Où les géants du cloud trouvent leur prochain moteur de croissance : les actions IA à surveiller

L’engouement pour l’intelligence artificielle a créé un paradoxe pour les investisseurs en actions. De nombreuses entreprises purement axées sur l’IA peinent à atteindre la rentabilité, avec des valorisations discutables ou une forte dépendance à une seule source de revenus. Pourtant, certaines des opportunités de croissance dans l’IA les plus intrigantes sont juste devant nous—intégrées dans l’infrastructure et les services que nous utilisons déjà quotidiennement.

Deux géants de la technologie se démarquent dans ce paysage : Amazon et Microsoft. Les deux sont positionnés non seulement comme des acteurs de l’IA, mais comme les architectes construisant la colonne vertébrale qui alimente tout l’écosystème de l’IA.

La révolution du cloud computing : où se trouve la véritable manne financière de l’IA

Lorsque l’on parle de l’action Amazon, le commerce électronique domine généralement la conversation. Mais voici ce qui importe pour les investisseurs en croissance : Amazon Web Services (AWS) est devenu le moteur financier de l’entreprise.

Considérons les chiffres du dernier résultat d’Amazon. Le chiffre d’affaires total a augmenté de 13 % en glissement annuel pour atteindre 180,2 milliards de dollars, mais AWS—la division cloud—a bondi de 20,2 % pour atteindre 33,0 milliards de dollars. Cette accélération est significative par rapport à la croissance de 17,5 % du deuxième trimestre. Plus important encore, AWS a généré 11,4 milliards de dollars de résultat opérationnel, représentant 66 % du bénéfice opérationnel total d’Amazon.

Le PDG Andy Jassy a souligné que l’IA ne se limite pas à AWS. “Nous continuons à voir une forte dynamique et une croissance à travers Amazon, car l’IA stimule des améliorations significatives dans tous les secteurs de notre activité”, a-t-il déclaré lors de l’appel sur les résultats. Cela suggère que la poussée IA est systémique, allant de l’optimisation logistique à la personnalisation du commerce de détail.

Mais il y a un hic : cette croissance nécessite des investissements en capital importants. Le flux de trésorerie d’exploitation a augmenté de 16 % pour atteindre 130,7 milliards de dollars au cours de l’année écoulée, mais le flux de trésorerie disponible a en réalité diminué à 14,8 milliards de dollars contre 47,7 milliards l’année précédente. La cause ? Une augmentation massive de 50,9 milliards de dollars en dépenses d’investissement, principalement consacrées aux centres de données et à l’infrastructure de calcul. C’est le prix à payer pour rester en tête dans la course à l’IA.

L’accélération du cloud chez Microsoft : l’impressionnant élan d’Azure

Microsoft suit une stratégie similaire avec Azure, son service cloud équivalent à AWS. La société intègre l’IA dans Office, Teams, Outlook et d’autres produits phares—des outils utilisés quotidiennement par des millions.

Les indicateurs de croissance sont remarquables. Au premier trimestre fiscal 2026, le chiffre d’affaires total de Microsoft a atteint 77,7 milliards de dollars (18% de croissance), tandis que le résultat opérationnel a augmenté de 24 % pour atteindre 38,0 milliards de dollars. Mais le chiffre clé est la performance d’Azure : le revenu des services cloud a augmenté de 40 % en glissement annuel, accélérant par rapport à 39 % au trimestre précédent.

Cette trajectoire laisse présager une dynamique soutenue à l’avenir. Les obligations commerciales restantes de Microsoft (RPO)—essentiellement les revenus futurs engagés—ont dépassé $400 milliard, en hausse de 50 % en glissement annuel. Ce indicateur signale souvent une forte visibilité de la demande.

Comme Amazon, Microsoft mise gros sur l’infrastructure. Les dépenses d’investissement au premier trimestre ont atteint 34,9 milliards de dollars, avec une indication de croissance séquentielle tout au long de l’année fiscale. “La demande croissante pour nos offres cloud et IA” motive ces dépenses, a déclaré la société. La direction prévoit que la croissance des investissements en capital pour l’année complète dépassera celle de l’exercice 2025.

La justification de l’investissement : la croissance intégrée à l’échelle

Pourquoi ces actions IA méritent-elles une considération sérieuse ? La thèse d’investissement est simple : ces deux entreprises disposent de grandes activités principales rentables. L’IA représente une couche de valeur supplémentaire—une capacité superposée aux opérations existantes qui accélère des trajectoires de croissance déjà solides.

Cependant, cette opportunité n’est pas sans risques. La construction d’une infrastructure IA est coûteuse et intensive en capital. La direction doit exécuter parfaitement pour que ces investissements massifs produisent les retours promis. Si les investissements dans l’IA sous-performent, la valeur pour les actionnaires pourrait en souffrir.

La valorisation est un autre point à considérer. Amazon et Microsoft se négocient à des ratios cours/bénéfice futurs de 29 et 30, respectivement—des valorisations élevées qui laissent peu de marge en cas de déception. Les investisseurs détenant ces positions pourraient vouloir limiter leur allocation dans le portefeuille, compte tenu à la fois des valorisations élevées et du risque d’exécution lié à leurs engagements importants en capex.

En résumé

Malgré ces notes de prudence, il existe un argument convaincant selon lequel les investissements agressifs d’Amazon et de Microsoft dans l’infrastructure porteront leurs fruits. Si ces paris génèrent les rendements attendus, ces entreprises pourraient accélérer considérablement la croissance des bénéfices—ce qui pourrait récompenser généreusement, à long terme, les investisseurs patients.

La question clé pour les investisseurs n’est pas de savoir si l’IA a de l’importance—elle en a clairement. Mais plutôt si ces deux géants établis peuvent réussir à faire évoluer leurs capacités en IA tout en maintenant leur rentabilité. Les premières indications suggèrent qu’ils peuvent, ce qui en fait des options sérieuses pour des portefeuilles orientés croissance cherchant une exposition au thème de l’IA.