Les marchés boursiers naviguent entre signaux mitigés alors que les données sur l'emploi déçoivent

Les indices boursiers américains ont affiché aujourd’hui des dynamiques contrastées alors que les courants économiques créaient des résultats divergents. Le S&P 500 a atteint un nouveau sommet historique avec une progression de +0,10 %, tandis que le Nasdaq 100 a augmenté de +0,34 %, marquant sa meilleure performance en 3,5 semaines. Cependant, le Dow Jones Industrial Average a inversé sa tendance par rapport à son propre record, en chutant de -0,36 % alors que les investisseurs digéraient des chiffres d’emploi tièdes et des attentes changeantes de la Fed.

Les contrats E-mini de mars reflétaient le schéma plus large, avec les futures du S&P 500 en hausse de +0,10 % et ceux du Nasdaq 100 en progression de +0,38 %.

Données économiques envoient des messages mitigés

La situation de l’emploi s’est adoucie plus que prévu, exerçant une pression sur les rendements obligataires et donnant un coup de pouce inattendu aux actions. Le rapport sur l’emploi ADP de décembre a révélé la création de 41 000 emplois dans le secteur privé — en deçà des 50 000 attendus par le consensus, ce qui indique un refroidissement potentiel du marché du travail. Le rapport JOLTS de novembre a renforcé cette tendance, montrant une baisse de 303 000 des offres d’emploi pour atteindre un plancher de 14 mois à 7,146 millions, contre une prévision de 7,648 millions.

Ce refroidissement du marché du travail a des implications dovish pour la politique de la Réserve fédérale, suggérant que la banque centrale pourrait maintenir des politiques accommodantes plus longtemps que prévu.

Le secteur des services offre un point positif

En dépit des préoccupations concernant l’emploi, l’indice des services ISM de décembre a surpris positivement. L’indice a augmenté de manière inattendue à 54,4 — en hausse de 1,8 point, surpassant largement les attentes d’une baisse à 52,2. Il s’agit de la croissance la plus forte en quatorze mois, renforçant la résilience économique dans la partie de l’économie américaine dominée par les services.

Les signaux contradictoires — faiblesse dans l’embauche mais force dans l’activité des services — ont créé un contexte complexe pour le positionnement du marché.

Réorientation du marché obligataire

Les rendements du Trésor ont diminué suite à la déception sur l’emploi, le rendement du T-note à 10 ans ayant reculé de 2,4 points de base à 4,150 %. Les futures du T-note à 10 ans de mars ont avancé de 6 ticks alors que les investisseurs se positionnaient pour une trajectoire potentiellement plus dovish de la Fed.

Les rendements obligataires européens ont également reculé après des données d’inflation de la zone euro plus faibles que prévu. Les prix à la consommation de base en décembre dans la zone euro ont augmenté de 2,3 % en glissement annuel, en dessous des 2,4 % prévus. Le rendement du bund allemand à 10 ans est tombé à un plus bas d’un mois à 2,814 %, tandis que les rendements des gilts britanniques à 10 ans ont chuté de 5,6 points de base à 4,424 %, touchant leur niveau le plus bas en 1,75 mois.

Les tendances des demandes de prêts hypothécaires ont montré un mouvement modéré, l’indice MBA ayant augmenté de 0,3 % durant la semaine se terminant le 2 janvier. Cependant, la composante des prêts pour l’achat a diminué de 6,2 %, tandis que les refinancements ont bondi de 7,4 %. Le taux moyen du prêt hypothécaire fixe à 30 ans a reculé de 7 points de base à 6,25 %.

La rotation sectorielle reconfigure le positionnement du portefeuille

Les actions du secteur des semi-conducteurs et de la technologie de stockage ont subi le plus gros des prises de bénéfices après l’enthousiasme de mardi. Western Digital a chuté de plus de -7 % pour mener les baisses du Nasdaq, rejoint par Seagate Technology (en baisse de -6 %), Marvell Technology (en baisse de -4 %), et NXP Semiconductors (en baisse de -3 %). Les fabricants de puces traditionnels comme Texas Instruments, Qualcomm, et Lam Research ont chacun abandonné plus de -2 %.

La faiblesse des matériaux s’est étendue aux métaux précieux et aux métaux de base, avec l’argent chutant de -5 % et le cuivre dévalant de -3 %. Les sociétés minières ont ressenti la pression, avec Hecla Mining en baisse de -8 % et Coeur Mining en recul de -5 %.

En contraste avec cette rotation sectorielle, la cybersécurité a émergé comme le secteur le plus brillant de la séance. Crowdstrike Holdings a bondi de +4 %, Palo Alto Networks a avancé de +3 %, et Zscaler a gagné +2 %.

Points forts des actions individuelles

Apogee Enterprises a chuté de -13 % après une mise à jour décevante sur les bénéfices, réduisant ses prévisions de BPA ajusté annuel à 3,40-3,50 $ contre une fourchette précédente de 3,60-3,90 $, manquant les attentes du consensus de 3,66 $.

StoneCo a reculé de -5 % après avoir annoncé la démission du CEO Zinner effective mars 2026, la CFO Schere prenant la relève.

Monte Rosa Therapeutics a bondi de +52 % suite à des résultats positifs intermédiaires d’essais cliniques de phase 1 pour son candidat au traitement des maladies cardiovasculaires.

Ventyx Biosciences a explosé de +37 % après un article du Wall Street Journal rapportant qu’Eli Lilly & Co. reste en discussions avancées d’acquisition, valorisant la société au-dessus de $1 milliards.

MicroStrategy a augmenté de +4 % après que MSCI a décidé de maintenir les sociétés de trésorerie d’actifs numériques dans ses indices boursiers.

Amgen a bondi de +3 % pour mener les gains du Dow après une recommandation d’achat d’UBS avec un $380 objectif de prix, tandis que Bristol-Myers Squibb a progressé de +3 % suite à une recommandation similaire avec un $65 objectif. Lowe’s et Wayfair ont tous deux prolongé leurs gains après des upgrades de Barclays.

Semaine à venir : jalons économiques clés

Les marchés resteront concentrés cette semaine sur les publications économiques américaines. Jeudi, les attentes pour la productivité du T3 sont de +4,7 %, avec des prévisions de coûts unitaires de travail de +0,3 %, tandis que les demandes initiales d’allocations chômage devraient augmenter de 12 000 pour atteindre 211 000.

Le rapport sur l’emploi de vendredi revêt une importance particulière, avec une croissance prévue de 59 000 emplois non agricoles en décembre et un taux de chômage attendu en baisse de 0,1 point de pourcentage à 4,5 %. Les gains horaires moyens sont anticipés à 0,3 % mois/mois et 3,6 % en glissement annuel.

Les données sur le logement de vendredi incluent des mises en chantier d’octobre attendues en hausse de 1,4 % à 1,325 million et des permis de construire en hausse de 1,1 % à 1,350 million. L’enquête de sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan pour janvier devrait atteindre 53,5, en hausse de 0,6 point.

Probabilité d’une baisse de taux de la Fed modérée

Les participants au marché intègrent une probabilité de seulement 14 % d’une baisse de 25 points de base du taux lors de la réunion du FOMC du 27-28 janvier, ce qui suggère une conviction limitée en un assouplissement monétaire à court terme malgré la déception sur l’emploi d’aujourd’hui.

Les marchés mondiaux naviguent sur des trajectoires divergentes

Les actions étrangères reflétaient un momentum inégal. Le Shanghai Composite chinois a atteint un sommet de 10,5 ans, clôturant en hausse de +0,05 %, tandis que l’Euro Stoxx 50 a reculé de -0,16 %. Le Nikkei 225 japonais a reculé de -1,06 %.