La domination de la mémoire de Micron dans l'ère de l'IA : pourquoi la valorisation reste attractive

Les chiffres racontent l’histoire

Lorsque Micron Technology (NASDAQ : MU) a publié ses résultats du T1 2026 le 17 décembre, le marché a réagi de manière décisive. L’action a augmenté de 20,7 % tout au long de décembre 2025, propulsant le fabricant de puces mémoire vers des sommets historiques successifs. Derrière cette dynamique se cache un récit financier convaincant : le chiffre d’affaires trimestriel a augmenté de 56,6 % en glissement annuel, tandis que le bénéfice net a presque triplé, passant de 1,87 milliard de dollars à 5,24 milliards de dollars. Le bénéfice par action a connu une hausse spectaculaire, et le flux de trésorerie disponible a explosé, passant de $112 millions à un impressionnant 3,91 milliards de dollars.

Il ne s’agit pas d’améliorations incrémentielles — elles représentent un changement fondamental dans la trajectoire de croissance de Micron.

La demande en IA redéfinit le marché des puces mémoire

Le catalyseur de cette transformation est simple : les systèmes d’intelligence artificielle sont des consommateurs insatiables de capacité mémoire. Des SDRAM haute vitesse pour les centres de données aux puces de mémoire à bande passante élevée (HBM) spécialisées qui alimentent la formation de modèles d’IA, chaque couche de la pile d’infrastructure IA exige plus de silicium que jamais.

Ce qui rend ce cycle différent, c’est son ampleur et sa durabilité. Contrairement aux précédentes phases de boom des puces mémoire, impulsées par l’adoption des smartphones, la révolution IA englobe simultanément tous les secteurs industriels. Les installations de production fonctionnent à pleine capacité, des fabricants comme Micron s’efforcent d’étendre leurs usines de fabrication, et les contraintes d’approvisionnement continuent de faire grimper les prix unitaires.

Micron s’est engagé si fermement dans cette transition que l’entreprise est en train de supprimer complètement sa marque grand public Crucial. Les équipements auparavant dédiés aux modules mémoire pour le retail et aux SSD seront désormais exclusivement consacrés à la production de mémoire de grade IA — un pivot stratégique reflétant la conviction de l’entreprise dans une demande soutenue.

Briser le cycle cyclique

Le scepticisme quant à la pérennité de Micron est compréhensible. L’industrie des puces mémoire a historiquement souffert de cycles de boom et de crise brutaux, avec un excès d’offre qui détruit rapidement les marges. Cependant, plusieurs facteurs suggèrent que cette baisse pourrait ne jamais arriver.

L’appétit du marché de l’IA pour la mémoire semble pratiquement illimité selon les standards historiques. Les centres de données d’entreprise, les fournisseurs d’infrastructure cloud et les développeurs de services IA se précipitent tous pour sécuriser leur capacité mémoire. Cela diffère fondamentalement des cycles passés, où la demande atteignait généralement un pic puis se contractait brutalement. Les exigences computationnelles massives pour entraîner et déployer de grands modèles linguistiques créent une demande structurelle qui devrait perdurer pendant des années.

Perspective de valorisation

Peut-être plus intriguant encore, malgré l’atteinte de records historiques en matière de cours de l’action, Micron reste modérément valorisée par rapport à ses homologues bénéficiaires de l’IA. La société se négocie à 8,4 fois le bénéfice attendu, avec un ratio PEG de seulement 0,12.

Comparez cela au paysage plus large des acteurs de l’IA :

Nvidia, AMD et Palantir affichent tous des valorisations nettement plus élevées, ce qui suggère que le marché sous-estime peut encore le rôle de Micron dans la couche d’infrastructure IA. Bien que l’action ait déjà connu une appréciation substantielle, la combinaison d’une croissance accélérée et d’une valorisation raisonnable offre une marge de sécurité pour les investisseurs à long terme qui se positionnent pour une expansion continue de l’IA.