ServiceNow prêt à profiter de l'engouement pour l'automatisation des processus : pourquoi ce géant de 3,4 milliards de dollars de revenus se démarque

Le secteur de l’automatisation d’entreprise entre dans une phase de transformation. Grand View Research prévoit que le marché de l’automatisation des processus robotiques connaîtra un taux de croissance annuel composé de 43,9 % d’ici 2030, atteignant finalement une valorisation de 30,85 milliards de dollars. Cette trajectoire implique une expansion du marché d’environ 466 % entre 2026 et 2030 — une opportunité remarquable pour les acteurs établis disposant de l’infrastructure nécessaire pour évoluer.

L’avantage ServiceNow dans un marché en expansion

ServiceNow (NYSE : NOW) occupe une position enviable dans cette renaissance de l’automatisation des processus. La plateforme propose des chatbots alimentés par une IA générative conçus spécifiquement pour des opérations à l’échelle de l’entreprise. Contrairement aux bots traditionnels basés sur des règles qui fournissent des réponses scriptées, la solution IA de ServiceNow apprend en continu des interactions, adaptant sa base de connaissances de manière autonome et gérant des flux de travail de plus en plus sophistiqués sans supervision humaine.

Le modèle économique reflète cette force technologique. Au troisième trimestre 2025, ServiceNow a généré 3,4 milliards de dollars de revenus totaux, enregistrant une croissance de 22 % par rapport à l’année précédente. Plus impressionnant encore, les revenus par abonnement s’élevaient à 3,3 milliards de dollars — représentant 97 % des ventes totales. Ce modèle dépendant des abonnements crée des flux de trésorerie prévisibles et une fidélité client renforcée par un taux de renouvellement de 97 % sur sa base installée. En excluant l’impact d’une fermeture majeure d’une agence fédérale américaine, le taux de renouvellement atteignait en réalité 98 %.

La clientèle : une barrière contre la concurrence

La taille compte dans le logiciel d’entreprise, et ServiceNow détient une présence significative sur le marché. La société sert près de 8 400 organisations clientes, dont environ 85 % des entreprises du Fortune 500. Cette concentration de clients prestigieux crée des effets de réseau puissants et des coûts de changement qui protègent les revenus.

Le flux de transactions est resté robuste au troisième trimestre 2025. ServiceNow a conclu 103 transactions dépassant $1 millions de dollars en valeur de contrat annuel net, et a terminé le trimestre avec 553 relations clients évaluées à plus de $5 millions de dollars en ACV. Ce dernier indicateur a augmenté de 18 % en glissement annuel, indiquant une pénétration accrue au sein des comptes existants et un pouvoir de fixation des prix solide. Les obligations de performance restantes de la société s’élevaient à 11,35 milliards de dollars, offrant une visibilité sur les revenus futurs.

L’accélération de la demande pour l’automatisation des processus

Les capacités d’IA générative transforment ce que l’automatisation peut accomplir. Les tâches nécessitant auparavant un jugement humain — interprétation de questions clients nuancées, optimisation de la séquence des flux de travail, prévision des besoins en support — sont désormais à la portée des algorithmes. Cette expansion des capacités devrait favoriser l’adoption au-delà de l’optimisation des coûts, vers une transformation stratégique des entreprises. La base installée de ServiceNow le positionne pour capter des parts alors que les flux de travail d’automatisation des processus s’étendent en portée et en complexité.

La question de l’acquisition

Le récit de croissance de ServiceNow n’est pas purement organique. La société a déployé 7,75 milliards de dollars pour acquérir Armis, un fournisseur de cybersécurité, plus tôt cette année. La transaction a suscité du scepticisme chez les investisseurs — les actions ont chuté de 11 % le jour de l’annonce. La préoccupation fondamentale concerne la logique de l’opération : la cybersécurité complète-t-elle logiquement les capacités d’IA chatbot et d’automatisation des processus, ou s’agit-il d’un montage financier masquant un ralentissement de la croissance organique ?

Le calendrier mérite une attention particulière. La croissance du chiffre d’affaires de 22 % au troisième trimestre représente un ralentissement par rapport à l’année précédente. Par ailleurs, l’expansion du bénéfice net à 16 % en glissement annuel est inférieure à celle du chiffre d’affaires, ce qui pourrait indiquer une pression sur les marges. L’acquisition de Moveworks ajoute un autre point de données — un autre déploiement de capital significatif visant des synergies qui ne se sont pas encore matérialisées en une croissance organique accélérée.

Les acquisitions stratégiques peuvent libérer une valeur réelle. Alternativement, elles peuvent masquer une perte de dynamique commerciale sous-jacente. ServiceNow fait face à un scepticisme des investisseurs précisément parce que le second scénario semble plausible.

La réalité de la valorisation

ServiceNow a offert des rendements exceptionnels à long terme. Les actions ont apprécié environ 1 000 % au cours de la dernière décennie, témoignant d’une exécution réussie et d’une expansion du marché. Cependant, la performance passée et la croissance future du marché de l’automatisation des processus ne garantissent pas une appréciation du titre.

La société se trouve à un point d’inflexion critique. Si Armis et Moveworks s’intègrent avec succès et relancent l’expansion organique, les valorisations actuelles pourraient s’avérer justifiées. Alternativement, si la direction dépend de plus en plus des acquisitions alors que la croissance organique stagne, l’action pourrait subir une pression soutenue. La tendance à l’automatisation des processus reste réelle — que ServiceNow capte une part disproportionnée grâce à l’innovation ou en déployant du capital sur des acquisitions, cela déterminera le rendement pour les actionnaires.

Le cas d’investissement repose sur l’exécution : la direction parvient-elle à débloquer une véritable accélération de l’automatisation des processus, ou se contente-t-elle de redistribuer le capital des actionnaires sur des marchés matures ?