Le décalage entre la force des exportations de GNL et la faiblesse du dollar du gaz naturel

Alors que le gaz naturel liquéfié continue de connaître une hausse, les prix du gaz naturel domestique peinent à prendre de l’ampleur au début de 2026. Ce paradoxe découle de pressions d’approvisionnement à court terme qui submergent la demande structurelle à long terme. Le dollar du gaz naturel s’est affaibli malgré des flux record de feedgas LNG, car des modèles météorologiques plus chauds, des déstockages inférieurs aux attentes et des capacités de production domestique robustes se combinent pour inonder le marché d’une offre excédentaire à court terme.

Pourquoi les exportations de GNL ne se traduisent pas par un soutien des prix

La vigueur des exportations américaines de gaz naturel liquéfié a atteint des niveaux historiques tout au long de décembre, avec des volumes moyens de feedgas vers les principales terminaux atteignant des pics records. Cela devrait théoriquement offrir un soutien solide au dollar du gaz naturel. Cependant, la dynamique immédiate du marché raconte une histoire différente. Une production record provenant des bassins américains crée une situation de surapprovisionnement qui freine toute hausse potentielle des prix. Lorsque l’offre domestique accélère plus vite que les terminaux de GNL ne peuvent l’absorber, le marché du gaz naturel devient de plus en plus baissier, indépendamment de la demande d’exportation internationale.

Les données de stockage et les prévisions météorologiques dominent la direction des prix

Le contrat de référence sur le gaz naturel aux États-Unis a clôturé la séance de vendredi à 3,618 $ par million de British thermal units, enregistrant une baisse hebdomadaire après avoir échoué à maintenir des gains au-dessus du $4 . Les retraits récents de stockage de 38 milliards de pieds cubes ont été nettement plus faibles que les attentes du marché, ce qui indique des niveaux d’inventaire suffisants à l’approche du milieu de l’hiver. Les prévisions de températures plus chaudes que la normale saisonnière dans les 48 États inférieurs devraient réduire la demande de chauffage jusqu’à la mi-janvier, exerçant une pression directe sur le dollar du gaz naturel à court terme.

Cette pression de vente liée au climat met en évidence un défi central : les facteurs saisonniers l’emportent souvent sur les fondamentaux de l’offre et de la demande à plus long terme en hiver. Même si les opérateurs de GNL maintiennent des flux d’exportation proches des records, des conditions douces peuvent rapidement effacer toute configuration haussière. Le marché reste concentré sur les mises à jour météorologiques quotidiennes et les rapports de stockage plutôt que de reconnaître les vents favorables structurels issus de la croissance de la demande étrangère.

Trois producteurs de gaz naturel à surveiller pour une reprise

EQT Corporation domine les volumes de production domestique et génère plus de 90 % de sa production à partir de réserves de gaz naturel. La société de la Bassin des Appalaches a constamment dépassé les attentes en matière de bénéfices, avec une surprise moyenne de 16,7 % sur la période des quatre derniers trimestres. À mesure que le dollar du gaz naturel se renforce à partir de ses niveaux déprimés actuels, l’effet de levier opérationnel d’EQT devrait entraîner une hausse significative.

Expand Energy a consolidé sa position en tant que plus grand producteur de gaz naturel des États-Unis suite à sa fusion transformationnelle. Opérant dans les bassins de Haynesville et Marcellus, l’entreprise est exceptionnellement bien placée pour capter la croissance liée à l’expansion de la capacité de GNL, à l’électrification des centres de données et au déploiement des infrastructures pour véhicules électriques. Les estimations consensuelles prévoient une croissance des bénéfices de 317,7 % d’une année sur l’autre pour 2025, ce qui indique un potentiel explosif à mesure que le dollar du gaz naturel se redresse.

Coterra Energy adopte une stratégie plus ciblée sur le gaz naturel, avec des opérations concentrées dans la formation de Marcellus sur 186 000 acres nets. Le gaz naturel représente plus de 60 % du mix de production de la société. Avec un taux de croissance des bénéfices prévu sur trois à cinq ans de 27,8 % — nettement supérieur à la moyenne de l’industrie de 17,2 % — Coterra démontre l’efficacité opérationnelle nécessaire pour prospérer à travers les cycles de prix des matières premières. Sa surprise en bénéfices sur les quatre derniers trimestres s’élève en moyenne à 6,6 %.

Quelles sont les prochaines étapes pour les investisseurs en gaz naturel

La trajectoire à court terme reste incertaine, dépendant des prochains changements météorologiques et des modèles d’inventaire de stockage. Des températures plus froides en janvier pourraient resserrer l’équilibre offre-demande et soutenir le dollar du gaz naturel, tandis qu’un temps chaud soutenu prolongerait la faiblesse actuelle. Cependant, cette volatilité ne doit pas masquer la configuration constructive à long terme. La croissance des exportations de GNL offre une base de demande durable, et les investisseurs prêts à attendre la saisonnalité forte disposent de plusieurs producteurs de qualité positionnés pour offrir des rendements importants à mesure que le dollar du gaz naturel se stabilise et rebondit finalement.