Quels sont les actions minières de cuivre qui ont dominé le TSX en 2025 ? Top 5 des performances révélées

Le marché du cuivre en 2025 s’est avéré être une montagne russe pour les investisseurs. Alors que l’incertitude économique et les tensions commerciales ont créé de la volatilité dans les premiers mois, l’année a finalement livré un changement de narration puissant : un déficit d’approvisionnement profond qui se profile pour 2026. Deux des plus grandes opérations minières mondiales—Kamoa-Kakula d’Ivanhoe Mines et Grasberg de Freeport-McMoRan—ont été mises hors ligne en raison d’activités sismiques et d’intrusions de matériaux respectivement, resserrant encore un marché déjà contraint. Parallèlement, la demande provenant des infrastructures d’intelligence artificielle et de la transition énergétique a créé un plancher favorable pour les prix.

Dans ce contexte, les actions de cuivre cotées à la TSX ont offert des rendements remarquables. Nous avons identifié cinq actions de cuivre qui ont mené la charge en 2025, sur la base de la performance depuis le début de l’année jusqu’au 9 décembre. Seules les entreprises avec une capitalisation boursière supérieure à C$50 millions ont été incluses.

Le meilleur performer : Imperial Metals grimpe de 333,7 %

Imperial Metals (TSX:III) a enregistré les gains les plus impressionnants parmi les actions de cuivre analysées, avec une hausse de 333,7 % depuis le début de l’année. La société se négocie à 7,98 C$ avec une capitalisation boursière de 1,4 milliard de dollars.

Opérant en Colombie-Britannique, Imperial détient une participation de 30 % dans la mine Red Chris—une coentreprise avec Newmont—tout en possédant entièrement les opérations Mount Polley et Huckleberry. Le véritable catalyseur de la performance exceptionnelle d’Imperial est venu de la dynamique opérationnelle à Red Chris. Au troisième trimestre, la mine a livré 20,9 millions de livres de cuivre, soit une augmentation de 10 % par rapport à l’année précédente. Sur les neuf premiers mois, la production a augmenté de 20 % pour atteindre 67,51 millions de livres par rapport à la même période de 2024.

Les vents favorables réglementaires ont également soutenu l’action. En août, un amendement de permis a autorisé l’expansion des opérations de Mount Polley et la prolongation de sa durée de vie. Bien que la Première Nation Xatśūll ait poursuivi des contestations juridiques tout au long de l’année, la Cour suprême de la Colombie-Britannique a rejeté leur demande d’injonction en août, ouvrant la voie à la poursuite des opérations. Un appel a été déposé par la suite, mais de manière critique, l’injonction n’a pas été contestée, permettant à Imperial de continuer.

Fin novembre, Imperial a publié des résultats d’exploration de Huckleberry comprenant une intersection de 0,5 % de teneur en cuivre sur 52,7 mètres, renforçant le potentiel de développement du projet.

Deuxième plus performant : Meridian Mining grimpe de 313,33 %

Meridian Mining (TSX:MNO) a occupé la deuxième place avec une hausse de 313,33 %, se négociant à 1,55 C$ avec une valorisation de 656,72 millions de dollars. La société développe le projet cuivre-or de Cabaçal dans le Mato Grosso, au Brésil—un actif phare situé sur un corridor de sulfures massifs volcaniques de 11 kilomètres.

L’étude de pré-faisabilité de Meridian a mis en évidence une économie attrayante : une VAN post-tax de US$984 millions avec un TIR de 61 % et un délai de récupération de 17 mois. Le projet devrait produire 169 647 tonnes métriques de cuivre sur une durée de vie de mine de 10,6 ans, avec des ressources mesurées et indiquées de 204 470 tonnes métriques de cuivre contenu à une teneur moyenne de 0,4 %.

L’année a vu une dynamique significative en direction de la production. Meridian a engagé Ausenco Brazil comme ingénieur principal pour une étude de faisabilité définitive visant une achèvement au premier semestre 2026. Les résultats de forage d’octobre ont montré une forte minéralisation, notamment des intersections à 6,1 % d’équivalent cuivre sur 6,4 mètres. Plus important encore, en novembre, le Mato Grosso a officiellement approuvé la licence préliminaire pour Cabaçal—la première des trois licences nécessaires. La licence d’installation est la prochaine étape, ce qui débloquera l’autorisation de construction.

Troisième position : St. Augustine Gold and Copper affiche un rendement de 300 %

St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU) a livré un gain de 300 %, avec des actions à 0,32 C$, valorisant la société à 331,75 millions de dollars. Le projet King-king cuivre-or de la société dans la province de Davao de Oro, aux Philippines, est le moteur de développement qui stimule les rendements.

Une étape critique est arrivée en mai lorsque St. Augustine a acquis une participation de 100 % dans la filiale de traitement par la société nationale de développement pour 9,02 millions de C$ (convertibles en 185 millions d’actions). Cela a permis de consolider le contrôle des droits de développement tout en maintenant une structure de coentreprise 40/40/20 pour les opérations minières.

L’étude de faisabilité de juillet a présenté une image attrayante pour les actions de cuivre en phase de développement. Sur la base d’hypothèses de 4,30 US$/lb de cuivre et 2 150 US$/oz d’or, King-king a livré une VAN après impôt de 4,18 milliards de dollars US avec un TIR de 34,2 % et un délai de récupération de 1,9 an. Le projet produira en moyenne 96 411 tonnes métriques de cuivre par an et 185 828 onces d’or sur 31 ans, avec les cinq premières années générant 129 000 tonnes métriques de cuivre et 330 000 onces d’or.

Les développements récents incluaient la collaboration avec Stantec Consulting pour produire une étude de faisabilité définitive intégrant la technologie de lixiviation par chlorure et une capacité accrue de traitement—des optimisations qui devraient encore améliorer la rentabilité du projet.

Quatrième performeur : Trilogy Metals gagne 269,23 %

Trilogy Metals (TSX:TMQ) a enregistré une augmentation de 269,23 %, se négociant à 6,24 C$ avec une capitalisation de 1,07 milliard de dollars. Le développeur polymétallique exploite les projets minéraux Upper Kobuk dans le nord de l’Alaska en tant que coentreprise 50/50 avec South32.

Le projet Arctic, l’actif le plus avancé de Trilogy, dispose de ressources mesurées de 148,68 millions de livres de cuivre annuel, ainsi que 172,6 millions de livres de zinc et 25,75 millions de livres de plomb. L’étude de faisabilité de 2023 a évalué le projet à une VAN post-tax de 1,11 milliard de dollars US avec un TIR de 22,8 %.

Octobre s’est avéré transformateur pour la valorisation des actions de cuivre de Trilogy. Le Sénat américain a abrogé la restriction de gestion des terres qui bloquait la route d’accès d’Ambler—un corridor industriel crucial de 211 kilomètres nécessaire au développement des actifs Upper Kobuk. Parallèlement, le Département de la Défense américain a annoncé une lettre d’intention contraignante pour investir 17,8 millions de dollars US pour 10 % de participation dans Trilogy, avec une couverture supplémentaire de warrants pour 7,5 % exercables après la construction. Les fonds du DoD soutiendront l’exploration et le développement, tandis que le Pentagone s’engage à faciliter le financement de la route et à accélérer l’obtention des permis miniers.

Fin octobre, Trilogy a obtenu des permis de passage auprès de l’Armée des ingénieurs, du Service des parcs nationaux et du Bureau de gestion des terres, rétablissant ainsi les autorisations fédérales pour faire avancer le projet.

Cinquième : Northern Dynasty Minerals grimpe de 234,12 %

Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM) complète le top cinq des actions de cuivre avec une hausse de 234,12 %, à 2,84 C$, valorisant la société à 1,53 milliard de dollars. Le projet Pebble en Alaska, dans la région de Bristol Bay, abrite l’un des plus grands gisements de cuivre non exploités au monde : 6,5 milliards de tonnes métriques de ressources mesurées et indiquées, plus 4,5 milliards de tonnes métriques inférées.

Pendant des années, Pebble est resté bloqué dans l’incertitude des permis après un veto de l’EPA en 2020, invoquant des préoccupations concernant le bassin versant. L’histoire a changé radicalement en mars 2025 lorsque l’administration Trump a publié un ordre exécutif accélérant les approbations pour la production minière nationale, nommant spécifiquement le cuivre comme stratégique.

Northern Dynasty a conclu une série de prolongations avec l’EPA : 90 jours accordés en février, 30 autres en mai, et 20 en juin. Lorsque les négociations de règlement ont échoué en juillet, la société a déposé une requête en jugement sommaire. En octobre, un dépôt judiciaire a détaillé les arguments pour la suppression du veto, et en novembre, un calendrier mis à jour a été publié : le Département de la Justice doit déposer son mémoire d’ouverture d’ici le 16 février 2026, avec les réponses du plaignant attendues pour le 15 avril 2026.

De manière significative, en décembre, l’Association minière nationale, l’American Exploration and Mining Association, l’Association minière de l’Alaska et la Chambre de commerce des États-Unis ont tous déposé des mémoires d’amicus soutenant le dossier de Northern Dynasty, soulignant l’importance stratégique du projet pour l’industrie minière et l’économie plus large.

Pourquoi les actions de cuivre ont-elles surperformé en 2025 ?

Les rendements explosifs de ces actions de cuivre reflètent trois facteurs convergents. Premièrement, l’expansion des infrastructures d’IA et le déploiement des énergies renouvelables stimulent la croissance structurelle de la demande de cuivre. Deuxièmement, les perturbations majeures des mines ont créé un récit de déficit d’approvisionnement qui devrait s’accentuer en 2026. Troisièmement, pour les projets en Alaska, les changements favorables dans la politique fédérale sous l’administration Trump ont soudainement repositionné des processus de permis auparavant problématiques comme des échéances réalisables.

Les investisseurs envisageant des actions de cuivre devraient effectuer une diligence approfondie, car la volatilité du marché et l’incertitude économique restent présentes. Les fondamentaux de l’offre et de la demande semblent favorables, mais les risques liés à chaque projet et entreprise varient considérablement.

Considérations d’investissement pour l’exposition au cuivre

Fondamentaux du cuivre en 2025

Les prix du cuivre ont atteint de nouveaux sommets historiques en 2025, stimulés par des préoccupations d’offre à long terme et une demande croissante provenant de la transition énergétique. Les principaux analystes du secteur maintiennent une perspective positive à long terme pour ce métal, bien que la volatilité à court terme persiste en raison de l’incertitude macroéconomique.

Diversification via les ETF de cuivre

Plutôt que de sélectionner des actions individuelles de cuivre, les investisseurs peuvent obtenir une exposition diversifiée via des fonds négociés en bourse. L’ETF Horizons Copper Producers Index (TSX:COPP) du Canada se concentre exclusivement sur des producteurs de cuivre purs et diversifiés. Sur le marché américain, l’ETF Global X Copper Miners (ARCA:COPX) suit l’indice Solactive Global Copper Miners, tandis que le fonds US Copper Index (ARCA:CPER) offre une exposition basée sur des contrats à terme via l’indice SummerHaven Copper.

Comment sont déterminés les prix du cuivre

Les prix du cuivre sont fixés sur deux principales bourses : le COMEX (New York—prix par livre) et le London Metal Exchange (Londres—prix par tonne métrique). Les deux fonctionnent comme des marchés à terme et d’options, le cuivre du COMEX étant la référence prédominante pour les marchés nord-américains.

Offre mondiale de cuivre

L’extraction mondiale de cuivre est géographiquement répartie, avec le Chili en tête avec 5,3 millions de tonnes métriques par an en 2024. La République démocratique du Congo suit avec 3,3 millions, le Pérou avec 2,6 millions, la Chine avec 1,8 million, et l’Indonésie et les États-Unis chacun avec 1,1 million de tonnes métriques. Cette diversité géographique crée à la fois des opportunités et des risques pour les actions de cuivre, car des facteurs géopolitiques peuvent impacter l’offre.

Applications industrielles stimulant la demande

La consommation de cuivre couvre la construction (26 % de l’utilisation mondiale en 2022), la fabrication d’équipements (32 %), et des secteurs en croissance rapide tels que les véhicules électriques et l’infrastructure d’énergie renouvelable. Chaque véhicule électrique nécessite beaucoup plus de cuivre que les véhicules traditionnels, positionnant le métal comme un composant critique de la narration de la transition énergétique qui soutient la valorisation des actions de cuivre en 2025.