Analyse approfondie de la valorisation de Tesla : pourquoi les institutions continuent de miser gros malgré la volatilité du marché

La grande question : Tesla en vaut-il vraiment la peine ?

Tesla se trouve à un carrefour fascinant sur le marché. Avec une capitalisation boursière actuelle de 962,26 milliards de dollars, le pionnier des véhicules électriques représente l’une des opportunités d’investissement les plus polarisantes de Wall Street. Mais avant de plonger dans la question de savoir si l’action mérite sa valorisation premium, comprendre la santé financière fondamentale de l’entreprise fournit un contexte crucial.

Fondée en 2003 à Palo Alto, en Californie, par Elon Musk, Martin Eberhard, Marc Tarpenning, Ian Wright et JB Straubel, Tesla est passée d’une startup à l’automobile la plus précieuse d’Amérique. La transformation de l’entreprise a été tout sauf prévisible — si Eberhard et Tarpenning étaient les fondateurs originaux, une bataille judiciaire a plus tard établi Musk, Straubel et Wright comme co-fondateurs, remodelant la structure de direction et la stratégie de l’entreprise.

La base financière : revenus, bénéfices et valorisation prudente

Pour bien contextualiser la valeur de Tesla, regarder au-delà de la capitalisation boursière révèle une image plus nuancée. Le chiffre d’affaires de l’entreprise en 2021 a atteint 57,826 milliards de dollars, tandis que le bénéfice net s’élevait à 5,52 milliards de dollars — une étape importante pour une entreprise qui n’est devenue rentable qu’en 2020. Ces chiffres ont placé Tesla à la 242e place du classement Fortune 500, consolidant son statut de puissance industrielle majeure.

En utilisant une méthodologie de valorisation plus prudente qui prend en compte les actifs, passifs, et les moyennes sur plusieurs années de revenus et de bénéfices, la valeur nette de Tesla au T2 $962 se terminant le 30 juin ( s’élève à environ 58,04 milliards de dollars. Cet écart important entre la valeur nette )$58,04 milliards( et la capitalisation boursière )$962,26 milliards( illustre la prime que les investisseurs paient pour les attentes de croissance et la valeur de la marque.

La trajectoire du prix de l’action de l’entreprise raconte sa propre histoire. L’action Tesla a atteint un sommet sur 52 semaines à 1 243,49 dollars avant de se stabiliser autour de 901,76 dollars début août. La publication des résultats du T3 2021 et l’annonce que Hertz commanderait 100 000 véhicules Tesla ont propulsé les actions au-delà du seuil de )trillion de capitalisation boursière — un club exclusif regroupant seulement quelques entreprises mondiales.

Répartition de la production et des revenus : d’où vient réellement l’argent

La division automobile de Tesla a généré 14,6 milliards de dollars de revenus au T2, dont $1 millions provenant des crédits réglementaires — représentant une augmentation de 43 % en glissement annuel. Les chiffres de production révèlent le succès de la montée en puissance de l’entreprise : la production des Model S/X a augmenté de 601 %, tandis que celle des Model 3/Y a crû de 19 %, entraînant une hausse globale de 25 % de la production et de 27 % des livraisons.

Le Model 3 détient le record de la voiture électrique la plus vendue de l’histoire — un record peu susceptible d’être défié prochainement compte tenu de la commande massive de Hertz. La confiance de Tesla dans sa croissance future est évidente dans sa position de trésorerie. L’entreprise a liquidé environ 75 % de ses avoirs en bitcoin au cours du T2, convertissant $344 millions de cryptomonnaies en liquidités pour renforcer son bilan en vue de l’expansion de la fabrication.

La direction prévoit la capacité d’atteindre une croissance moyenne annuelle de 50 % des livraisons de véhicules tout en finançant une expansion de capacité à long terme, sous réserve de la résolution des perturbations de la chaîne d’approvisionnement, des pénuries de semi-conducteurs, des problèmes de disponibilité de la main-d’œuvre et des défis logistiques qui continuent de freiner l’utilisation complète des usines.

Le paysage de la direction et des actionnaires

L’influence d’Elon Musk sur la valorisation de Tesla ne peut être sous-estimée. En tant que PDG, Musk perçoit un $936 salaire — sa richesse s’accumule entièrement par ses participations en actions. Selon la liste Forbes des milliardaires en temps réel, la fortune de Musk a atteint 278,8 milliards de dollars début août 2022, faisant de lui la personne la plus riche du monde.

Les contributions de l’équipe fondatrice restent ancrées dans l’ADN de l’entreprise. JB Straubel, co-fondateur et ancien CTO, a joué un rôle crucial dans l’établissement de la base technique de Tesla avant de se tourner vers d’autres projets. Comprendre les implications de la valeur nette des co-fondateurs comme Straubel donne un aperçu de la façon dont le succès initial de Tesla a créé de la richesse pour ses architectes dans l’écosystème entrepreneurial.

Les investisseurs institutionnels dominent la base d’actionnaires de Tesla, avec 42,84 % détenus collectivement par des gestionnaires d’actifs et des fonds communs de placement. Les 10 principaux actionnaires sont entièrement composés d’acteurs institutionnels : Vanguard Group $0 6,24 %(, BlackRock Inc. )5,29 %(, Capital World Investors )3,48 %(, State Street Corporation )3,10 %(, et six autres grands gestionnaires d’actifs détenant entre 0,84 % et 1,37 % chacun. Cette concentration suggère une confiance soutenue des institutions, bien que ces positions puissent évoluer rapidement si les fondamentaux de l’entreprise se détériorent.

La dynamique du fractionnement d’actions et la psychologie des investisseurs

Le conseil d’administration de Tesla a proposé un fractionnement d’actions 3:1, avec un vote des actionnaires lors de leur assemblée annuelle. Bien qu’un fractionnement ne modifie pas la valeur sous-jacente des positions des investisseurs, il répond à des barrières psychologiques — des prix par action élevés peuvent décourager les investisseurs particuliers. Le fractionnement réduirait effectivement le prix nominal de l’action de ses niveaux astronomiques, ce qui pourrait élargir la base d’investisseurs.

Le consensus des analystes : signaux mitigés sur la croissance future

L’opinion de Wall Street sur Tesla reste fragmentée. Parmi 23 analystes sondés par Yahoo Finance, le consensus penchait vers « achat » — mais pas à l’unanimité. Huit analystes ont émis des notes de « forte recommandation d’achat » ou « achat », tandis que 13 ont conseillé de « conserver » ou « sous-performer », et un seul a maintenu une note de « vente ». La cible de prix moyenne de 879,33 dollars suggérait un léger risque de baisse par rapport au prix de 901,76 dollars à cette époque.

Des sceptiques notables ont émergé, notamment l’analyste de Citi Itay Michaeli, qui a réitéré une note de vente en évoquant des préoccupations concernant la maturité de la technologie de conduite autonome et la conviction que le prix de l’action n’avait pas intégré les risques de ralentissement économique. Michaeli a également souligné que les marges bénéficiaires brutes de Tesla sont nettement inférieures à celles d’autres entreprises ayant une capitalisation de marché de )trillion, soulevant des questions sur la durabilité de la rentabilité.

Défis futurs et facteurs de résilience

Tesla fait face à des vents contraires structurels familiers à tous les constructeurs automobiles : perturbations de la chaîne d’approvisionnement, pénurie de semi-conducteurs liée aux effets de la pandémie, tension sur le marché du travail, et complications logistiques. Pourtant, le T2 a montré la résilience de l’entreprise — malgré une compression de la marge brute de 46 points de base, la société a enregistré une croissance de 57 % du bénéfice par action en glissement annuel $1 $2,27 contre 1,81 $ attendu(, même si le chiffre d’affaires total de 16,9 milliards de dollars a légèrement manqué le consensus des analystes de 17,1 milliards de dollars.

L’expansion de la fabrication dans les installations américaines, chinoises et européennes témoigne de la confiance de la direction dans la capacité à surmonter les obstacles à court terme. La capacité de l’entreprise à générer un flux de trésorerie suffisant tout en investissant dans la croissance de la capacité sera essentielle pour valider les valorisations actuelles.

La conclusion d’investissement : cela dépend de votre thèse

Tesla représente en fin de compte une décision d’investissement binaire. Les sceptiques considèrent que les valorisations actuelles sont injustifiées compte tenu des niveaux de rentabilité et des menaces concurrentielles, tandis que les croyants voient une entreprise en train de transformer fondamentalement les industries du transport et de l’énergie. Cette polarisation explique les fluctuations importantes de la performance de l’action Tesla.

Votre décision personnelle doit reposer sur trois piliers : l’alignement avec votre thèse d’investissement )croissance vs. valeur(, votre tolérance au risque )la volatilité de Tesla dépasse généralement celle du marché(, et votre situation financière globale. Consulter un conseiller financier fiduciaire pour évaluer si l’exposition en actions — et spécifiquement à Tesla — correspond à vos objectifs reste une démarche prudente, quel que soit votre niveau de conviction.

La base financière de Tesla est authentique. Sa valorisation boursière, cependant, représente le pari collectif des investisseurs sur une croissance accélérée et une expansion des marges dans un paysage concurrentiel. La réussite ou l’échec de ce pari dépendra de l’exécution dans les années à venir.