Credo Stock grimpe de 55 % en six mois – La hausse est-elle déjà intégrée dans le prix ?

Credo, l’actionnaire de semi-conducteurs, a réalisé des performances impressionnantes au cours des six derniers mois, avec une progression d’environ 54,5 %. Cette surperformance dépasse largement la moyenne du secteur Électronique-Semiconducteurs de 26,3 % et la hausse plus large du marché technologique de 19,1 %. Le catalyseur de cette dynamique est évident : la demande pour les composants d’infrastructure IA, en particulier les solutions interconnectées de centres de données à haute vitesse et à faible consommation d’énergie, qui alimentent la prochaine génération de clusters IA.

L’avantage de l’infrastructure IA

Alors que les centres de données hyperscale déploient des centaines de milliers de GPU — et prévoient des configurations atteignant un million d’unités — les exigences en matière de fiabilité, d’intégrité du signal, de latence et d’efficacité énergétique sont devenues non négociables. Le CRDO de Credo a construit sa barrière concurrentielle autour d’une architecture SerDes conçue sur mesure, d’une conception robuste de circuits intégrés et d’une approche holistique au niveau du système qui répond directement à ces besoins critiques.

Les câbles électriques actifs (AECs) de l’entreprise représentent une avancée technologique pour le réseau IA. Ces câbles sans décalage offrent une fiabilité jusqu’à 1 000 fois supérieure aux alternatives optiques tout en consommant 50 % d’énergie en moins. Les AECs sont rapidement devenus la norme dans l’industrie pour la connectivité inter-rack, atteignant désormais des vitesses de 100 gigabits par voie avec des transitions vers des architectures de 200 gigabits en cours. En résumé : les AECs remplacent les solutions optiques pour des connexions jusqu’à 7 mètres, un changement sismique dans l’architecture des centres de données.

Accélérer l’adoption par les clients et l’expansion des revenus

Au cours du dernier trimestre fiscal, Credo a démontré une concentration exceptionnelle de clients et une dynamique forte. Quatre clients hyperscale représentaient chacun plus de 10 % du chiffre d’affaires total, soulignant une pénétration substantielle du marché. Le point d’inflexion est survenu lorsqu’un cinquième hyperscaler a commencé la production en volume, avec des prévisions supplémentaires renforçant la croissance dans tous les secteurs — un signe que la courbe d’adoption est encore à ses débuts.

Au-delà des AECs, le portefeuille de circuits intégrés de Credo — comprenant des retimers et des processeurs de signal numérique optiques (DSPs) — a maintenu de solides performances. La société est en bonne voie pour remporter des contrats de conception de retimers PCIe en 2026, avec des contributions aux revenus attendues l’année suivante.

La direction a introduit trois autres piliers de produits, chacun représentant une opportunité de plusieurs milliards de dollars :

• Optiques Zero-Flap
• Câbles LED actifs
• Boîtiers OmniConnect (Weaver)

Associés aux solutions existantes AEC et IC, ces initiatives ouvrent un marché total adressable dépassant $10 milliard — plus de trois fois la portée du marché de Credo il y a seulement 18 mois.

La dynamique financière en croissance

La trajectoire de rentabilité de Credo mérite l’attention des investisseurs. Les marges brutes non-GAAP ont augmenté de 410 points de base pour atteindre 67,7 % au dernier trimestre, dépassant les prévisions de la société. Le résultat d’exploitation non-GAAP a bondi à 124,1 millions de dollars contre 8,3 millions l’année précédente — une hausse de 1 400 %.

Le bilan raconte également une histoire convaincante. Au début novembre 2025, Credo détenait 813,6 millions de dollars en liquidités et investissements à court terme, en hausse par rapport à 479,6 millions il y a seulement trois mois. Cette solidité financière offre une capacité suffisante pour financer la R&D et poursuivre des acquisitions stratégiques.

Pour l’avenir, la direction prévoit un chiffre d’affaires du troisième trimestre compris entre 335 et $345 millions, impliquant une croissance séquentielle de 27 % au point médian. Pour l’exercice 2026, la société anticipe une croissance du chiffre d’affaires de plus de 170 % d’une année sur l’autre, avec un quadruplement du résultat net. Ces taux de croissance sont généralement associés aux bénéficiaires précoces de grands changements technologiques.

Évaluer la valorisation face aux perspectives de croissance

Sur une base de prix de vente à 12 mois anticipée, Credo se négocie à 17,22x, affichant une prime par rapport au multiple du secteur Électronique-Semiconducteurs de 8,58x. Les comparaisons avec d’autres acteurs montrent Broadcom à 16,34x, Astera Labs à 25,96x, et Marvell Technology à 7,68x. Au cours des six derniers mois, Broadcom a gagné 26,8 %, Marvell 24,9 % et Astera Labs 100,4 %.

La question que les investisseurs doivent se poser : la prime de valorisation de Credo reflète-t-elle des attentes de croissance justifiées, ou intègre-t-elle la perfection ?

Étant donné la trajectoire prolongée de la société dans un cycle d’infrastructure IA encore à ses débuts, la multiplication des gains avec les hyperscalers, de nouvelles sources de revenus et l’expansion des marges, la valorisation semble défendable. Pour les investisseurs confiants dans le cycle d’investissement en IA sur plusieurs années et tolérants à la volatilité à court terme, cette prime peut sembler raisonnable.

La thèse d’investissement

Credo est bien positionnée pour tirer parti du changement structurel vers les dépenses en infrastructure IA. La combinaison de la dynamique des AEC, de l’élargissement des relations avec les hyperscalers, de nouvelles opportunités produits-marchés et du renforcement de l’économie unitaire crée un récit à long terme convaincant. La solidité de son bilan et la croissance accélérée de sa rentabilité apportent une sécurité supplémentaire.

Malgré la forte ascension de l’action et les multiples de valorisation élevés, Credo offre une opportunité attrayante pour les investisseurs patients et orientés croissance. La route à venir comporte des risques d’exécution et des pressions concurrentielles de la part d’acteurs établis comme Broadcom et Marvell, ainsi que de nouveaux concurrents comme Astera Labs. Les vents contraires macroéconomiques pourraient également tester la trajectoire de croissance de la société.

Néanmoins, pour ceux qui parient sur un investissement soutenu dans l’infrastructure IA et la capacité de Credo à capter une part de marché disproportionnée, le profil risque-rendement reste attractif. La performance de l’action au cours des six derniers mois pourrait n’être que le début d’un mouvement beaucoup plus large.