Quelles actions EV acheter ? La génération de trésorerie de Tesla surpasse celle de Rivian et les pertes croissantes de Lucid

Les chiffres clés derrière la fracture des actions EV

Le secteur des véhicules électriques présente une ligne de fracture nette pour les investisseurs : Tesla se distingue comme une centrale génératrice de cash, tandis que la plupart des concurrents épuisent rapidement leurs réserves de guerre. Cette distinction est extrêmement importante lors de l’évaluation des actions EV à acheter ou à éviter.

Tesla (NASDAQ : TSLA) a généré 4,8 milliards de dollars de bénéfices sur les douze derniers mois et maintient un bilan solide avec $28 milliard de plus en cash qu’en dette. La société a prouvé sa résistance en produisant 6,8 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles malgré une couverture médiatique négative incessante autour de son PDG. Parmi les constructeurs automobiles EV établis dans le monde, seul BYD a surpassé Tesla en rentabilité (5,5 milliards de dollars), mais BYD a brûlé 3,5 milliards de dollars en cash — soulignant l’efficacité opérationnelle supérieure de Tesla.

Comparez cette réalité à la trajectoire financière des autres actions EV à acheter… ou plutôt, à éviter.

Le mirage de Rivian : croissance sans durabilité de la rentabilité

Rivian Automotive (NASDAQ : RIVN) a récemment suscité l’enthousiasme des investisseurs, avec une hausse de 55 % des actions depuis les creux de novembre après avoir publié ses résultats du T3 2025. Le fabricant de camions électriques a montré des indicateurs de surface encourageants : une croissance du chiffre d’affaires de 78 % en glissement annuel et 13 201 véhicules livrés, atteignant même un modeste $24 million de bénéfice brut positif — seulement la troisième fois dans l’histoire de l’entreprise.

Le récit s’effondre à l’examen. En annualisant le rythme de livraison du T3, on obtient environ 50 000 unités par an, une fraction de la capacité de production de l’entreprise. La seule peinture de Rivian gère 215 000 unités par an, tandis que son usine en construction en Géorgie ajoutera une capacité de 400 000 unités par an. Cette surcapacité massive soulève une question cruciale : où la demande émergera-t-elle pour justifier cette infrastructure ?

Les résultats du T3 ont bénéficié de l’expiration des crédits d’impôt fédéraux pour les EV, qui ont artificiellement accéléré les décisions d’achat. Avec cette impulsion ponctuelle disparue et les crédits d’impôt désormais un vestige historique, il semble difficile de maintenir l’élan des ventes, même avec le lancement promis du R2 à 45 000 $ à la mi-2026.

La situation en cash aggrave le risque. Rivian fonctionne avec moins de $2 milliard en cash net, alors que les analystes prévoient 3,6 milliards de dollars d’investissements en capital nécessaires pour 2026 seulement, suivis de 2,4 milliards en 2027. À moins que le R2 ne devienne un succès retentissant, l’entreprise fonctionnera bientôt à sec.

L’économie dégradée de Lucid : vendre des voitures pour perdre encore plus d’argent

Lucid Group (NASDAQ : LCID) fait face à une situation encore plus précaire. Malgré des éloges de Car and Driver pour la Lucid Gravity (à partir de 79 900 $) et la Lucid Air Pure ($70 900), aucun véhicule ne cible les segments de marché abordables où la croissance du volume émerge généralement.

Les mécanismes financiers de l’entreprise semblent inversés : les ventes ont augmenté de 45 % depuis le début de l’année, mais les pertes brutes et opérationnelles se sont creusées simultanément. Lucid perd d’ailleurs plus d’argent à chaque voiture supplémentaire vendue — une formule que aucune entreprise ne peut soutenir indéfiniment.

Le bilan raconte une histoire alarmante. Avec une capitalisation boursière de 3,8 milliards de dollars, l’entreprise brûle 3,4 milliards de dollars par an en flux de trésorerie disponible négatif. La position de cash de 2,3 milliards de dollars de Lucid se compare à 2,8 milliards de dollars de dette, créant une situation de déficit. Pour éviter une insolvabilité immédiate, la direction a émis $975 millions de billets convertibles seniors — une dette qui se convertira probablement en actions, diluant considérablement les actionnaires existants.

Pourquoi Tesla reste la seule option crédible d’action EV

La sagesse conventionnelle rejette Tesla en raison des controverses persistantes autour de son PDG. Pourtant, les préoccupations abstraites sur la réputation pâlissent face à la réalité financière concrète. Tesla continue de démontrer que la rentabilité et la génération de cash ne sont pas des concepts théoriques pour les fabricants de véhicules électriques — ce sont des résultats atteignables.

Alors que les frasques publiques de Musk génèrent des gros titres négatifs, les opérations de Tesla dégagent des flux de trésorerie positifs, avec des marges et une efficacité du capital en tête de l’industrie. La valorisation de l’entreprise reflète ces fondamentaux plutôt que des potentiels spéculatifs.

Pour les investisseurs réellement intéressés par les actions EV à acheter, le choix se clarifie en comparant les bilans :

• Tesla : $28 milliard de cash net, 6,8 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles annuels, 4,8 milliards de dollars de profits annuels
• Rivian : Cash net inférieur à $2 milliard, besoins croissants en capex, course contre la montre
• Lucid : Cash négatif, burn de cash accéléré, besoins de financement dilutifs

La réalité de l’investissement

La révolution EV continue de transformer le transport à l’échelle mondiale. Cependant, toutes les actions EV à acheter n’offrent pas des profils de risque équivalents. Rivian et Lucid pourraient éventuellement atteindre une valorisation zéro si l’épuisement des capitaux oblige à une restructuration ou une liquidation avant que la rentabilité ne soit atteinte. Tesla, malgré ses défis en relations publiques, a déjà prouvé qu’elle pouvait atteindre et maintenir la rentabilité — le critère ultime qui distingue les constructeurs automobiles.

Pour les investisseurs cherchant une exposition aux actions EV à acheter, les preuves suggèrent massivement de privilégier la génération de cash éprouvée plutôt que la technologie prometteuse. La base opérationnelle de Tesla, bien que potentiellement controversée en surface, reste incomparablement plus solide que le calcul de burn-rate qui confronte ses concurrents mieux capitalisés.