Ce qui pousse la hausse des objectifs de prix de l'or : perspectives pour 2026 et principaux catalyseurs

La remarquable progression de l’or a captivé l’attention des investisseurs, avec des gains dépassant 60 % au début décembre 2025. À l’aube de 2026, les acteurs du marché se demandent si cette dynamique peut se maintenir. Le consensus parmi les principales institutions financières suggère que oui — mais les moteurs de l’appréciation de l’or pourraient évoluer.

La prime de risque géopolitique ne montre aucun signe de diminution

La montée des frictions commerciales sous l’administration Trump a créé une incertitude persistante sur les marchés mondiaux. Cet environnement pousse naturellement le capital vers des actifs perçus comme des réserves de valeur stables. L’or est devenu le principal bénéficiaire, tant pour les investisseurs institutionnels que pour les particuliers, qui déploient du capital dans le métal pour protéger leur portefeuille.

Les données sur les flux racontent l’histoire : les flux vers les fonds négociés en bourse ont accéléré, tandis que les banques centrales continuent d’accumuler des réserves d’or à un rythme record. Morgan Stanley s’est positionné comme un camp optimiste, prévoyant que le prix de l’or dépassera les 4 500 US$ l’once d’ici mi-2026. Le stratégiste principal du World Gold Council, Joe Cavatoni, souligne cette vision, en notant que le risque et l’incertitude resteront les thèmes dominants façonnant le comportement des investisseurs tout au long de l’année à venir.

La demande des banques centrales, bien que potentiellement en modération par rapport au rythme frénétique des dernières années, devrait fournir un soutien structurel. Les investisseurs occidentaux, en particulier, réévaluent leur stratégie d’allocation et reconnaissent les propriétés de couverture traditionnelles de l’or.

Les questions de valorisation du secteur de l’IA pourraient tout changer

Un autre catalyseur potentiel de la force de l’or réside dans la dynamique du secteur technologique. Les actions liées à l’intelligence artificielle ont connu des valorisations extraordinaires, et un nombre croissant d’analystes soulèvent des préoccupations concernant la durabilité. Si une correction significative se matérialise — notamment si les grandes entreprises technologiques ne parviennent pas à justifier leurs investissements massifs — les flux de capitaux pourraient se retourner brutalement.

Bank of America Global Research et Macquarie ont tous deux identifié l’or comme une couverture de portefeuille attrayante contre un tel scénario. La logique est simple : lorsque les investisseurs perdent confiance dans les actifs risqués, ils se tournent vers des positions défensives. La nature non corrélée de l’or en fait une destination idéale pour cette réallocation de capitaux.

Les ralentissements induits par les tarifs douaniers dans le commerce mondial pourraient aggraver ces pressions sur l’industrie de l’IA, accélérant potentiellement le moment du reckoning. Cette dynamique crée une rémunération asymétrique pour les détenteurs d’or.

La dynamique des devises et des taux fournit la base

La relation fondamentale entre l’or et le dollar américain reste intacte : la faiblesse de la devise soutient la force du métal précieux. De même, des taux d’intérêt réels plus faibles réduisent le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement comme l’or.

Les acteurs du marché s’attendent à ce que la Réserve fédérale adopte une position plus dovish en 2026. Avec la fin du mandat de Powell, les spéculations portent sur un remplaçant qui pourrait privilégier la croissance plutôt que le contrôle de l’inflation. Ce changement pourrait accélérer les baisses de taux déjà anticipées par les investisseurs.

De plus, la situation fiscale américaine exige une attention particulière. Avec des coûts de service de la dette absorbant une part sans précédent des revenus du gouvernement et le déficit budgétaire dépassant 1,8 trillion de dollars par an, le Trésor doit faire face à une pression croissante pour réduire ses coûts d’emprunt. Des taux plus faibles deviennent une nécessité politique, et non simplement une préférence.

Si les pressions inflationnistes resurgissent — ce qui est probable compte tenu de l’assouplissement monétaire attendu — la Fed pourrait recourir à des mesures d’assouplissement quantitatif. Les achats obligataires et l’expansion de la masse monétaire renforceraient encore l’attrait de l’or pour les investisseurs sensibles à l’inflation. La décision de la banque centrale de suspendre le resserrement quantitatif en décembre marque le début de cette transition.

Où se situe la cible de prix de l’or en 2026 ?

Les exercices de prévision dans le monde de la banque d’investissement pointent vers une fourchette remarquablement cohérente : 4 500 à 5 000 US$ l’once constitue la bande de consensus pour les niveaux de prix en 2026.

L’objectif de Morgan Stanley de 4 500 US$ au milieu de l’année se situe à l’extrémité inférieure mais reflète le scénario de référence de la firme d’une politique stable. Goldman Sachs a publié une prévision légèrement plus agressive, estimant que les prix pourraient atteindre 4 900 US$ grâce à une participation accrue des banques centrales et à des baisses de taux de la Fed. Bank of America se montre le plus optimiste, anticipant que l’or pourrait dépasser le seuil des 5 000 US$ alors que des politiques fiscales non conventionnelles et des préoccupations concernant le déficit prennent le devant de la scène.

Metals Focus, une société spécialisée dans la recherche sur les matières premières, estime un sommet annuel moyen de 4 560 US$, avec un potentiel de toucher 4 850 US$ au dernier trimestre. Notamment, ces prévisions coexistent avec des attentes d’un excédent mondial d’offre — un témoignage de la nature de la demande qui soutient la vigueur de l’or.

Le groupe B2PRIME partage cette perspective, en ancrant sa prévision de prix moyen à 4 500 US$ sur la base des dynamiques persistantes de la dette américaine et des attentes d’assouplissement monétaire.

Ce que cela signifie pour la stratégie de portefeuille

La convergence de plusieurs facteurs structurels — tensions géopolitiques, vulnérabilités sectorielles, transition de la politique monétaire et déséquilibres fiscaux — crée un environnement favorable à la surperformance de l’or en 2026. Chacun de ces moteurs fonctionne de manière semi-indépendante, ce qui confère un soutien diversifié à cette classe d’actifs.

Pour les investisseurs, la conclusion est claire : un cadre de cible de prix de l’or s’étendant vers le milieu et le haut des quatre mille dollars, avec un potentiel de hausse vers 5 000 US$, reflète la réalité économique plutôt que l’enthousiasme spéculatif. La confluence de la demande de valeur refuge, des flux sensibles aux taux et des propriétés de couverture contre l’inflation suggère que la dynamique positive devrait se poursuivre.