Que se passe-t-il lorsqu'une action $200B Tech atteint des valorisations extrêmes ? Palantir montre les signes d'alerte

La configuration : Une entreprise surfant sur la dynamique de l’IA jusqu’en 2025

Palantir Technologies (NASDAQ : PLTR) a dominé les conversations des investisseurs tout au long de 2025, avec une hausse de 150 % des actions depuis le début de l’année. Les plateformes Gotham et Foundry de l’entreprise — qui transforment des données brutes en intelligence exploitable via des ontologies d’apprentissage automatique — ont placé Palantir à l’avant-garde de l’adoption de l’IA en entreprise.

La plateforme d’adjacence de l’entreprise, (AIP), amplifie cet avantage en intégrant directement de grands modèles de langage dans les flux de travail des entreprises, permettant d’automatiser des processus complexes en utilisant le langage naturel. Le directeur des revenus de Palantir souligne un différenciateur crucial : l’entreprise fait passer ses initiatives en IA de phases expérimentales à une réalité opérationnelle, en combinant des cadres de prise de décision avec une ingénierie client pratique.

Les chiffres reflètent cette dynamique. Les revenus du troisième trimestre ont accéléré de 63 % (marquant neuf trimestres consécutifs d’accélération), tandis que le bénéfice net non-GAAP a presque doublé pour atteindre 0,21 $ par action diluée. Les validateurs du secteur sont d’accord — Forrester Research classe Palantir comme un leader des plateformes IA/ML, et IDC reconnaît son expertise en intelligence décisionnelle.

L’opportunité plus large est indéniable. Le marché des plateformes IA/ML lui-même devrait croître à un taux de croissance annuel composé de 38 % jusqu’en 2033, ce qui suggère que Palantir pourrait capter une croissance importante si elle maintient sa barrière concurrentielle.

Le piège de la valorisation : pourquoi 2025 pourrait marquer un sommet

C’est ici que le récit change radicalement. Palantir affiche actuellement un multiple prix/ventes (PS) de 115x — en faisant la participation la plus chère du S&P 500 de manière décisive. AppLovin se classe en second à 44x, ce qui signifie que Palantir conserverait sa valorisation extrême même après une chute de 60 % du prix.

Le consensus de Wall Street suggère un potentiel de hausse modeste (objectif de prix médian : $200 contre le $188 actuel), mais l’histoire raconte une histoire plus sombre pour les entreprises de logiciels atteignant de tels extrêmes.

Une revue de plus de 70 actions de logiciels au cours des deux dernières décennies a identifié sept autres qui ont atteint des ratios PS supérieurs à 100x. Tous ont connu par la suite des chutes d’au moins 65 %. La baisse moyenne était de 79 %, avec trois restant en baisse de plus de 80 % par rapport à leurs sommets :

• Strategy : A atteint 242x ventes (juillet 2025) → en baisse de 65 % en décembre 2025
• Snowflake : A atteint 222x ventes (décembre 2020) → en baisse de 73 % en septembre 2024
• SentinelOne : A atteint 148x ventes (septembre 2021) → en baisse de 83 % en juin 2023
• Zoom Communications : A atteint 123x ventes (octobre 2020) → en baisse de 90 % en juin 2024
• Cloudflare : A atteint 114x ventes (novembre 2021) → en baisse de 83 % en novembre 2022
• SoundHound AI : A atteint 111x ventes (décembre 2024) → en baisse de 70 % en avril 2025
• Bill Holdings : A atteint 103x ventes (septembre 2021) → en baisse de 89 % en avril 2025

Fait notable, seul Cloudflare est revenu à ses sommets après avoir atteint son pic à plusieurs reprises. Les six autres restent largement déprimés, dont trois en baisse de plus de 80 %.

Le scénario : ce qui pourrait se dérouler tout au long de 2025 et au-delà

Si Palantir suit le schéma historique, l’arithmétique est alarmante. La valorisation maximale de l’action a eu lieu en août 2025 à 137x ventes et $187 par action. En appliquant la baisse historique de 79 %, cela suggère un objectif de prix potentiel de $39 par action — une chute qui s’aligne avec la tendance passée mais qui reste un scénario à risque de queue.

La tension centrale : Palantir opère une activité véritablement compétitive avec des fondamentaux en accélération. Pourtant, comme l’a observé Warren Buffett, « une entrée trop coûteuse pour des actions d’une entreprise exceptionnelle peut annuler les bénéfices d’une décennie de performances solides ». Cet avertissement semble particulièrement pertinent lorsqu’on examine des multiples aussi extrêmes.

Les performances passées n’offrent aucune garantie. Palantir pourrait diminuer moins brutalement que ses pairs, ou dépasser la moyenne historique si la différenciation de sa plateforme IA justifie la prime. Cependant, l’asymétrie du risque reste marquée — un potentiel de hausse limité contre une exposition à la baisse substantielle.

Pour les investisseurs entrant ou détenant tout au long de 2025, la décision devient binaire : soit éviter la position complètement, soit ne conserver qu’une exposition symbolique en reconnaissant le risque de baisse intégré dans les valorisations actuelles.