Deux géants à conserver jusqu'en 2035 : une vision contrarienne de la valeur à long terme

La nécessité de périodes de détention prolongées sur les marchés volatils

Les investisseurs à long terme commettent souvent une erreur critique : ils vendent dans la panique lors de turbulences à court terme et manquent la vision d’ensemble. La réalité est simple—indépendamment des conditions du marché à court terme, la construction de la richesse repose sur une formule unique : acquérir des participations dans des entreprises disposant d’avantages concurrentiels durables, de modèles commerciaux résilients et d’un potentiel d’expansion véritable.

Deux sociétés illustrant ce principe sont MercadoLibre (NASDAQ: MELI) et Microsoft (NASDAQ: MSFT). Les deux ont réalisé des performances exceptionnelles au premier semestre mais ont rencontré des vents contraires ces derniers mois. Pourtant, elles restent attractives pour les investisseurs avec un horizon temporel de plus d’une décennie.

MercadoLibre : Naviguer dans la concurrence régionale tout en saisissant l’or de la publicité

MercadoLibre occupe une position importante dans le paysage du commerce électronique en Amérique latine, mais la pression concurrentielle de acteurs comme Shopee (opérée par Sea Limited) a commencé à éroder la confiance des investisseurs. Le défi est réel : Shopee utilise des stratégies de tarification agressives sur des marchés comme le Brésil, la puissance économique de la région.

Cependant, rejeter MercadoLibre uniquement sur ces bases manquerait une vision plus complète. La société met en œuvre activement des contre-mesures via des initiatives stratégiques. Elle a réduit les seuils de commande minimum pour la livraison gratuite, élargissant ainsi considérablement l’éligibilité aux commandes et la fidélité des clients. Plus important encore, l’Amérique latine reste largement sous-pénétrée pour le commerce numérique—l’une des régions de commerce électronique à la croissance la plus rapide au monde dispose encore d’un potentiel énorme.

Au-delà de la plateforme principale, une opportunité plus intrigante réside dans la publicité. En tant que plateforme régionale dominante, MercadoLibre possède une base d’utilisateurs vaste et prête à être monétisée. Les services de publicité génèrent des marges nettement supérieures à celles des transactions sur la marketplace. Même si, à court terme, la pression concurrentielle comprime la rentabilité, l’expansion des marges à long terme via la scaling de la publicité devrait compenser substantiellement ces vents contraires.

Microsoft : Domination du cloud et expansion alimentée par l’IA jusqu’en 2035

Microsoft offre une opportunité différente. Malgré une faiblesse au second semestre, les fondamentaux de l’entreprise restent solides. Ses activités cloud et d’intelligence artificielle performent de manière exceptionnelle.

Les sceptiques soulèvent une préoccupation légitime : l’augmentation des dépenses en capital pour l’infrastructure IA pourrait ne pas générer de rendements suffisants, laissant les coûts élevés alors que la croissance des revenus stagne. Point juste. Mais les chiffres racontent une autre histoire.

La performance d’Azure le valide. En occupant la deuxième place du marché du cloud, Azure croît environ deux fois plus vite qu’Amazon Web Services (AWS). Au premier trimestre fiscal 2026 de Microsoft (se terminant le 30 septembre 2025), le chiffre d’affaires d’Azure a accéléré de 40 % en glissement annuel, contre une croissance plus modérée d’AWS. La société a clôturé le trimestre avec $392 milliards en carnet de commandes cloud—une augmentation impressionnante de 51 % en glissement annuel, ce qui indique une demande durable.

L’alliance stratégique de Microsoft avec OpenAI crée une barrière puissante. En intégrant des modèles d’IA de pointe dans sa plateforme cloud, Microsoft offre un accès propriétaire à ses clients. Ce partenariat, combiné à des coûts de changement élevés pour les clients intégrés dans son écosystème logiciel d’entreprise, positionne la société pour capter une valeur disproportionnée de l’expansion séculaire de l’IA.

L’angle du revenu : souvent négligé mais significatif

Alors que la croissance domine le récit, les actionnaires de Microsoft bénéficient également de retours de capital constants. Le rendement en dividendes semble modeste à 0,8 %, mais la direction a presque triplé les paiements au cours de la dernière décennie—un témoignage de confiance et de solidité financière.

Verdict : une approche de portefeuille équilibrée jusqu’en 2035

Pour les investisseurs construisant un portefeuille sur une décennie, MercadoLibre et Microsoft offrent des profils de risque-rendement asymétriques convaincants. MercadoLibre offre une diversification géographique et une exposition aux vents favorables du commerce électronique émergent. Microsoft fournit une exposition à des thèmes séculaires—la prolifération de l’infrastructure cloud et l’adoption de l’intelligence artificielle—qui devraient s’accélérer jusqu’en 2035 et au-delà.

L’essentiel est de reconnaître que la volatilité à court terme est précisément le moment où les grandes entreprises se révèlent comme des investissements exceptionnels à long terme.