Pourquoi les récentes actions de Jerome Powell annoncent d'autres baisses de taux à venir — et ce que cela signifie pour votre portefeuille

La Fed face un difficile exercice d’équilibrisme

La Réserve fédérale opère avec un double mandat : maintenir la stabilité des prix (en maintenant l’inflation annuelle autour de 2%) tout en favorisant le plein emploi. Tout au long de 2025, ces deux objectifs ont tiré dans des directions opposées.

L’inflation est restée obstinément au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed pendant toute l’année, avec une lecture de novembre atteignant 2,7 %. Normalement, de tels prix élevés nécessiteraient une politique monétaire plus restrictive, et non plus souple. Pourtant, le marché du travail dessinait un tableau différent—qui a forcé la main du président Jerome Powell.

La crise de l’emploi qui a tout changé

Les signes de faiblesse du marché du travail ont commencé à apparaître en juillet, lorsque l’économie n’a ajouté que 73 000 emplois—bien en dessous des 110 000 attendus. Pire encore, le Bureau of Labor Statistics a révisé à la baisse les chiffres de mai et juin de 258 000 postes au total, révélant que l’économie était plus faible que ce qui avait été initialement rapporté.

En novembre, le taux de chômage avait grimpé à 4,6 %, son plus haut niveau depuis plus de quatre ans. Mais c’est ici que le discours de décembre de Jerome Powell est devenu crucial : il a suggéré que les chiffres officiels pourraient surestimer la croissance de l’emploi d’environ 60 000 postes par mois en raison de problèmes de collecte de données. Son évaluation alarmante ? L’économie pourrait en réalité perdre 20 000 emplois par mois actuellement.

Ce tableau dégradé de l’emploi, malgré une inflation persistante, explique pourquoi la Fed s’est sentie obligée d’agir. Décembre a marqué la troisième baisse de taux de 2025 et la sixième depuis septembre 2024.

La prévision de baisse des taux pour 2026

Powell et ses collègues du Comité fédéral de l’open market restent préoccupés par la faiblesse du marché du travail. Dans le Résumé des projections économiques de décembre, la majorité des membres du FOMC ont indiqué s’attendre à au moins une réduction supplémentaire des taux en 2026.

Wall Street parie encore plus agressivement. Selon l’outil FedWatch du CME Group—qui suit l’activité du marché des contrats à terme sur les fonds fédéraux—les traders intègrent deux baisses pour 2026 : une prévue en avril et une autre en septembre.

Ce que la baisse des taux signifie pour les marchés boursiers

La baisse des taux d’intérêt crée généralement un environnement favorable pour les marchés actions. Des coûts d’emprunt moins chers renforcent les marges bénéficiaires des entreprises tout en libérant du capital pour l’expansion et les retours aux actionnaires. La clôture proche du record du S&P 500 en 2025 reflète cette dynamique, alimentée en partie par l’enthousiasme pour l’IA mais aussi de manière significative par trois coupures de la Fed.

Cependant, il existe une mise en garde essentielle : si les baisses de taux ne parviennent pas à prévenir une récession, les gains boursiers pourraient disparaître rapidement. La hausse du chômage précède souvent les contractions économiques, et lorsque les récessions surviennent, les bénéfices des entreprises en souffrent malgré la stimulation monétaire. L’histoire fournit des exemples sobering—l’éclatement de la bulle internet, la crise financière de 2008, et la pandémie de COVID-19 ont toutes vu les actions chuter même lorsque la Fed a coupé agressivement.

L’environnement actuel ne montre pas de signes immédiats d’effondrement économique catastrophique, mais les investisseurs doivent surveiller de près les données sur l’emploi. Toute détérioration supplémentaire du marché du travail pourrait servir d’alerte précoce de récession, pouvant surpasser l’impact positif habituel d’une baisse des taux.

Pour les investisseurs à long terme, cependant, l’histoire du S&P 500 offre une reassurance : chaque précédente baisse s’est avérée temporaire, et ceux qui ont tenu bon ont été récompensés.