Prix du zinc aujourd'hui et perspectives 2026 : ce que disent les observateurs du marché

Le zinc a clôturé 2025 près de son point de départ, mais la route à venir semble compliquée. Le métal qui alimente l’acier galvanisé a terminé décembre autour de 3 088 US$ la tonne métrique — là où il avait commencé l’année à 2 927 US$. Pourtant, entre ces deux extrémités, se raconte une histoire de volatilité alimentée par des vents contraires sur le marché immobilier, des changements dans les politiques commerciales, et un décalage persistant entre l’offre et la demande qui crée des tensions sur le marché du zinc.

Comment le zinc a évolué en 2025

L’année a débuté tranquillement, avec le zinc stable durant le premier trimestre. De véritables difficultés sont apparues en avril lorsque le métal a chuté de 14 %, atteignant 2 562 US$ — un plus bas annuel —, suite aux réactions des traders face aux annonces de tarifs douaniers et aux inquiétudes de récession. La baisse était logique : les tarifs douaniers menacent la fabrication et la construction, deux grands consommateurs de zinc.

À partir de ce creux, le prix du zinc a progressivement augmenté. Fin juin, il était remonté à 2 753 US$. Le troisième et le quatrième trimestre ont apporté des gains constants, portant le prix du zinc à 2 954 US$ en septembre et à 3 088 US$ à la fin de l’année. La trajectoire globale suggère que les acheteurs sont revenus progressivement, même si les défis fondamentaux persistent.

L’énigme de l’offre et de la demande que personne ne résout

C’est là que les choses deviennent compliquées. Le Groupe d’études international sur le plomb et le zinc (ILZSG) a signalé un excédent de marché de 85 000 MT en 2025. La production minière a augmenté pour atteindre 10,51 millions de MT jusqu’en octobre — en hausse par rapport à 9,87 millions de MT un an plus tôt. La production raffinée a atteint 11,52 millions de MT contre 11,12 millions de MT. La demande a également augmenté, atteignant 11,44 millions de MT, mais elle n’a pas suivi la rythme de la croissance de la production.

La partie la plus étrange ? Les stocks LME ont chuté malgré tout, passant de 230 325 MT le 2 janvier à seulement 33 825 MT le 1er novembre. Malgré ces conditions de surapprovisionnement, l’indisponibilité du métal a poussé les prix du zinc à la hausse pendant une grande partie de l’année — une dysfonction du marché qui a maintenu les coûts de couverture élevés.

Pourquoi le marché immobilier est si important

La demande de zinc dépend presque entièrement du secteur de la construction. Le secteur immobilier américain a connu une crise de l’accessibilité, des mises en chantier stagnantes, et un excédent d’inventaire non vendu. Les taux hypothécaires sont restés élevés, ce qui a tenu les acheteurs à l’écart.

La situation en Chine s’est avérée encore pire. Le marché immobilier du pays reste en chute libre, quatre ans après l’effondrement d’Evergrande. Les ventes de novembre des 100 principaux promoteurs chinois ont chuté de 36 % par rapport à 2024 — et ont diminué de 19 % au cours des 11 premiers mois de 2025. La relance par le gouvernement n’a pas eu d’impact. Cela signifie que la demande chinoise, que l’ILZSG s’attendait à voir augmenter de 1,3 % en 2025, risque de stagner en 2026.

Ce qui attend le prix du zinc en 2026

La situation de surplus va s’aggraver. L’ILZSG prévoit un surplus mondial de zinc de 271 000 MT en 2026 — plus de trois fois le surplus de cette année. La production raffinée devrait augmenter de 2,4 %, pour atteindre 14,13 millions de MT. Les nouvelles capacités minières entrant sur le marché incluent :

• La relance de la mine Almina-Minas Aljustrel au Portugal
• La mise en service de la mine phare Idaho de Bunker Hill Mining
• Le lancement de la mine Xinjiang Huoshaoyun en Chine (destinée à se classer sixième mondial parmi les opérations de plomb-zinc)
• L’expansion de la production dans des opérations existantes en Europe, en Australie, au Brésil et en République démocratique du Congo

La demande mondiale raffinée devrait croître d’à peine 1 %, pour atteindre 13,86 millions de MT — loin de suffire à couvrir la nouvelle offre.

Prédictions de prix : une histoire en deux actes

Fastmarkets prévoit que le prix du zinc aujourd’hui et jusqu’au début 2026 sera soutenu par la dynamique de la moyenne LME de 3 218 US$ en 2025. La première moitié de 2026 devrait voir une certaine vigueur, notamment alors que la production chinoise continue de dépasser la demande mondiale, qui reste dispersée.

Mais au second semestre 2026, le surplus commencera à peser davantage. Les prix devraient baisser à mesure que le marché s’oriente vers un meilleur équilibre mondial — à condition que la demande ne s’accélère pas de façon inattendue.

Morgan Stanley a récemment ajusté sa prévision pour 2026 à une moyenne annuelle de 2 900 US$, signalant un risque de baisse significatif par rapport aux niveaux actuels.

Les facteurs imprévisibles pouvant changer la donne

La politique de l’administration Trump sur l’infrastructure pourrait surprendre à la hausse. Si les dépenses de construction augmentent de manière significative, la demande de zinc suivra. Le zinc détient une désignation de minéral critique aux États-Unis pour la défense et l’acier d’infrastructure, ce qui pourrait bénéficier aux producteurs nationaux et alliés comme South32, dont le projet Hermosa a déjà obtenu une approbation réglementaire accélérée.

Les tensions commerciales US-Chine représentent une épée à double tranchant. Si les tarifs douaniers s’intensifient, les producteurs occidentaux gagneront en compétitivité — mais le risque de récession mondiale augmentera, ce qui écrasera la demande.

Le positionnement des fabricants reste prudent. Les contrats à long terme ont stagné en raison de l’incertitude sur les stocks LME faibles. Les producteurs adoptent une attitude d’attente plutôt que de s’engager dans des achats anticipés, ce qui maintient la découverte des prix confuse et la volatilité élevée.

La conclusion

Le zinc fait face à une configuration classique de marché baissier : des surplus d’offre face à une croissance faible de la demande. Le prix du zinc aujourd’hui reflète une tension temporaire sur les marchés physiques, mais des déséquilibres structurels se profilent. Pour les investisseurs patients, 2026 pourrait offrir des opportunités d’achat si les prix tombent vers un support de 2 600 à 2 700 US$. Pour les traders, attendez-vous à une période de consolidation latérale et de mouvements de prudence dans la seconde moitié.

Le destin à court terme du métal dépend de deux questions : La relance du secteur immobilier chinois par la relance économique sera-t-elle enfin effective ? Et la politique d’infrastructure américaine se concrétisera-t-elle ? Jusqu’à ce que ces réponses soient claires, attendez-vous à ce que le marché du zinc continue de baisser, malgré des chiffres de surplus qui semblent plus alarmants qu’en réalité.