Pourquoi HP Inc. (HPQ) continue de manquer le coche en 2026

HP Inc. a du mal à suivre les attentes du marché, et les chiffres racontent une histoire préoccupante. La société, qui fournit des ordinateurs personnels, des solutions d’impression et des technologies associées à l’échelle mondiale, fait face à une tempête parfaite de vents contraires que les investisseurs doivent surveiller de près.

Le piège des résultats manqués

Voici ce qui ressort : HP a manqué ses objectifs de bénéfices dans quatre des six derniers trimestres, avec une moyenne mobile sur la période de -2,6 %. Ce n’est pas une erreur ponctuelle — c’est un schéma. Pire encore, les analystes sont devenus de plus en plus pessimistes quant aux perspectives de la société. Au cours des 60 derniers jours seulement, les estimations de bénéfices pour l’exercice 2026 ont été revues à la baisse de 9,64 %. L’estimation consensuelle du bénéfice par action (BPA) est désormais de 3,00 $, ce qui représente une baisse de -3,9 % en glissement annuel.

Lorsqu’une entreprise déçoit systématiquement sur ses résultats et que les analystes révisent constamment leurs estimations à la baisse, le marché réagit généralement par une pression vendeuse. L’action HPQ a déjà chuté de plus de 30 % au cours de l’année écoulée, et les actions se négocient près des plus bas de 52 semaines alors que les principaux indices atteignent des sommets historiques.

Segments PC et impression sous pression

Le problème principal est la demande. La direction de HPQ prévoit une baisse des volumes d’unités PC en 2026, et le secteur de l’impression ne va pas mieux. Les revenus issus de l’impression ont diminué de 4 % en glissement annuel au dernier trimestre, car la demande de bureaux est restée faible en Amérique du Nord et en Europe. Le changement structurel vers les flux de travail numériques signifie que le segment de l’impression fait face à un vent contraire à long terme.

La concurrence est féroce sur les deux fronts. Sur le marché des PC, HPQ concurrence directement Apple, Dell, Lenovo et Acer. Des volumes plus faibles combinés à une pression persistante sur les prix rendent de plus en plus difficile le maintien des marges bénéficiaires et l’atteinte des objectifs de bénéfices.

La situation technique confirme la tendance baissière

Le graphique raconte l’histoire : l’action HPQ a formé une « croix de la mort », où la moyenne mobile sur 50 jours (ligne bleue) a croisé en dessous de la moyenne mobile sur 200 jours (ligne rouge). C’est un signal baissier classique. Les actions se négocient bien en dessous des deux lignes de tendance, et il faudrait un rallye significatif plus des révisions positives des bénéfices pour briser cette tendance baissière.

Les vents contraires de l’industrie aggravent le problème

HPQ opère dans le groupe industriel « Ordinateurs – Micro-ordinateurs », qui se classe dans le bottom 14 % de toutes les industries classées par Zacks. Lorsqu’une action fait partie d’un secteur faible, elle fait face à des vents contraires structurels qui rendent la reprise plus difficile, même si la société individuelle s’améliore.

Les perspectives

Un contexte fondamental affaibli combiné à des indicateurs techniques en dégradation laisse peu de raisons d’être optimiste à court terme pour HPQ. L’historique de la société en matière de manquements aux résultats, la baisse des estimations futures et la pression concurrentielle devraient probablement maintenir l’action dans une fourchette ou la faire évoluer à la baisse. Tant que la direction ne montrera pas d’amélioration significative de la demande en PC, de la stabilisation de l’impression ou de la protection des marges, le rapport risque/rendement semble pencher du côté négatif.

Pour les traders et investisseurs, HPQ pourrait valoir la peine d’être considéré dans le cadre d’une stratégie de vente à découvert ou d’un portefeuille de couverture, et non comme une position longue.