## Pourquoi les dernières opérations de portefeuille de Peter Thiel pointent vers Microsoft comme le véritable gagnant de l'IA

### La mutation : Thiel quitte les favoris de la croissance, mise sur l'infrastructure cloud

Le légendaire capital-risqueur et co-fondateur de Palantir, Peter Thiel, a effectué un remaniement frappant de son portefeuille au troisième trimestre qui mérite une analyse approfondie. Selon sa dernière déclaration 13F — une divulgation obligatoire pour les hedge funds gérant plus de $100 millions — Thiel a réduit de manière spectaculaire son exposition à deux favoris de l'IA tout en accumulant stratégiquement des actions dans un rival inattendu.

Les chiffres racontent une histoire convaincante. Alors que Thiel détenait encore plus de 537 000 actions de Nvidia et plus de 272 000 actions de Tesla à la fin du deuxième trimestre, il a liquidé toute sa position Nvidia et réduit ses avoirs Tesla à seulement 65 000 actions à la fin du trimestre. Les fonds ainsi libérés n’ont pas été investis dans des secteurs sans rapport. Au contraire, Thiel a redéployé du capital dans deux géants technologiques établis : Apple et Microsoft — un mouvement qui en dit long sur l’endroit où le capital sophistiqué voit des opportunités à l’ère de l’IA.

### Pourquoi Microsoft, pas les champions de l’IA ?

L’acquisition par Microsoft est particulièrement intrigante compte tenu de l’histoire de Thiel avec l’action. Sa relation avec Microsoft a été transactionnelle — il détenait près de 80 000 actions à la fin du premier trimestre, a complètement sorti ses positions au deuxième trimestre, puis est réapparu avec environ 50 000 actions au cours du troisième. Ce schéma suggère une conviction croissante à des points d’entrée qu’il jugeait attractifs.

La thèse d’investissement semble ancrée dans le positionnement de Microsoft dans le cadre plus large de l’infrastructure IA. Contrairement à ses concurrents qui courent pour construire des modèles génératifs propriétaires, Microsoft a adopté une stratégie différente : partenariat et neutralité de plateforme. La société détient environ 27 % de l’entité à but lucratif d’OpenAI, mais Azure — la division cloud computing de Microsoft — est devenue quelque chose de plus précieux : une place de marché.

### La domination d’Azure dans une approche neutre en matière d’IA

Voici où réside la brillante stratégie que Thiel semble reconnaître. Azure ne verrouille pas ses clients dans un seul modèle d’IA. Au contraire, il propose une approche à la carte : les organisations peuvent construire des applications en utilisant Claude d’Anthropic, Grok de xAI, R1 de DeepSeek, Llama de Meta, ou d’autres nombreux. Cette neutralité transforme Microsoft d’un participant à la course aux armements de l’IA en un fournisseur d’infrastructure — l’entité qui tire profit quel que soit le modèle qui l’emporte.

Les résultats confirment cette thèse. Azure a enregistré une croissance de 40 % au cours du premier trimestre fiscal 2026 de Microsoft ( se terminant le 30 septembre ), devenant ainsi la pièce maîtresse de l’écosystème Microsoft plus large. Ce taux de croissance dans un marché cloud mature est exceptionnel et suggère que le déploiement de l’IA stimule une véritable expansion des charges de travail plutôt qu’une cannibalisation.

### Timing du marché et opportunité actuelle

Depuis la date de dépôt du 30 septembre, les actions Microsoft ont diminué d’environ 6 %, ce qui signifie que l’opportunité d’achat disponible aujourd’hui dépasse en réalité ce que Thiel a capturé au cours du troisième trimestre. L’action est également en baisse d’environ 2 % depuis le 30 juin, ce qui suggère que la fenêtre actuelle offre de meilleures conditions d’entrée que l’accumulation récente de Thiel.

Pour les investisseurs qui envisagent de suivre la voie de Thiel, la question fondamentale n’est pas de savoir si Microsoft participera à la croissance de l’IA — ce sera clairement le cas — mais si le modèle d’infrastructure en tant que fournisseur offre des rendements ajustés au risque supérieurs par rapport à d’autres expositions dans cet espace. Les actions de Thiel suggèrent qu’il pense que oui, en particulier à mesure que 2026 avance et que la dynamique d’Azure pourrait encore s’accélérer.