Le leader en prise de décision par IA, Palantir Technologies, peut-il offrir un rendement de 140 % — ou la réalité de la valorisation frappera-t-elle en premier ?

Le cas haussier : pourquoi les stratégistes envisagent $1 Trillions en potentiel

Palantir Technologies (NASDAQ : PLTR) a captivé l’imagination de Wall Street. Avec une capitalisation boursière actuelle de $415 milliard, l’analyste de Wedbush Dan Ives prévoit que l’entreprise pourrait atteindre le statut de société d’une valeur de trillion de dollars en 12 à 24 mois — une hausse de 140 % qui la placerait aux côtés de Nvidia et Tesla dans un club exclusif de seulement 10 grandes capitalisations américaines.

La thèse est convaincante. Les plateformes Gotham et Foundry de Palantir représentent une véritable avancée dans l’analyse de données, construites sur une architecture propriétaire basée sur une ontologie qui intègre des ensembles de données complexes dans des cadres décisionnels alimentés par l’apprentissage automatique. Plus récemment, l’entreprise s’est étendue à des logiciels pilotés par l’IA pour le trading d’actions et la prise de décisions financières, intégrant directement de grands modèles de langage dans les flux de travail d’entreprise. Cela positionne Palantir à l’intersection de deux tendances majeures : l’adoption de l’IA en entreprise et le besoin de traitement intelligent des données.

Forrester Research classe Palantir parmi l’élite des plateformes IA/ML, notant que l’entreprise possède “l’une des offres les plus solides du secteur avec une vision visant à réunir humains et machines dans une prise de décision conjointe.” L’International Data Corporation désigne également Palantir comme un leader dans le logiciel de décision intelligente. Pour soutenir ces distinctions, Palantir a enregistré neuf trimestres consécutifs de croissance du chiffre d’affaires — un indicateur qui, historiquement, signale un avantage concurrentiel durable.

Ives résume cette tendance avec concision : “Palantir est la référence en matière de cas d’utilisation de l’IA. Dans nos recherches, nous constatons que Palantir intervient dans 70 % à 80 % des implémentations d’IA en entreprise.” Avec des dépenses mondiales en plateformes IA projetées à une croissance annuelle de 38 % jusqu’en 2033 (Grand View Research), Palantir semble bien positionnée pour capter une part importante de cette croissance.

Le piège : des niveaux de valorisation rarement observés dans l’histoire de la bourse

C’est ici que la thèse d’investissement entre en collision avec la réalité. Palantir se négocie actuellement à un ratio prix/ventes (PS) de 107 — un multiple si élevé qu’il dépasse de loin presque toutes les autres entreprises de logiciels publiques. AppLovin se classe en second avec un multiple de 38 fois les ventes. La valorisation de Palantir n’est pas seulement élevée ; elle est historiquement extrême.

L’avertissement de Warren Buffett résonne ici : “Un prix d’achat trop élevé pour une excellente entreprise peut annuler les effets d’une décennie de développements commerciaux favorables.” La question que doivent se poser les investisseurs est de savoir si même une croissance rapide alimentée par l’IA peut justifier un tel prix.

Pour mettre cela en perspective, Palantir pourrait atteindre une valorisation à 39 fois ses ventes même si son cours reste stable et que ses revenus croissent de 40 % par an pendant trois ans — toujours le multiple le plus élevé dans l’indice S&P 500. Alternativement, l’entreprise pourrait perdre deux tiers de sa valeur par rapport aux niveaux actuels et être encore parmi les actions les plus chères du marché.

Précédent historique : une leçon de prudence

Peut-être le plus révélateur est ceci : en examinant plus de 100 actions de logiciels dans l’histoire — y compris toutes les entreprises de logiciels du S&P 500 — seules sept ont atteint un ratio PS supérieur à 100 avant Palantir. Chacune d’entre elles a ensuite chuté d’au moins 65 % par rapport à leur valorisation maximale. La baisse moyenne était de 79 %.

Palantir lui-même a atteint un ratio PS de 137 fois ses ventes le 12 août 2025, lorsque ses actions se négociaient à 187 $. Si le schéma historique se répète, une telle compression de valorisation impliquerait une baisse à environ $39 par action — une perte de 79 % par rapport aux niveaux de pic.

Le mécanisme de ce risque est simple : lorsque les actions se négocient à des multiples extrêmes, même une exécution commerciale exceptionnelle ne laisse aucune marge d’erreur. Un seul trimestre de croissance plus lente que prévu, une pression concurrentielle ou des vents contraires macroéconomiques peuvent déclencher une réévaluation brutale. Ajoutez à cela la tendance à la réversion vers la moyenne des valorisations, et l’asymétrie devient évidente : Palantir doit performer parfaitement pour justifier son prix actuel, alors que même de modestes dérapages pourraient entraîner des pertes importantes.

Concilier opportunité et risque

Dan Ives reconnaît le débat sur la valorisation mais réplique avec conviction : “Avec des mouvements stratégiques pour rester à la pointe de l’IA, Palantir a un chemin en or vers une capitalisation de marché de trillion de dollars et intégrera sa valorisation.” Son argument repose sur le fait que la domination de Palantir dans l’IA est si importante que l’entreprise accélérera ses bénéfices plus vite que le marché ne pourra comprimer son multiple.

C’est une thèse raisonnable — mais elle nécessite une exécution quasi parfaite et suppose que le marché tolérera des périodes prolongées de prix premium sans exiger une rentabilité à court terme. L’histoire suggère que de tels scénarios sont rares.

La conclusion pour les investisseurs

Palantir est indéniablement une entreprise innovante opérant sur un marché à forte croissance. Ses plateformes logicielles résolvent réellement des problèmes importants pour des clients en entreprise naviguant dans la complexité de l’adoption de l’IA. Sur le plan concurrentiel et technologique, elle mérite d’être reconnue comme un leader.

Mais du point de vue de la valorisation d’investissement, le rapport risque/rendement est nettement défavorable à ces niveaux actuels. La question n’est pas de savoir si Palantir va croître — c’est presque certain. La question est de savoir si le prix de l’action peut augmenter de manière significative alors qu’il est déjà évalué pour un avenir optimiste peu crédible. L’histoire et les précédents en matière de valorisation suggèrent qu’il faut faire preuve de prudence.

Pour ceux qui envisagent d’entrer, le timing et le positionnement dans le portefeuille sont essentiels. Attendre une valorisation plus raisonnable — peut-être après une correction du marché ou une période de compression des multiples — pourrait offrir des rendements ajustés au risque plus attractifs qu’un achat immédiat.