Le marché des ETF sur le cuivre s'intensifie : comment la demande alimentée par l'IA rencontre la pénurie d'offre en 2026

Le marché du cuivre connaît une convergence de forces sans précédent. Le cuivre du London Metal Exchange a récemment franchi la barre des 12 000 $ la tonne métrique — marquant une hausse de 42 % depuis le début de l’année — alors que le métal rouge se retrouve pris entre une demande explosive et une production mondiale fortement contrainte. Il ne s’agit pas simplement d’un rebond cyclique ; les analystes du secteur sont de plus en plus convaincus que nous assistons aux premiers stades d’un supercycle structurel porté par l’intelligence artificielle et la transition énergétique plus large.

Tension sur l’offre et problème de déficit

Avant d’examiner les catalyseurs de la demande, il est crucial de comprendre le côté de l’offre. Des perturbations majeures dans l’exploitation minière — notamment à Grasberg en Indonésie et la détérioration des grades de minerai dans la production chilienne — ont créé un déficit prévu de 330 000 tonnes pour 2026, selon la dernière évaluation de JP Morgan. Ce déficit arrive à un moment critique : répondre à la demande anticipée nécessitera environ 8 millions de tonnes de nouvelle capacité minière, ainsi que 3,5 millions de tonnes de recyclage. Les chiffres sont sans appel. La production actuelle ne peut tout simplement pas suivre le rythme de ce qui arrive.

Les niveaux d’inventaire mondiaux racontent également une histoire intéressante. Bien que certains stocks aient été accumulés en réponse aux préoccupations tarifaires américaines et aux fluctuations monétaires, la situation fondamentale de l’offre reste inconfortablement tendue. La faiblesse du dollar et le positionnement des infrastructures ont masqué des contraintes de production plus profondes plutôt que de les soulager.

Le catalyseur des centres de données AI

L’émergence de l’infrastructure AI comme principal moteur de la demande représente le changement de marché le plus significatif depuis des décennies. Les centres de données nécessitent d’énormes quantités de cuivre pour la distribution électrique à haute capacité, les systèmes de transformateurs et les réseaux de refroidissement sophistiqués. Ce qui rend cette tendance particulièrement haussière : les développeurs font face à ce que Wood Mackenzie qualifie de demande « inélastique » — ils paieront tout ce qu’il faut pour assurer un approvisionnement adéquat en cuivre, puisque le métal ne représente qu’une petite fraction du coût total des projets.

Le rapport Horizons d’octobre 2025 de Wood Mackenzie prévoit une accélération de la demande mondiale de cuivre de 24 % d’ici 2035, avec l’IA comme moteur principal de croissance. La recherche indique que des pics soudains dans la construction de centres de données peuvent à eux seuls déclencher des mouvements de prix de plus de 15 %. Plus frappant encore : il est prévu que l’IA consommera 2 200 TWh d’électricité supplémentaires chaque année d’ici 2035, le cuivre étant l’infrastructure indispensable pour cette croissance.

Au-delà des centres de données : une demande à plusieurs têtes

L’IA n’est qu’une dimension de la renaissance de la demande de cuivre. Les initiatives de transition énergétique, la modernisation des réseaux et l’électrification des transports constituent collectivement une image de demande plus complète. Les considérations de sécurité nationale et les initiatives de résilience des infrastructures redéfinissent les modes d’approvisionnement à l’échelle mondiale. Les sociétés minières font face à des commandes s’étendant sur plusieurs années — un changement substantiel par rapport aux tendances historiques.

Ces tendances convergentes créent un contexte convaincant pour une appréciation soutenue des prix. Lorsqu’une offre contrainte rencontre des sources de demande en multiplication, l’équilibre tend généralement à évoluer rapidement à la hausse.

Prévisions de prix 2026 divergentes, mais une tendance haussière prédominante

Les institutions du marché proposent des perspectives différentes sur la trajectoire à court terme du cuivre, bien que la majorité soit plutôt optimiste. JP Morgan prévoit des scénarios particulièrement favorables, anticipant une moyenne de 12 500 $ la tonne pour le deuxième trimestre 2026, avec une moyenne annuelle atteignant 12 075 $. Les perturbations de l’offre et la demande accélérée par l’IA constituent les principaux facteurs de hausse dans leurs modèles.

Goldman Sachs adopte une position plus modérée, anticipant une consolidation à court terme autour de 10 710 $ en moyenne pour le premier semestre 2026, avec une fourchette annuelle comprise entre 10 000 et 11 000 $, car l’excédent mondial d’offre tempère les extrêmes haussiers. Notons que même cette prévision prudente prévoit que le cuivre du LME atteindra 15 000 $ d’ici 2035 — une projection remarquable sur neuf ans qui souligne la nature structurelle de cette transition.

Options ETF sur le cuivre : un cadre de comparaison

Pour les investisseurs souhaitant une exposition au cuivre sans risquer une concentration excessive sur un seul producteur, plusieurs véhicules ETF méritent considération :

Global X Copper Miners ETF (COPX) : Ce fonds de 4,56 milliards de dollars offre une exposition diversifiée à 41 sociétés minières de cuivre. La performance depuis le début de l’année de 95,3 % reflète la vigueur du secteur. La valeur liquidative (VL) était de 72,20 $ fin décembre 2025, avec des frais annuels de 65 points de base. Le volume de négociation de 3,77 millions d’actions témoigne d’une liquidité saine.

iShares Copper and Metals Mining ETF (ICOP) : Avec $171 millions d’actifs nets, ce véhicule donne accès à 48 opérations minières mondiales de cuivre et de métaux. Les principales positions incluent Freeport-McMoRan (8,18 %), Anglo American (7,91 %), et BHP Group (7,73 %). La performance depuis le début de l’année de 79,8 % est légèrement inférieure à COPX, mais la diversification plus large peut séduire les investisseurs prudents. La VL était de 44,42 $, avec des frais de 47 points de base et un volume de négociation relativement modeste.

Sprott Copper Miners ETF (COPP) : Ce véhicule plus petit ($97,4 millions d’Actifs sous gestion) combine une exposition physique au cuivre avec 62 positions dans des sociétés minières. La performance de 71,7 % depuis le début de l’année représente un résultat solide mais moyen dans cette catégorie. La VL était de 34,93 $ et les frais de 65 points de base, avec une activité de négociation peu importante.

United States Copper ETF (CPER) : Plutôt que de détenir des actions minières, CPER suit directement des contrats à terme sur le cuivre du COMEX, ce qui en fait un véhicule purement métal. Avec 460,7 millions de dollars d’actifs, il a enregistré une appréciation de 40,1 % depuis le début de l’année. La VL était de 35,44 $, avec la structure de frais la plus élevée à 106 points de base, mais un volume de négociation de 1,39 million d’actions offrant une liquidité acceptable pour la plupart des investisseurs.

Considérations stratégiques pour 2026

Le paysage des ETF sur le cuivre offre une véritable optionnalité. COPX dispose de la plus grande base d’actifs et d’un levier élevé sur la rentabilité des sociétés minières. ICOP équilibre l’exposition minière avec une diversification plus large. COPP inclut une détention physique de métal. CPER offre l’exposition la plus pure à la matière première sans risque actions.

Compte tenu des dynamiques offre-demande décrites ci-dessus, le cas structurel du cuivre semble convaincant sur plusieurs horizons temporels. Que ce soit via des fonds axés sur les actions ou des véhicules purement à terme, capter l’exposition à la trajectoire du métal rouge en 2026 constitue une considération portefeuille judicieuse dans le contexte des investissements en infrastructure alimentés par l’IA et d’une capacité de production contrainte.