Les températures hivernales douces exercent une pression à la baisse sur les prix du gaz naturel en raison d'une augmentation de l'offre

Les prix du gaz naturel ont fortement reculé jeudi, avec les contrats à terme Nymex février (NGG26) clôturant à -0.118 par MMBtu, soit une baisse de 3,35 %. La principale cause de cette baisse des prix du gaz a été une prévision prolongée annonçant des températures supérieures à la normale dans une grande partie du continent américain. Le prévisionniste WSI a souligné que de vastes zones de l’ouest et du centre des États-Unis devraient connaître des conditions plus chaudes que la normale tout au long de la semaine à venir, ce qui risque de freiner la demande de chauffage et de faire pression sur les prix du gaz.

La dynamique de l’offre prime sur les données d’inventaire haussières

Paradoxalement, la baisse des prix de jeudi s’est produite malgré ce qui aurait dû être un catalyseur favorable : le rapport hebdomadaire de l’EIA sur les stocks a révélé que les inventaires de gaz naturel ont diminué de 119 bcf pour la semaine se terminant le 2 janvier, dépassant la prévision consensuelle du marché de 113 bcf. Cependant, ce chiffre d’inventaire haussier n’a pas apporté un soutien significatif aux prix du gaz, soulignant que les pressions du côté de l’offre ont pris le devant de la scène dans le récit du marché.

Le contexte baissier lié à l’offre provient d’une production robuste de gaz naturel aux États-Unis. L’EIA a relevé sa prévision de production pour 2025 à 107,74 bcf/jour lors de sa mise à jour du 9 décembre, légèrement supérieure à la projection de 107,70 bcf/jour de novembre. Les niveaux de production actuels restent proches des pics historiques, avec les 48 États inférieurs produisant 111,0 bcf/jour jeudi — une hausse impressionnante de 8,7 % en glissement annuel. Cet environnement de production élevé continue de peser sur les prix du gaz, limitant le potentiel de hausse même lorsque les prélèvements d’inventaire suggèrent un resserrement des approvisionnements.

Les défis de la demande persistent dans tous les segments

Du côté de la consommation, les vents contraires persistent dans les segments clés de la demande. La demande de gaz dans les 48 États inférieurs a enregistré 88,0 bcf/jour jeudi, en baisse de 29,5 % en glissement annuel selon les données de BNEF — un indicateur significatif d’un affaiblissement de la demande de chauffage, en partie dû aux températures plus chaudes mentionnées précédemment. Les flux nets estimés de GNL vers les terminaux d’exportation américains étaient de 19,2 bcf/jour, en légère baisse de 1,5 % semaine après semaine.

La demande d’électricité a offert un léger rayon de soleil, puisque l’Edison Electric Institute a rapporté que la production électrique aux États-Unis a augmenté de 6,7 % en glissement annuel pour la semaine se terminant le 3 janvier, atteignant 82 732 gigawattheures. Sur la période de 52 semaines, la production électrique a augmenté de 3,0 % en glissement annuel pour atteindre 4 306 606 GWh. Cette amélioration de la demande en électricité pourrait théoriquement soutenir la consommation de gaz dans les centrales électriques au gaz naturel, mais la faiblesse de la demande dans d’autres secteurs continue de dominer le tableau global.

Les stocks et l’activité de forage indiquent une offre abondante

Au 2 janvier, les stocks de gaz naturel étaient inférieurs de 3,5 % à leur niveau de l’année précédente, mais restaient 1,0 % au-dessus de leur moyenne saisonnière sur 5 ans, ce qui indique une disponibilité d’approvisionnement suffisante limitant le potentiel de hausse des prix. En revanche, les conditions de stockage de gaz en Europe semblent plus tendues, avec une capacité d’à peine 58 % au 6 janvier — bien en dessous de la moyenne saisonnière de 72 % sur 5 ans pour cette période.

Du côté du forage, le nombre de plateformes actives de gaz naturel aux États-Unis a diminué de 2 pour atteindre 125 la semaine se terminant le 2 janvier, selon les données de Baker Hughes. Bien que cela représente un léger recul, le nombre de plateformes reste à moins de 5 unités du sommet de 130 plateformes atteint le 28 novembre, qui constituait un sommet de 2,25 ans. La tendance au cours de l’année écoulée a été nettement positive pour la production, avec un rebond du nombre de plateformes de gaz après le creux de 94 unités en septembre 2024, marquant la productivité soutenue du secteur.

Les perspectives pour les prix du gaz naturel dépendent des changements météorologiques

La conjonction d’une production abondante, de niveaux de stockage élevés et de prévisions météorologiques à court terme indiquant des conditions plus douces suggère que les prix du gaz continueront probablement à subir une pression à la baisse dans l’immédiat. La chute de la demande en glissement annuel reflète à la fois une douceur saisonnière et des défis structurels qui ont constamment pesé sur les prix du gaz tout au long du cycle actuel du marché. À moins que les conditions météorologiques ne changent brusquement ou que la dynamique de la demande ne se modifie de manière inattendue, la trajectoire des prix du gaz naturel semble compromise malgré les prélèvements d’inventaire favorables documentés dans les rapports récents de l’EIA.