Le $8 Milliard de dollars de pari sur Tesla : comment Ron Baron a construit sa conviction à travers la volatilité

Philosophie d’investissement à long terme de Baron Capital

Ron Baron, la force motrice derrière Baron Capital — une société gérant $45 milliards d’actifs — a construit sa réputation sur la patience et la conviction. Depuis la fondation de l’entreprise en 1982, Baron a démontré une capacité peu commune à naviguer dans les cycles de marché et à en sortir en avance. Son fonds phare, Baron Partners’ Fund, a délivré environ 15 % de rendement annualisé, dépassant largement la performance de l’indice S&P 500 sur les mêmes décennies.

Ce qui distingue Baron n’est pas le timing du marché ou la spéculation, mais plutôt une approche fondamentale disciplinée combinée à une volonté rare de conserver ses positions malgré une volatilité extrême.

L’histoire de Tesla : du scepticisme à la conviction

Le parcours de Baron avec Tesla illustre parfaitement sa méthodologie d’investissement. En 2010, lorsque Tesla préparait sa tournée de présentation pour l’IPO, Baron était présent mais restait prudent. La société était non éprouvée, son positionnement initial était modeste. Cependant, sa conviction a évolué entre 2014 et 2016, après que la Model S a prouvé qu’elle pouvait atteindre une acceptation grand public.

Ce qui a suivi, c’est une accumulation systématique d’environ $400 millions de dollars en actions Tesla durant cette période. Plus important encore, Baron a maintenu sa position face aux fluctuations notoires de l’action — une discipline qui lui a permis de générer près de $8 milliards de dollars de richesse personnelle.

Aujourd’hui, environ 40 % de la valeur nette de Baron reste concentrée dans Tesla, un témoignage remarquable de sa foi continue dans la trajectoire de l’entreprise.

Ajustements stratégiques récents et conviction inébranlable

La semaine dernière, Baron a confié à Becky Quick de CNBC qu’il avait réduit d’environ un tiers les positions Tesla de ses clients — un mouvement tactique qui a suscité des questions sur sa confiance. Pourtant, ses actions racontent une histoire différente de ce que ses mots pourraient laisser penser.

Lorsqu’on lui a posé directement la question, Baron a été catégorique : « Je n’ai vendu aucune action » de ses avoirs personnels. Il a également indiqué son intention de conserver Tesla et SpaceX à vie, suggérant que sa conviction reste aussi forte qu’au moment où il a accumulé ces positions.

La thèse d’investissement : trois croyances fondamentales

Sur la valorisation et le calendrier

Baron prévoit que le prix de l’action Tesla atteindra 2 500 $ d’ici la prochaine décennie. Cet objectif ambitieux reflète sa vision de la montée en puissance opérationnelle de l’entreprise et de son expansion sur le marché — pas de la spéculation, mais une attente calculée basée sur les trajectoires actuelles.

Sur les compromis en matière de rentabilité

Baron note que les marges bénéficiaires actuelles de Tesla reflètent des choix délibérés de réinvestissement. Plutôt que de maximiser les gains à court terme, la direction sacrifie la rentabilité immédiate pour construire une entreprise beaucoup plus grande. Cette perspective est cruciale pour les investisseurs évaluant les rapports financiers de Tesla.

Sur Elon Musk en tant que facteur irremplaçable

Baron identifie franchement Musk comme le risque clé ultime de Tesla. Son évaluation : « Sans sa détermination incessante et ses standards sans compromis, il n’y aurait pas Tesla. » Ce n’est pas un culte du héros aveugle — c’est la reconnaissance que certaines entreprises sont indissociables de la vision et de l’exécution de leurs fondateurs.

Sur l’alignement de la rémunération

Baron souligne que la structure de rémunération de Musk crée un puissant alignement des incitations. Le PDG ne reçoit pas de rémunération significative à moins que la valorisation de Tesla n’augmente substantiellement, liant directement sa richesse personnelle aux retours des actionnaires.

Sur les technologies futures

Concernant Optimus, l’initiative de robotique humanoïde de Tesla, Baron croit que cette technologie pourrait débloquer « une abondance durable et économisant la main-d’œuvre » — suggérant qu’il voit cela comme une opportunité transformationnelle au-delà des valorisations actuelles du marché.

Pourquoi cela importe pour les investisseurs à long terme

Le parcours de Baron s’étend sur quatre décennies de surperformance constante. Sa volonté de maintenir de grandes positions concentrées malgré la volatilité, combinée à sa clarté verbale sur sa thèse, offre une fenêtre rare sur la façon dont les investisseurs d’élite pensent la création de richesse générationnelle.

Ses commentaires récents soulignent que sa conviction dans Tesla n’a pas vacillé — seul son positionnement tactique a légèrement évolué pour gérer le risque du portefeuille client. Pour les investisseurs qui évaluent la construction ou la détention de positions importantes dans des entreprises transformationnelles, la discipline et la logique de Baron offrent une perspective précieuse.