Costco vs. Dollar Tree : Quelle est la meilleure action dollar offrant une véritable valeur pour les investisseurs intelligents ?

Comprendre deux approches de vente au détail distinctes

Le paysage de la vente au détail a connu une évolution spectaculaire alors que les consommateurs recherchent de meilleures offres. Dollar Tree (NASDAQ : DLTR) et Costco (NASDAQ : COST) ont toutes deux tiré parti de cette tendance, mais leurs stratégies ne pourraient être plus différentes.

Costco fonctionne selon un modèle de club basé sur l’adhésion. Les membres paient une cotisation annuelle — qui représente environ 50 % du bénéfice d’exploitation de l’entreprise. Cette source de revenus récurrents va directement à la marge bénéficiaire avec des coûts minimaux. Le modèle d’adhésion permet à Costco d’opérer avec des marges sur les produits très faibles, ce qui permet à l’entreprise d’offrir des prix très bas qui incitent à renouveler l’adhésion.

Dollar Tree, en revanche, fonctionne comme un détaillant traditionnel. Il attire les acheteurs par des prix bas et une sélection de produits plutôt que par l’adhésion. Bien que les deux détaillants se concurrencent dans le segment de la valeur, Dollar Tree est plus vulnérable à la défection des clients si ceux-ci optent pour d’autres concepts de vente au détail.

Identifier la différence clé : déplacement vers le bas vs. fidélité intégrée

Les résultats récents racontent une histoire intéressante. Costco a publié ses résultats du deuxième trimestre fiscal 2026 avec une croissance des ventes dans les magasins comparables de 6,4 % et une augmentation du trafic de 3,1 %. La période comparable du troisième trimestre 2025 de Dollar Tree a montré une croissance des ventes dans les magasins comparables de 4,2 % — ce qui est respectable, mais avec une nuance importante.

Dollar Tree bénéficie de ce que les économistes appellent un « comportement de déplacement vers le bas ». La société a indiqué que 3 millions de nouveaux ménages ont fait leurs achats chez Dollar Tree au cours du trimestre, dont 60 % gagnent plus de 100 000 $ par an. Ces acheteurs aisés migrent des détaillants haut de gamme comme Target, qui a vu ses ventes dans les magasins comparables diminuer de 2,7 % au troisième trimestre 2025.

Voici l’information cruciale : ces acheteurs à revenu plus élevé reviendront probablement vers des enseignes plus haut de gamme lorsque la confiance économique s’améliorera. Ils ne sont pas fidèles à Dollar Tree — ils sont temporairement sensibles aux prix. La structure d’adhésion de Costco, combinée à un inventaire sélectionné de produits de qualité, crée une véritable fidélité à long terme que Dollar Tree ne peut pas reproduire avec son assortiment de moindre qualité et axé sur le budget.

La réalité de l’évaluation

Les deux actions affichent des valorisations premiums. Costco se négocie à un ratio P/E de 47 fois les bénéfices, au-dessus de sa moyenne quinquennale de 44 fois. Dollar Tree se situe à 24,5 fois, contre une moyenne quinquennale de 21 fois. Selon les standards historiques, les deux semblent coûteuses.

Pour les investisseurs axés sur la valeur, aucune ne présente une opportunité évidente. Target, qui se négocie à environ 12 fois ses bénéfices (en dessous de sa moyenne quinquennale de 16 fois), paraît plus attractif. Les investisseurs en croissance qui ciblent Dollar Tree doivent prendre en compte les risques liés au modèle commercial. Seuls les investisseurs en croissance agressifs accepteront la prime de valorisation de Costco, malgré l’exécution éprouvée de l’entreprise.

Un historique qui compte

Le bilan de 30 ans de Costco démontre une exécution constante : des produits de qualité à des prix compétitifs, associés à une expansion régulière des magasins. L’histoire récente de Dollar Tree raconte une autre histoire. L’acquisition de Family Dollar — destinée à stimuler la croissance par l’expansion de la gamme de produits dans des segments de prix plus élevés — s’est avérée une erreur stratégique coûteuse. Dollar Tree a finalement cédé Family Dollar en 2025 pour des milliards de moins que le prix d’achat initial.

Cette divergence dans la qualité de l’exécution explique précisément pourquoi Costco reste la meilleure action à dollar pour les investisseurs disciplinés recherchant des modèles commerciaux éprouvés. Cependant, la valorisation actuelle de Costco justifie la prudence. L’action a récemment subi une baisse de 15 %, ce qui pourrait s’étendre davantage selon les tendances historiques de trading.

La conclusion : mettez Costco sur votre radar, passez Dollar Tree

Pour la plupart des investisseurs, Costco mérite une place sur la liste de surveillance plutôt qu’une entrée immédiate dans le portefeuille. Si vous achetez à ces niveaux actuels, engagez-vous à une détention sur plusieurs années — les valorisations premiums pour des entreprises de qualité ont historiquement récompensé les actionnaires patients.

Dollar Tree, malgré ses gains à court terme dans les ventes dans les magasins comparables, présente des vents contraires structurels. Le phénomène de déplacement vers le bas qui a alimenté la croissance récente devrait s’inverser à mesure que la confiance des consommateurs se stabilise. Sans la propre barrière concurrentielle convaincante de Dollar Tree, la meilleure sélection d’actions à dollar se tourne finalement vers l’excellence opérationnelle éprouvée de Costco et son économie basée sur l’adhésion, même si vous devez attendre un point d’entrée plus attractif.