Avertissement historique du S&P 500 : une série rare de trois ans suscite des inquiétudes sur le marché

Quand le rally de vacances devient un signal d’alarme

La dernière semaine de décembre et le début de janvier ont traditionnellement été célébrés comme une période de don de cadeaux pour les participants au marché. Cette période—connue sous le nom de rallye du Père Noël—offre généralement une performance positive pour le S&P 500. De 1950 à 2025, cette fenêtre spécifique a généré des gains environ 78 % du temps, avec une moyenne de rendement de 1,3 %.

Mais la performance de cette année raconte une histoire différente, que les investisseurs devraient aborder avec prudence.

Briser un schéma de sept décennies

Ce qui s’est passé cette saison de vacances marque un changement sans précédent. Le S&P 500 a maintenant enregistré des pertes pendant la période du rallye du Père Noël pendant trois années consécutives—un phénomène qui ne s’était pas produit depuis au moins 1950.

Les chiffres dressent un tableau préoccupant :

• 2024 : en baisse de 0,9 %
• 2025 : en baisse de 0,3 %
• 2026 : en baisse de 0,1 %

Chaque baisse est modeste isolément, mais prises ensemble, elles représentent une rupture historique avec le schéma établi du marché. Aucun recul de trois ans durant cette période traditionnellement haussière n’a été enregistré dans les plus de 75 ans d’histoire.

Ce que le rallye indique sur l’année à venir

Historiquement, le rallye du Père Noël a servi d’indicateur précoce pour la performance du marché sur l’année complète. Lors des années où l’indice augmente durant cette période, il affiche en moyenne un rendement de 10,4 % pour l’ensemble de l’année civile. Lors des années de baisse, le rendement annuel moyen chute à seulement 6,1 %.

Cependant, les données des années récentes compliquent cette narration. Malgré des rallyes négatifs du Père Noël en 2024 et 2025, le S&P 500 a tout de même livré des performances annuelles impressionnantes de 23 % et 16 %, respectivement. Cela suggère que la corrélation traditionnelle n’est pas toujours fiable.

Pourtant, la convergence des événements mérite d’être soulignée : l’indice a généré des rendements à deux chiffres en 2024 et 2025. Combiné à trois rallyes négatifs consécutifs du Père Noël, cela pourrait indiquer que le marché boursier américain fait face à un risque accru de correction plus importante. Le moment et l’ampleur d’un éventuel recul restent incertains—ce qui lui-même alimente les citations les plus effrayantes parmi les observateurs du marché.

Le facteur d’incertitude

L’absence de précédent historique pour ce schéma de trois ans rend la prévision particulièrement difficile. Les participants au marché disposent de scénarios comparables limités pour référence. Les schémas saisonniers traditionnels se sont affaiblis, et la relation entre la performance pendant la période des fêtes et les résultats annuels est devenue moins prévisible.

Bien que le rallye du Père Noël soit loin d’être un outil de prévision scientifique, son échec à générer des gains pendant trois années consécutives suggère que la dynamique du marché a changé. Que cela annonce la prudence ou une opportunité dépend des horizons d’investissement individuels et de la tolérance au risque.

La plus honnête des évaluations : le marché envoie un signal d’alerte, mais sa signification exacte reste à décoder.