2026 sera-t-elle une année de krach boursier ? Ce que révèlent les commentaires récents de la Fed

Quand le marché boursier s’effondrera-t-il ? Les responsables de la Réserve fédérale tirent la sonnette d’alarme sur les valorisations

Le S&P 500 a enregistré des performances impressionnantes en 2025, avec une hausse de 16 %, marquant trois années consécutives de performances à deux chiffres. Pourtant, derrière ce succès apparent se cache une inquiétude croissante parmi les décideurs monétaires : le marché pourrait être dangereusement surévalué. Lorsque le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a averti en septembre que les valorisations des actions semblaient « @E5@évaluées de manière assez élevée@E5@ » selon de nombreux indicateurs, il ne s’agissait pas d’une remarque improvisée. Ses commentaires reflètent une anxiété institutionnelle plus large quant à la direction que pourrait prendre le marché boursier—en particulier en 2026.

Le calendrier est important. Non seulement les valorisations semblent démesurées selon les standards historiques, mais 2026 est une année d’élections de mi-mandat, une période historiquement associée à la turbulence du marché et à l’hésitation des investisseurs. Cette combinaison soulève une question cruciale pour les gestionnaires de portefeuille : la chute du marché approche-t-elle en 2026 ?

Quand le marché va-t-il s’effondrer ? Un regard sur la performance lors des années d’élections de mi-mandat

L’histoire offre une leçon sobering. Depuis la création du S&P 500 en 1957, l’indice a traversé 17 cycles d’élections de mi-mandat. Au cours de ces années, l’indice n’a enregistré qu’un rendement moyen de 1 % (hors dividendes)— un contraste frappant avec sa performance annualisée de 9 % sur l’ensemble des années depuis sa création.

La douleur s’intensifie lorsque le parti du président en exercice fait face à des vents contraires électoraux. Lorsqu’un nouveau président est en fonction lors des élections de mi-mandat, le S&P 500 a généralement reculé de 7 %. Pourquoi ? Les élections de mi-mandat introduisent une incertitude profonde dans la prise de décision politique. Les marchés abhorrent l’ambiguïté. Les investisseurs ne peuvent pas prévoir si le parti au pouvoir conservera suffisamment de sièges au Congrès pour maintenir l’agenda économique du président, ce qui entraîne une pression de vente généralisée.

Cependant, cette morosité ne dure pas éternellement. Selon Carson Investment Research, la période de six mois suivant les élections de mi-mandat—spécifiquement de novembre à avril—représente historiquement la phase la plus forte de tout cycle présidentiel de quatre ans. Le S&P 500 a en moyenne enregistré un rendement de 14 % durant cette période. Ainsi, bien que 2026 puisse s’avérer difficile, la seconde moitié de 2026 et le début de 2027 pourraient offrir des opportunités de reprise substantielles.

Pourquoi la Réserve fédérale s’inquiète : un décalage de valorisation sans précédent

Jerome Powell n’est pas seul à soulever des préoccupations concernant les valorisations. Le procès-verbal de la réunion d’octobre du comité de politique de la Réserve fédérale comprenait cet avertissement : « Certains participants ont commenté sur des valorisations d’actifs tendues sur les marchés financiers, plusieurs soulignant la possibilité d’une chute désordonnée des prix des actions. »

La gouverneure de la Fed, Lisa Cook, a renforcé ce message en novembre, déclarant : « Actuellement, j’ai l’impression qu’il y a une probabilité accrue de baisses importantes des prix des actifs. » Le Rapport sur la stabilité financière de la banque centrale a également souligné que le ratio cours/bénéfice (PE) anticipé du S&P 500 se situe « proche de l’extrémité supérieure de sa fourchette historique. »

Les chiffres confirment cette inquiétude. Le S&P 500 se négocie actuellement à un multiple de PE anticipé de 22,2x—une prime de 3,5 points au-dessus de sa moyenne sur 10 ans de 18,7x. Cela importe car le S&P 500 n’a franchi la barre des 22x du ratio bénéfice/anticipé que trois fois dans l’histoire enregistrée, et chacune de ces occurrences a précédé une chute importante du marché :

L’ère Internet (fin des années 1990) : La spéculation sur les actions internet a fait grimper le ratio PE anticipé au-dessus de 22. En octobre 2002, le S&P 500 s’était effondré de 49 % par rapport à ses sommets, effaçant des trillions de dollars de richesse.

Le boom de la pandémie (2021) : Les investisseurs ont sous-estimé l’impact inflationniste des perturbations de la chaîne d’approvisionnement et des dépenses de relance, poussant les ratios PE anticipés à 22x. L’indice a ensuite chuté de 25 % par rapport à son pic d’ici octobre 2022.

Le rallye Trump (2024-2025) : L’enthousiasme du marché autour des politiques tarifaires et de la déréglementation a poussé à nouveau les valorisations au-dessus de 22x en 2024. Même lorsque les tarifs ont commencé à perturber les marchés, l’indice a chuté de 19 % par rapport à ses sommets d’ici avril 2025.

Le schéma est clair : un ratio PE anticipé supérieur à 22 ne garantit pas un effondrement immédiat, mais il a systématiquement précédé des corrections importantes. Lorsqu’il est associé aux vents contraires des années d’élections de mi-mandat, la probabilité de stress sur le marché en 2026 augmente considérablement.

Préparer votre portefeuille aux turbulences potentielles de 2026

Alors, quand le marché va-t-il s’effondrer en 2026 ? Personne ne peut prévoir le moment exact ni l’ampleur. Cependant, les investisseurs prudents doivent se préparer à la volatilité. La convergence de valorisations tendues et d’incertitudes politiques lors des élections de mi-mandat crée un environnement où la prudence doit primer sur la complaisance.

Plutôt que d’essayer de chronométrer une éventuelle chute, envisagez d’adopter une stratégie en haltère : maintenez des positions principales dans des entreprises de qualité, mais diversifiez dans des actifs moins corrélés qui peuvent amortir la baisse du portefeuille. L’histoire montre que même les années difficiles de mi-mandat finissent par céder la place à une reprise—la question est simplement de savoir si vous êtes positionné pour supporter cette turbulence intermédiaire.