Qu'est-ce qui explique la course explosive de l'argent ? Perspectives pour 2026

L’argent vient de conclure sa année la plus impressionnante depuis des décennies, atteignant des sommets inégalés depuis le début des années 1980. En décembre, le métal précieux a franchi la barrière des 1 US$64 par once suite aux baisses de taux de la Réserve fédérale, alors que les investisseurs se précipitaient pour se repositionner sur des actifs qui ne dépendent pas du revenu d’intérêt. La question maintenant : cette dynamique peut-elle se maintenir jusqu’en 2026, ou assistons-nous à un recul volatile ?

La réponse réside dans la compréhension de trois forces puissantes — et interconnectées — qui reshaping le marché de l’argent. Décomposons ce qui se passe réellement sous la surface.

L’histoire de l’offre : pourquoi des prix plus élevés ne résoudront pas le problème de l’argent

Voici la vérité inconfortable pour les mineurs d’argent : malgré le fait que le métal se négocie à des niveaux record, la production minière ne suit pas le rythme de la demande. En fait, le marché fait face à sa cinquième année consécutive de déficits de production. Metal Focus estime le déficit de 2025 à 63,4 millions d’onces, avec une réduction prévue à seulement 30,5 millions d’onces en 2026 — toujours un déficit.

Pourquoi les mineurs ne peuvent-ils pas simplement produire plus ? La problématique structurelle est simple : environ 75 % de l’argent est un sous-produit lors de l’extraction de l’or, du cuivre, du plomb et du zinc. Lorsque l’argent ne représente qu’une petite part de votre chiffre d’affaires, une hausse des prix ne vous incitera pas forcément à augmenter l’extraction. Pire encore, des prix plus élevés de l’argent pourraient en réalité réduire l’offre — les mineurs pourraient se tourner vers le traitement de gisements de moindre qualité qui génèrent moins de métal blanc par tonne.

Côté exploration, le calendrier est brutal. Découvrir un nouveau gisement et le mettre en production prend au minimum 10-15 ans. La vitesse de réaction du marché aux signaux de prix est glaciale, ce qui signifie que les contraintes de production devraient persister jusqu’à la prochaine décennie.

À cela s’ajoute : les niveaux de stocks au-dessus du sol ont atteint des minima critiques. Les bourses mondiales de métaux peinent à maintenir des niveaux de stock adéquats. Les inventaires d’argent de la London Futures Exchange ont chuté aux niveaux de 2015 à la fin 2025. La Shanghai Futures Exchange a connu des pressions similaires. Pour les acheteurs physiques en Inde — qui consomment 80 % de l’argent importé — les stocks épuisés de Londres signifiaient devoir se battre pour l’approvisionnement, même lorsque les prix de l’or dépassent 4 300 US$ par once, rendant la joaillerie en argent une option de préservation de richesse plus accessible.

L’explosion de la demande : l’IA et le solaire sont les nouveaux pétrole

La consommation industrielle a explosé en 2025, et les vents favorables ne font que commencer. Deux secteurs entraînent une demande démesurée : l’infrastructure d’énergie renouvelable et les écosystèmes d’intelligence artificielle.

Les panneaux solaires absorbent à eux seuls d’énormes quantités d’argent en tant que conducteur. Alors que les gouvernements du monde entier accélèrent le déploiement des énergies renouvelables, la consommation d’argent dans ce secteur ne fera qu’augmenter jusqu’en 2030. Mais le solaire n’est que la première étape.

Les constructions de centres de données sont le véritable changement de jeu. Environ 80 % des centres de données mondiaux liés à l’IA sont situés aux États-Unis. Leur demande en électricité devrait augmenter de 22 % au cours de la prochaine décennie — et les charges de travail d’entraînement de l’IA à elles seules vont bondir de 31 % dans le même délai. Ce qui devient intéressant : les centres de données américains ont choisi l’énergie solaire cinq fois plus souvent que le nucléaire tout au long de 2025 pour leur approvisionnement électrique.

La convergence est cruciale. Chaque mégawatt de nouvelle capacité solaire nécessite de l’argent. Chaque nouveau cluster d’IA demande de l’énergie, ce qui stimule la demande pour les infrastructures de production d’énergie, qui à leur tour nécessitent davantage d’installations solaires, et ainsi de suite. La récente décision du gouvernement américain de classer l’argent comme un minéral critique souligne à quel point ce métal est devenu essentiel pour les priorités économiques.

La production de véhicules électriques ajoute une couche supplémentaire — la fabrication de VE consomme de l’argent dans les circuits imprimés, capteurs et systèmes de charge solaire.

Flux d’investissement : quand la géopolitique rencontre la couverture de portefeuille

Au-delà de la consommation industrielle, les investisseurs se repositionnent dans l’argent comme une valve de sécurité. Les préoccupations concernant l’indépendance de la Réserve fédérale — notamment les questions sur le successeur de Jerome Powell et d’éventuels changements de politique en 2026 — orientent le capital vers l’argent comme une couverture contre la dépréciation monétaire et l’incertitude politique.

Des taux d’intérêt plus faibles et la perspective d’un nouveau relèvement quantitatif rendent les actifs non rémunérateurs comme les métaux précieux attrayants par rapport aux obligations à rendement nominal. La faiblesse du dollar américain renforce l’attrait pour les acheteurs internationaux.

Les chiffres racontent l’histoire. Les ETF adossés à l’argent ont accumulé environ 130 millions d’onces en 2025, portant les avoirs totaux à environ 844 millions d’onces — une augmentation de 18 % d’une année sur l’autre. Cette poussée d’investissement institutionnel et de détail a saturé la capacité des monnayeurs. La production de barres et de pièces en argent physique ne peut pas suivre le rythme des commandes en retard. Les taux de location sur le marché à terme ont fortement augmenté, indiquant une véritable rareté physique plutôt qu’un positionnement spéculatif.

Le marché de la joaillerie en argent en Inde illustre la demande de détail. Alors que les prix de l’or dépassaient 4 300 US$ par once, les consommateurs soucieux du prix se sont tournés vers des alternatives en argent, ce qui a encore resserré les marchés physiques qui importent déjà 80 % des besoins totaux en argent de l’Inde.

La prévision du prix de l’argent en 2026 : cas conservateur vs cas optimiste

Prédire la trajectoire de l’argent à l’avenir nécessite de reconnaître la volatilité notoire du métal. La montée spectaculaire, passant de moins de 1 US$30 en janvier à plus de 1 US$60 en fin d’année, a créé à la fois des opportunités et des risques.

Les analystes conservateurs voient le 1 US$50 comme le nouveau plancher, avec des cibles pour 2026 dans la fourchette des 1 US$70 — une prévision conforme à la perspective de Citigroup selon laquelle l’argent continuera à surperformer l’or si les fondamentaux industriels restent stables. Ce scénario suppose que la tension sur l’offre persiste tandis que la demande industrielle reste robuste, sans perturbation économique majeure.

Les voix optimistes sont plus agressives. Certains analystes envisagent que l’argent pourrait atteindre 2 US$100 en 2026, stimulé par l’enthousiasme des investisseurs particuliers plutôt que par la seule consommation industrielle. Ces prévisionnistes considèrent que le récit d’investissement — l’argent comme le « cheval de course » des métaux précieux face à la stabilité de l’or — est le principal moteur du prix.

Mais les vents contraires méritent aussi attention. Un ralentissement économique mondial, une contraction soudaine de la liquidité ou un changement de sentiment autour de grandes positions courtes non couvertes sur les marchés à terme pourraient déclencher des baisses rapides. Les écarts de prix entre les centres de négociation (Londres, New York, Shanghai) doivent être surveillés, tout comme les tendances d’importation en Inde et la durabilité des flux ETF.

L’approche d’un investisseur avisé pour 2026 : suivre de près les tendances de la demande industrielle, surveiller les flux ETF entrants et sortants, suivre les volumes d’importation en Inde, et rester vigilant face au stress du marché du crédit qui pourrait forcer la liquidation de positions à effet de levier. Le déficit structurel de l’offre d’argent et l’expansion des applications industrielles suggèrent que le scénario haussier reste valable — mais la volatilité du métal impose une discipline dans la gestion des positions.