La véritable histoire derrière la richesse de Bezos : que peut-il réellement liquider ?

Lorsque les gens parlent de la fortune de Jeff Bezos, ils évoquent souvent le chiffre impressionnant de 235,1 milliards de dollars. Mais voici la vérité inconfortable — ce chiffre ne signifie pas ce que la plupart des gens pensent qu’il signifie. La fortune du fondateur d’Amazon est en grande partie enfermée dans une forme qui ne peut pas être instantanément convertie en liquidités, ce qui limite considérablement son pouvoir d’achat réel par rapport aux chiffres en-tête.

Décomposition des 235,1 milliards de dollars

La valeur nette de Jeff Bezos se divise en deux catégories très différentes : l’argent qu’il peut dépenser et l’argent avec lequel il est bloqué.

D’un côté, Bezos détient environ 9 % d’Amazon, la société qu’il a fondée. Avec une capitalisation boursière d’environ 2,36 trillions de dollars, sa participation équivaut à environ 212,4 milliards de dollars en valeur d’actions. C’est une concentration stupéfiante de 90 % de sa richesse totale dans une seule société cotée en bourse.

De l’autre côté se trouvent tout le reste — des biens immobiliers estimés entre $500 million et $700 million, des participations privées dans le Washington Post et la société aérospatiale Blue Origin, ainsi que divers autres actifs. Ces avoirs non cotés en bourse sont notoirement difficiles à convertir en liquidités sans subir des pertes importantes.

Le paradoxe de la liquidité

C’est là que l’histoire devient intéressante. Les individus à haute valeur nette traditionnels maintiennent généralement environ 15 % de leur portefeuille en liquidités ou en actifs équivalents en liquidités, selon l’Enquête de Bank of America sur la confiance des Américains aisés. En comparaison, Bezos détient plus de 90 % de sa richesse en actions Amazon — un titre coté en bourse qui devrait être facilement convertible en liquidités.

En théorie, cela le rend exceptionnellement liquide. En pratique, c’est le contraire.

Pourquoi Bezos ne peut pas simplement vendre

Lorsqu’un investisseur ordinaire vend pour 10 000 ou 100 000 dollars d’actions, le marché ne bronche pas. Les marchés enregistrent à peine la transaction. Mais lorsqu’une personne de la stature de Bezos tente de décharger une quantité importante d’actions de la société qu’il a construite, la dynamique change radicalement.

Si Bezos tentait de liquider même une fraction de ses avoirs Amazon — disons, convertir $50 milliard ou $100 milliard de dollars d’actions en liquidités — plusieurs dynamiques de marché se déclencheraient probablement simultanément :

Inondation du marché : Le volume énorme saturerait le marché avec des actions Amazon, perturbant l’équilibre normal de l’offre et de la demande qui maintient généralement les prix stables.

Psychologie des investisseurs : Les autres acteurs du marché interpréteraient sa vente massive comme un signal alarmant. Si le fondateur pense qu’il est temps de sortir, se disent les investisseurs particuliers, peut-être devraient-ils faire de même. Cette panique psychologique pourrait entraîner une pression de vente plus large.

Effondrement du prix : Le résultat serait probablement une correction significative du prix de l’action Amazon. Et puisque 90 % de sa richesse est libellée en ces actions, toute chute de la valorisation d’Amazon anéantirait simultanément sa valeur nette.

C’est un paradoxe : sa richesse est techniquement liquide, mais tenter de réaliser cette liquidité détruit la richesse elle-même.

Le plafond pratique

Alors, quelle quantité Bezos pourrait-il convertir en liquidités sans provoquer le chaos sur le marché ? La plupart des analystes financiers suggèrent que la réponse se situe entre $5 milliard et $10 milliard de dollars par an, via des ventes d’actions progressives et planifiées que le marché peut absorber sans panique. Bezos lui-même a suivi ce modèle ces dernières années, en vendant généralement environ $1 milliard à $3 milliard de dollars par an d’actions Amazon pour financer les opérations de Blue Origin.

Au-delà de ce seuil, les risques augmentent de façon exponentielle. Toute tentative de liquider soudainement $50 milliard ou plus déclencherait presque certainement une réaction de marché qui effacerait plus de richesse qu’il ne pourrait réellement convertir en liquidités.

Ce que cela révèle sur la richesse des milliardaires

La situation de Bezos met en lumière un aspect critique mais souvent mal compris du fonctionnement de la richesse extrême. Le chiffre de 235,1 milliards de dollars de patrimoine net est réel dans le sens où, si vous évaluiez chaque actif à son prix actuel du marché, voilà ce que vous obtiendriez. Mais c’est profondément trompeur en ce qui concerne le pouvoir d’achat réel ou la capacité pratique de dépenser.

La richesse des milliardaires est principalement une mesure de la valorisation du marché, pas de la liquidité. Elle est concentrée, souvent peu liquide, et fréquemment soumise à des forces totalement hors du contrôle du milliardaire. Les personnes les plus riches de la planète ont souvent moins de flexibilité réelle pour déployer leur capital qu’il n’y paraît de l’extérieur.

Cela ne signifie pas que Bezos est pauvre — il peut certainement dépenser des milliards en projets de vanity, en aventures spatiales ou en œuvres caritatives. Mais l’idée qu’il pourrait écrire un chèque de $200 milliard s’il le voulait ? C’est une fantaisie financière qui méconnaît la nature fondamentale de la structure des fortunes de milliardaires et ce qui leur donne leur valeur.