La longue attente de la montée de Platinum : pourquoi 2026 pourrait être l'année où l'or aura enfin un rival

Le marché des métaux précieux présente un problème d’efficacité. Alors que l’or domine les gros titres avec des prix nominaux records, stimulés par l’anxiété géopolitique et l’accumulation par les banques centrales, le platine — l’épine dorsale industrielle des technologies vertes émergentes — se négocie à un discount historique par rapport à sa rareté et à son profil de demande fondamental. À l’approche de 2026, les données dressent un tableau convaincant : cette sous-évaluation pourrait ne pas survivre à l’année.

Le paradoxe de l’évaluation : pourquoi la comparaison entre le platine et l’or est plus importante que jamais

Depuis des décennies, le platine commandait une prime sur l’or. Cela avait un sens géologique — le platine est environ 30 fois plus rare dans la croûte terrestre. Pourtant, en décembre 2025, la relation s’était complètement inversée. L’or se négocie désormais à environ 1,4 fois le prix du platine par once, une déviation significative par rapport à la norme historique proche de l’égalité.

Cette divergence n’est pas simplement une curiosité académique. La réversion à la moyenne est une force de marché puissante. Si le ratio se normalise vers 1:1 sans que l’or ne baisse, les prix du platine devraient connaître une appréciation substantielle. Même une correction partielle vers les moyennes historiques pourrait se traduire par un potentiel de hausse significatif pour les premiers entrants. Les records récents de l’or ont éliminé la marge de sécurité que les investisseurs en valeur demandent habituellement. Le platine offre quelque chose de différent : une protection à la baisse enveloppée dans un potentiel de hausse explosive.

La réalité physique : une crise d’approvisionnement structurelle que les mineurs ne peuvent pas facilement résoudre

L’évaluation seule ne fait pas bouger les marchés — c’est la rareté qui le fait. Le marché du platine fait face à un déficit structurel réel. Selon le World Platinum Investment Council, 2025 a marqué la troisième année consécutive de demande dépassant l’offre, avec un déficit compris entre 850 000 et 966 000 onces. Il ne s’agit pas d’une faiblesse cyclique ; cela reflète un plancher d’approvisionnement contraint par la géographie et l’économie.

L’Afrique du Sud représente environ 70 % de la production mondiale de platine, mais la région fait face à des vents contraires croissants :

• Crise des infrastructures électriques : l’instabilité du réseau d’Eskom oblige les mines en profondeur à réduire leurs opérations. L’exploitation du platine ne peut pas fonctionner sans une alimentation électrique constante.
• L’économie des co-produits : le platine sort du sol aux côtés du palladium et du rhodium. Lorsque ces métaux associés faiblissent, les mineurs ne peuvent pas justifier économiquement une augmentation de la production, peu importe la solidité du platine.

Le recyclage, traditionnellement une source secondaire d’approvisionnement, a également déçu. La hausse des taux d’intérêt et l’incertitude économique ont incité les consommateurs à conserver leurs véhicules plus longtemps, retardant le retour des déchets de catalyseurs sur le marché.

Le tsunami de la demande : du théorique à la réalité commerciale en 2026

Alors que les contraintes d’approvisionnement se resserrent, la demande s’accélère sur deux trajectoires distinctes. La première concerne la transition vers l’économie de l’hydrogène, qui passe du théorique à l’opérationnel en 2026. Le platine joue un rôle crucial en tant que catalyseur dans :

• Les électrolyseurs PEM : convertir l’électricité et l’eau en hydrogène vert à grande échelle
• Les systèmes de piles à combustible : alimenter le transport lourd et produire de l’électricité pour les centres de données et l’infrastructure réseau

Les projets de déploiement à grande échelle en Europe et au Moyen-Orient passent de la phase de planification à l’exploitation commerciale en 2026 — transformant les projections en commandes d’achat concrètes.

Au-delà de la demande industrielle, les flux d’investissement racontent une histoire tout aussi frappante. L’intérêt des investisseurs chinois pour le platine a augmenté de près de 47 % en 2025, ce qui indique une reconnaissance que le prix du platine ou de l’or devient une question d’investissement active. Le platine passe d’un actif purement industriel à une réserve de valeur reconnue et une couverture contre la monnaie, aux côtés des métaux précieux traditionnels.

Saisir l’opportunité : la mécanique de l’exposition au platine

Pour la plupart des investisseurs, le lingot de platine physique pose des défis logistiques — marges des négociants, frais de transport et coûts de sécurité érodent les rendements. L’ETF abrdn Physical Platinum Shares (NYSEARCA: PPLT) répond directement à ces barrières. Structuré en tant que Trust de Granteur, PPLT détient des barres de platine physiques allouées dans des coffres à Londres et Zurich, inspectées deux fois par an pour authenticité. Le fonds suit le prix spot du platine moins un ratio de dépense annuel de 0,60 %.

Considération fiscale : l’IRS classe le PPLT comme un objet de collection, et non comme une action. Les détentions à long terme sont soumises à un taux d’imposition maximum de 28 %, plutôt que la fiscalité standard de 15-20 % sur les gains en capital, une distinction qui influence les rendements après impôts.

Le calcul risque-rendement pour 2026

Le platine entre en 2026 avec une combinaison rare de caractéristiques : une sous-évaluation historique par rapport aux fondamentaux, un déficit d’approvisionnement que les mineurs ont du mal à combler, et des catalyseurs de demande émergents passant du concept à la production. Les risques à la baisse existent — une récession mondiale pourrait freiner la demande industrielle — mais l’asymétrie penche nettement en faveur d’une appréciation.

Pour les investisseurs qui ont l’impression d’être arrivés tard dans la course record de l’or, le platine offre une opportunité de second acte dans le marché haussier des métaux précieux, soutenue par la rareté, la nécessité industrielle et le début de la reconnaissance de la demande d’investissement.