Choisir entre deux actions énergétiques à haut rendement : un guide de comparaison

La nécessité d’inclure les actions énergétiques dans votre portefeuille

Le pétrole et le gaz naturel ne sont pas seulement des matières premières échangées en bourse — ils sont intégrés dans presque tous les aspects de la vie moderne. De l’alimentation des transports à l’alimentation des utilities et la fabrication de biens de consommation, ces sources d’énergie restent indispensables. Bien que les énergies renouvelables soient en croissance, le pétrole et le gaz naturel continueront probablement à constituer une infrastructure critique pendant des décennies. Cela fait de l’exposition au secteur de l’énergie une considération stratégique pour les investisseurs axés sur les dividendes, malgré les fluctuations de prix notoires de l’industrie.

Si vous évaluez où déployer du capital dans l’infrastructure énergétique, deux actions majeures se distinguent : Chevron Corporation(NYSE: CVX) et Enterprise Products Partners(NYSE: EPD). Les deux offrent des distributions attrayantes aux actionnaires, mais elles ciblent des profils d’investisseurs et des tolérances au risque différents.

Enterprise Products Partners : l’approche du péage

Enterprise Products Partners opère en tant que partenariat limité maître (MLP) et a augmenté ses distributions de façon continue pendant 27 années — ce qui correspond à toute la durée de son historique de cotation publique. Voici l’avantage stratégique : plutôt que de parier sur les mouvements de prix des matières premières, Enterprise perçoit des frais pour l’accès à ses infrastructures.

L’entreprise possède et exploite des pipelines, des installations de stockage et des réseaux logistiques qui déplacent le pétrole et le gaz naturel à travers l’Amérique du Nord. Cette position en milieu de chaîne crée une distinction cruciale — que les prix du brut montent en flèche ou chutent, Enterprise génère des flux de trésorerie à partir du volume passant par ses systèmes, et non du prix par baril. Le modèle économique ressemble davantage à celui d’un opérateur de péage qu’à celui d’un trader de matières premières.

Les chiffres le reflètent : Enterprise verse un rendement de 6,8 %, nettement supérieur à la moyenne du secteur de l’énergie. Plus important encore, le flux de trésorerie distribuable de l’entreprise couvre sa distribution 1,7 fois, ce qui lui donne une marge de sécurité substantielle avant toute réduction. La solidité du bilan, avec des notes de crédit de qualité investissement, offre une flexibilité supplémentaire en période de ralentissement du secteur.

Cependant, les investisseurs en MLP doivent gérer la complexité fiscale. Ces structures génèrent des formulaires K-1 au lieu des 1099 classiques, ce qui complique la comptabilité en avril. Les partenariats limités maîtres fonctionnent aussi mal dans des comptes de retraite fiscalement avantageux comme les IRA, limitant leur utilité pour certains investisseurs.

Pour les actionnaires privilégiant des distributions stables et croissantes plutôt que la valorisation, Enterprise représente une option plus défensive.

Chevron : exposition intégrée à l’ensemble du cycle énergétique

Chevron adopte une approche structurelle différente en tant qu’entreprise énergétique intégrée couvrant la production en amont, le transport en milieu de chaîne et le raffinage en aval, plus la chimie. Cette diversification à travers toute la chaîne de valeur énergétique crée une couverture naturelle contre la volatilité des matières premières. Lorsque les prix du pétrole s’effondrent, le segment du raffinage peut parfois bénéficier de coûts d’entrée plus faibles. Lorsqu’ils montent en flèche, la production devient très rentable.

La solidité financière de l’entreprise renforce cette stabilité. Un ratio dette/capitaux propres d’environ 0,22 la classe parmi les plus faibles du secteur de l’énergie, offrant une capacité d’emprunt importante lors des creux du marché. Cette flexibilité financière a permis à Chevron de maintenir 38 années consécutives d’augmentations annuelles de dividendes — une performance remarquable compte tenu de la cyclicité du secteur.

Actuellement, Chevron propose un rendement de 4,5 %, ce qui le place au-dessus de la médiane du secteur de l’énergie à 3,2 %, et nettement devant le versement de 1,1 % du S&P 500. Les investisseurs reçoivent à la fois un revenu et la perspective d’une croissance des distributions à travers les cycles économiques.

Le compromis : les actions Chevron connaissent des fluctuations de prix des matières premières plus directement que celles d’Enterprise, rendant le titre plus volatile d’année en année. Les actionnaires doivent tolérer ces fluctuations pour bénéficier de la structure d’entreprise intégrée et du potentiel de croissance des distributions plus élevé.

Comparaison des deux sociétés : laquelle correspond à votre stratégie ?

Prendre votre décision : la tolérance au risque détermine l’adéquation

Pour les investisseurs conservateurs recherchant une stabilité maximale et souhaitant détenir leurs actions dans des comptes fiscalement avantageux, Enterprise Products Partners l’emporte malgré ses complications fiscales hors véhicules de retraite. Son modèle en milieu de chaîne offre des flux de trésorerie et des distributions plus prévisibles, soutenus par une couverture de 1,7x.

Les investisseurs tolérant une volatilité accrue — et ceux recherchant une croissance plus forte des distributions sur une période prolongée — pourraient trouver Chevron plus adapté. La longue histoire de hausses de dividendes et la solidité de son bilan offrent une flexibilité en période de stress du marché de l’énergie.

Le principe général : la représentation du secteur de l’énergie doit faire partie de la plupart des portefeuilles diversifiés. Que vous privilégiez la stabilité du rendement ou le potentiel de croissance à long terme des distributions dépend de votre profil d’investisseur.