Pourquoi les investisseurs intelligents gardent leurs distances avec Rivian : une approche à 10 pieds pour le risque des actions EV

La réalité post-IPO

Le parcours de Rivian, passant d’une introduction en bourse saluée en 2021 à une chute de 80 % de son cours, raconte une histoire d’avertissement pour les investisseurs en croissance. Bien que le constructeur de véhicules électriques de luxe ait suscité un enthousiasme initial important, sa position actuelle sur le marché révèle des vulnérabilités fondamentales qui le distinguent nettement du leader de la catégorie, Tesla. Au-delà de la fanfare, Rivian doit faire face à des défis structurels qui dépassent largement les vents contraires temporaires du marché. Le modèle opérationnel de l’entreprise manque de diversification et de pipeline d’innovation que Tesla a cultivé — y compris dans la robotique humanoïde et la technologie de véhicules autonomes — laissant Rivian fortement dépendant d’une seule source de revenus, de plus en plus mise à mal.

La mutation structurelle dans la dynamique du marché EV

Le paysage des incitations aux véhicules électriques aux États-Unis a connu une transformation majeure le 30 septembre 2025, lorsque le crédit d’impôt fédéral a expiré. Ce changement de politique a mis en évidence une faiblesse fondamentale de la demande, jusque-là masquée par l’incitation financière. Les chiffres de livraison trimestriels de Rivian illustrent cette bascule avec une clarté saisissante : au T4 2024, 14 183 véhicules ont été livrés, contre seulement 9 745 au T4 2025 — soit une baisse de plus de 30 %.

Ce qui rend cette détérioration encore plus préoccupante, c’est que Rivian connaissait déjà des vents contraires d’année en année avant l’expiration de l’incitation. Les indicateurs de production et de livraison ont diminué dans les comparaisons annuelles, indépendamment de la dynamique du crédit d’impôt, ce qui indique que le ralentissement reflète des problèmes structurels profonds dans la position de marché de l’entreprise plutôt que de simples facteurs politiques externes. Il ne s’agit pas d’un ajustement temporaire, mais d’un signe de désavantages concurrentiels persistants dans le marché EV en évolution.

Déchiffrer le mirage du troisième trimestre

Les fans de Rivian ont souligné l’expansion de 78 % du chiffre d’affaires d’une année sur l’autre au T3 comme preuve d’une inflexion de la société. En examinant ce chiffre de plus près, on découvre une autre narration : cette hausse reflétait une accélération de la demande, alimentée par des clients précipitant leurs achats avant la fin du crédit d’impôt en septembre. Une fois cette échéance passée, la trajectoire de livraison s’est inversée brutalement, suggérant que le T3 représentait un comportement d’achat anormal plutôt qu’un élan commercial durable.

L’entreprise maintient une diversification de ses revenus via les services logiciels, un segment en croissance rapide. Cependant, cette stratégie présente une dépendance critique — les ventes automobiles représentent plus de 70 % du chiffre d’affaires total, et la monétisation des logiciels nécessite une base installée existante de véhicules Rivian. Si les ventes de véhicules continuent leur trajectoire descendante, l’expansion des revenus logiciels ralentira inévitablement également.

Le dilemme du positionnement premium

Le positionnement de Rivian en tant que constructeur EV haut de gamme crée des vents contraires supplémentaires dans un environnement de consommation en rationalisation. À mesure que les dépenses discrétionnaires deviennent plus contraintes, les habitudes d’achat se tournent résolument vers les véhicules d’occasion et les modèles neufs d’entrée de gamme. La disparition des incitations à l’achat, combinée à cette préférence pour des options axées sur la valeur, crée un désavantage cumulatif, notamment pour les véhicules de luxe. Ce double défi — suppression des incitations politiques et recalibrage du budget des consommateurs — impacte de manière disproportionnée le marché adressable de l’entreprise.

Perspectives d’investissement pour 2026

La convergence de ces facteurs — demande post-incentive en déclin, sous-performance structurelle avant même l’expiration du crédit d’impôt, et dynamique difficile du marché du luxe — suggère que Rivian présente un risque important pour les investisseurs en actions avec un horizon de plusieurs années. La société entre en 2026 confrontée à des vents contraires sans voie claire de résolution.

Considérez que, lors de l’évaluation d’opportunités d’actions axées sur la croissance, il existe des alternatives avec des fondamentaux supérieurs et des trajectoires de croissance plus claires sur l’ensemble du marché. Le rapport risque-rendement de Rivian semble nettement défavorable par rapport à d’autres investissements potentiels, ce qui en fait une opportunité que la majorité des investisseurs prudents aborderaient avec une extrême prudence.

Une perspective finale sur les investissements dans l’EV automobile

Avant d’engager du capital dans des actions EV automobiles, il est utile de reconnaître que les professionnels expérimentés en investissement continuent d’identifier de meilleures opportunités ailleurs sur le marché. Le précédent historique démontre la valeur d’une sélection disciplinée d’actions — des positions précoces dans des entreprises comme Netflix et Nvidia, identifiées il y a plusieurs années, ont généré des rendements transformateurs pour les investisseurs patients. Les investisseurs Netflix qui ont suivi les recommandations de 2004 ont capturé un multiple de 488x, tandis que les premiers investisseurs Nvidia ont réalisé un rendement de 1 134x à partir de leur point d’entrée en 2005.

Les données de performance boursière indiquent que des paniers d’actions soigneusement sélectionnés ont historiquement délivré un rendement cumulé de 969 %, surpassant largement les 196 % du S&P 500 sur des périodes comparables. Ce contexte historique souligne que des opportunités d’investissement supérieures restent abondantes pour les investisseurs prêts à éviter les pièges de valeur et à se concentrer sur des opportunités à plus haute probabilité.