de commandes massif pour les serveurs IA, de bonnes prévisions, une valorisation raisonnable, et des vents favorables issus de la transformation numérique et de l’adoption de l’IA générative. Cependant, la faiblesse à court terme du titre et la pression concurrentielle suggèrent que la patience pourrait être récompensée. Plutôt que de courir après l’action ici, attendre un recul ou une preuve plus claire de la stabilité des marges pourrait offrir une meilleure opportunité d’entrée pour les investisseurs souhaitant accumuler des positions.

Les données soutiennent à la fois l’optimisme et la prudence — typique d’une note Hold dans un marché volatile.