Les marchés pétroliers rebondissent suite à de nouveaux signaux de demande et aux flux liés au rééquilibrage des indices

Les contrats à terme WTI brut de février ont bondi de +1,77 % pour atteindre des niveaux plus élevés aujourd’hui, avec le gazoline RBOB de février en hausse de +2,57 %, alors que des courants haussiers convergent dans le complexe énergétique. La hausse provient de deux catalyseurs principaux : des données économiques américaines exceptionnellement solides, signalant une demande énergétique robuste, et d’importants flux de capitaux liés au cycle annuel de rééquilibrage des indices de matières premières.

Ce qui stimule la reprise du brut

La situation de la demande énergétique s’est considérablement améliorée avec les surprises du marché du travail d’aujourd’hui. Les demandes d’allocations chômage de décembre ont diminué de 8,3 % en glissement annuel pour atteindre 35 553, un plancher de 17 mois, tandis que les dépôts hebdomadaires initiaux de chômage ont augmenté de seulement 8 000 pour atteindre 208 000, dépassant le consensus de 212 000. Les gains de productivité ont également impressionné : la productivité hors secteur agricole du T3 a augmenté de 4,9 %, approchant presque la prévision de 5,0 % et marquant la plus forte hausse sur deux ans.

Ce contexte macroéconomique positif se traduit directement par des attentes de prix du brut. Citigroup estime que les deux plus grands indices de matières premières—BCOM et S&P GSCI—attireront environ 2,2 milliards de dollars en achats de contrats à terme au cours de la semaine à venir dans le cadre de leurs mécanismes de rééquilibrage annuels. Ces achats mécaniques fournissent un plancher structurel sous les prix du brut.

Obstacles pesant sur les marchés

Cependant, le brut fait face à une pression croissante de plusieurs côtés. La reprise des sanctions contre le brut vénézuélien mercredi—permettant un transport et une vente sélectifs sur les marchés mondiaux—a secoué le sentiment après des rapports suggérant que les États-Unis pourraient acquérir jusqu’à 50 millions de barils de brut vénézuélien. Le Venezuela est le douzième plus grand producteur de l’OPEP, et un assouplissement des restrictions pourrait augmenter l’offre mondiale.

Les prévisions de prix de grandes banques soulignent des déséquilibres entre l’offre et la demande à venir. Morgan Stanley a revu à la baisse ses prévisions pour le brut du premier trimestre, passant de 60 $/bbl à 57,50 $/bbl, avec des estimations pour le deuxième trimestre abaissées à 55 $/bbl, en raison d’une anticipation d’un surplus mondial de pétrole en expansion culminant à la mi-année. La hausse de l’indice dollar, atteignant ses plus hauts en quatre semaines, a également exercé une pression sur le brut, rendant les contrats libellés en dollar moins attractifs pour les acheteurs étrangers.

Complexités côté offre

L’OPEP+ a signalé une pause, s’engageant dimanche à arrêter toute augmentation de la production tout au long du premier trimestre 2026. Le cartel a augmenté la production de 137 000 b/j en décembre, mais maintiendra la stabilité à l’avenir, ayant déjà restauré la majeure partie des 2,2 millions de b/j de réductions initiées début 2024—avec encore 1,2 million de b/j en attente de restauration. La production de brut de l’OPEP en décembre a augmenté de 40 000 b/j pour atteindre 29,03 millions de b/j.

La capacité d’exportation de la Russie reste sous pression. La campagne de drones et de missiles en Ukraine a ciblé au moins 28 raffineries russes en quatre mois, et les attaques intensifiées contre le trafic de tankers russes dans la mer Baltique—avec au moins six navires touchés depuis fin novembre—limitent les expéditions de brut. De nouvelles sanctions américaines et européennes contre l’infrastructure pétrolière russe resserrent encore les canaux d’exportation.

Ces perturbations de l’offre compensent partiellement l’impact baissier de l’assouplissement des sanctions contre le Venezuela, créant des signaux mitigés pour la direction du brut.

L’équation de la demande : le point fort de la Chine

Les importations de brut de la Chine offrent une contre-narrative. Les importations de décembre devraient augmenter de 10 % en glissement mensuel pour atteindre un record de 12,2 millions de b/j, alors que Pékin reconstruit ses stocks de brut, apportant un soutien à la demande à un moment critique. À l’inverse, la troisième réduction mensuelle consécutive du prix du pétrole brut Arab Light par l’Arabie saoudite pour ses clients de février laisse entrevoir une inquiétude des producteurs concernant la demande.

Aperçus des stocks et tendances de production

Les dernières données de l’EIA du 2 janvier révèlent que les stocks de brut sont inférieurs de 4,1 % à la moyenne saisonnière sur cinq ans—ce qui soutient les prix—tandis que les stocks d’essence sont supérieurs de 1,6 % aux normes saisonnières et que les distillats accusent un retard de 3,1 %. La production de brut aux États-Unis a légèrement diminué de 0,1 % pour atteindre 13,811 millions de b/j, juste en dessous du record de novembre de 13,862 millions de b/j. Le nombre de plateformes pétrolières actives aux États-Unis a augmenté de trois unités pour atteindre 412 début janvier, après avoir atteint un creux de 4,25 ans à 406 plateformes en décembre, ce qui indique une reprise modérée de l’activité des producteurs.

Le stockage sur des tankers stationnaires s’est également resserré, avec Vortexa rapportant une baisse hebdomadaire de 3,4 % à 119,35 millions de b/j, un autre signal favorable pour la valorisation du brut à court terme.