Pivot stratégique : Dans les coulisses du repositionnement du portefeuille du T3 de Peter Thiel, de Nvidia à Apple

Le Grand Mouvement Inattendu

Le dealmaker le plus célèbre de la Silicon Valley vient de prendre une décision de portefeuille qui fait tourner les têtes. Au cours du troisième trimestre, le fonds spéculatif de Peter Thiel, Thiel Macro, a complètement liquidé sa position Nvidia, en cédant 537 742 actions. Mais voici où cela devient intéressant — le capital n’a pas été mis en sommeil. Au lieu de cela, Thiel l’a déployé dans Apple, une action que le légendaire investisseur Warren Buffett était en train de réduire activement avant l’annonce de sa retraite.

Ce n’est pas simplement un autre rééquilibrage. Lorsqu’une personne avec le parcours de Thiel fait des mouvements aussi délibérés, les acteurs du marché prennent note. Après tout, c’est le même investisseur qui a repéré le potentiel de Facebook en tant que premier investisseur extérieur et qui a cofondé Palantir Technologies, bâtissant un portefeuille comprenant le succès précoce de PayPal avec Elon Musk.

Comprendre l’Exode Nvidia

En surface, les chiffres racontent une seule histoire. Depuis que Nvidia a publié ses résultats fiscaux du T3 le 19 novembre 2025, l’action n’a augmenté que de 1,7 % — à peine le momentum explosif dont le leader des puces IA était connu. C’est un contraste frappant avec la trajectoire de trois ans de l’entreprise, qui l’a transformée d’une capitalisation boursière de $345 milliard de dollars (lors du lancement commercial de ChatGPT le 30 novembre 2022) à une valorisation stupéfiante de 4,6 trillions de dollars.

Mais quelque chose a changé sous la surface.

Les records de revenus et de bénéfices continuent de s’accumuler trimestre après trimestre. Pourtant, le sentiment des investisseurs semble se refroidir. La cause probable ? La reconnaissance croissante que la barrière concurrentielle de Nvidia fait face à de véritables menaces. Advanced Micro Devices continue d’améliorer ses architectures GPU, tandis que des concepteurs de puces sur mesure comme Broadcom creusent leur territoire dans des applications spécialisées.

La chronologie du prochain chapitre de croissance de Nvidia reste floue. Oui, l’entreprise a des opportunités au-delà des accélérateurs de centres de données et des puces IA. Pourtant, les investisseurs sont de plus en plus incertains quant à la capacité de ces applications émergentes à offrir un potentiel de hausse significatif — et si oui, quand. Cette incertitude pourrait être précisément ce qui a déclenché la décision de repositionnement de Thiel.

Pourquoi Apple devient soudainement attrayante

Voici le paradoxe que la plupart des observateurs manquent : Apple n’a pas besoin d’inventer du matériel IA révolutionnaire pour capitaliser sur la vague d’IA générative qui déferle sur la technologie.

Considérons l’échelle. La base installée d’appareils actifs d’Apple dépasse 2 milliards d’unités. Cela représente 2 milliards de points d’entrée pour que les fonctionnalités IA s’intègrent parfaitement dans le matériel grand public. Cela signifie 2 milliards d’utilisateurs potentiels générant des revenus de services via l’App Store à mesure que les capacités IA se développent.

Apple a abordé la révolution IA de manière délibérée. Ses annonces d’innovation ont été mesurées, sa feuille de route volontairement vague. Selon les métriques de croissance conventionnelles, l’entreprise semble sous-performer par rapport à ses pairs à forte capitalisation. Pourtant, c’est précisément là que le calcul de Thiel diverge de celui des investisseurs qui poursuivent le momentum.

Comparez les profils d’investissement :

Nvidia se négocie à environ 24x le bénéfice prévu, tandis qu’Apple affiche un multiple plus élevé d’environ 32x. Sur la simple mathématique de la valorisation, Nvidia paraît moins cher. Mais la valorisation raconte une histoire incomplète lorsque la volatilité entre en jeu. L’action Nvidia présente des caractéristiques typiques de haute bêta — c’est-à-dire des fluctuations sauvages liées aux surprises trimestrielles de résultats et aux gros titres liés à l’IA.

Apple fonctionne différemment. Oui, la croissance des revenus a été modérée pendant des années. Oui, la stratégie IA semble ambiguë au mieux. Pourtant, la génération de cash reste remarquablement stable et prévisible. Le modèle économique ne fluctue pas de manière sauvage en fonction du sentiment de l’industrie ou des gros titres à court terme.

La Thèse de la Gestion des Risques

L’ajustement de portefeuille de Thiel signale quelque chose d’important : il anticipe une possible turbulence dans les actions de croissance traditionnelles. Lorsqu’une correction frappe des positions volatiles, les capitaux sophistiqués se repositionnent généralement dans des entreprises plus résilientes, dotées d’avantages concurrentiels durables.

Apple répond parfaitement à cette exigence. La société ne présente peut-être pas des taux de croissance qui enthousiasment les traders de momentum, mais elle offre quelque chose d’de plus en plus rare sur ce marché — des rendements fiables avec une volatilité plus faible.

Nvidia reste une histoire de croissance attrayante. Cela ne signifie pas qu’il faut l’acheter immédiatement. Apple n’est pas une affaire à prix réduit, mais elle pourrait représenter le positionnement plus sûr pour les investisseurs qui prévoient de conserver à travers les cycles de marché.

La véritable leçon du mouvement de Thiel n’est pas de savoir si Nvidia ou Apple surpasseront l’autre. C’est un rappel que la gestion de portefeuille ne consiste pas à choisir des gagnants — mais à dimensionner le risque de manière appropriée à votre horizon temporel et à l’environnement du marché.