De l'IA Darling à la prudence défensive : comment le changement de portefeuille de Peter Thiel indique une prudence du marché

La sortie stratégique qui a pris Wall Street au dépourvu

La légende de la Silicon Valley Peter Thiel, dont le sens aigu des investissements a permis au monde d’obtenir des participations précoces dans Facebook (maintenant Meta Platforms) et Palantir Technologies, vient de réaliser une manœuvre audacieuse dans son portefeuille. Via son fonds spéculatif Thiel Macro, le visionnaire de la tech a complètement liquidé sa position Nvidia au cours du T3, en cédant 537 742 actions. Parallèlement, il a initié une nouvelle position dans Apple — un mouvement contre-intuitif qui reflète la récente retraite de Warren Buffett du fabricant d’iPhone.

Ce changement soulève une question cruciale : l’obsession du marché pour les actions à momentum dans l’IA touche-t-elle enfin à sa fin ?

Pourquoi le runway de Nvidia pourrait se réduire

Les chiffres racontent une histoire impressionnante. Lors du lancement commercial de ChatGPT par OpenAI le 30 novembre 2022, Nvidia affichait une capitalisation de $345 milliard. Aujourd’hui, le géant des semi-conducteurs affiche une valorisation stupéfiante de 4,6 trillions de dollars — la société la plus précieuse au monde. Pourtant, sous cette surface impressionnante, des fissures commencent à apparaître.

L’activité post-résultats révèle une hésitation des investisseurs. Après la publication des résultats fiscaux du T3 de Nvidia le 19 novembre 2025, l’action n’a enregistré qu’une hausse de 1,7 % — une performance modérée pour une entreprise autrefois synonyme de croissance explosive. La cause ? Des inquiétudes croissantes concernant la pression concurrentielle. Advanced Micro Devices et des concepteurs d’ASIC sur mesure comme Broadcom s’attaquent rapidement à la domination de Nvidia sur les GPU, tandis que le calendrier pour des applications révolutionnaires au-delà des accélérateurs IA reste flou.

La sortie de Thiel semble calculée : sortir d’un pari sur la dynamique avant que le marché ne réévalue complètement la croissance ralentie et la concurrence accrue.

L’avantage peu glamour d’Apple en période d’incertitude

En surface, les crédenciales IA d’Apple paraissent faibles comparées à celles de ses pairs megacap. La feuille de route d’innovation de l’entreprise dans l’IA générative reste frustrantement vague pour les investisseurs. Pourtant, cette narration omet une réalité cruciale.

Apple possède une base installée de plus de 2 milliards d’appareils actifs dans le monde. Cette forteresse de matériel grand public devient une puissance de distribution pour l’intégration de l’IA, qu’elle soit intégrée dans les appareils ou monétisée via les services de l’App Store. Contrairement à la roulette des résultats trimestriels de Nvidia — où les mouvements de l’action dépendent des dernières actualités IA — Apple génère des flux de trésorerie avec une constance prévisible et ennuyeuse.

Les calculs de valorisation favorisaient initialement Nvidia (un PER d’environ 24 contre environ 32 pour Apple), mais la vitesse de croissance des bénéfices n’est pas tout. La pivot de Thiel suggère qu’il mise sur la compression de la volatilité plutôt que sur la croissance brute. Les actions à momentum à bêta élevé subissent des corrections violentes lors des points d’inflexion du marché, tandis que les noms de qualité avec une génération de cash robuste traversent plus gracieusement les tempêtes.

La réflexion stratégique plus profonde

Ce que Thiel pourrait signaler, c’est un reset anticipé du comportement des investisseurs. Lorsque des positions de croissance volatiles se vendent violemment — comme cela arrive inévitablement — le capital se repositionne généralement dans des modèles d’affaires durables et résilients. Apple correspond parfaitement à ce profil : une croissance du chiffre d’affaires peu reluisante masquée par une génération de cash opérationnel semblable à une forteresse.

Nvidia reste un gagnant séculaire dans l’infrastructure IA. Cela ne signifie pas que c’est un achat sûr à cet instant précis. Le leader des semi-conducteurs dépend du momentum et des surprises trimestrielles. Un faux pas ou une surprise concurrentielle pourrait déclencher une réévaluation brutale.

Apple, en revanche, offre des rendements plus réguliers avec une volatilité plus faible — précisément ce que cherche un investisseur sophistiqué comme Thiel dans un environnement macro incertain.

La conclusion pour les gestionnaires de portefeuille

Ce n’est pas un appel à vendre Nvidia ou à adopter Apple sans condition. Plutôt, la réallocation de Thiel reflète un principe éprouvé : tourner de manière défensive avant que la foule ne reconnaisse le point d’inflexion.

Pour les investisseurs à long terme, la leçon est claire : parfois, le mouvement le plus intelligent n’est pas de posséder la société à la croissance la plus rapide, mais de détenir la meilleure valeur lorsque les narratifs de croissance rencontrent des vents contraires. Le manuel de Peter Thiel suggère que ce moment pourrait être arrivé.