Qu'est-ce qui motive les changements de taux d'intérêt de la Fed en 2026 ? Analyse des emplois, de l'inflation et de votre portefeuille

La crise de l’emploi oblige la Fed à agir

Alors que l’inflation est restée persistante tout au long de 2025, atteignant 2,7 % en novembre selon l’Indice des Prix à la Consommation, la véritable préoccupation qui pousse les décideurs à agir est la détérioration du marché du travail. La Fed opère selon un double mandat : la stabilité des prix (ciblant une inflation annuelle de 2 %) et le plein emploi. Normalement, une inflation élevée maintiendrait les taux à un niveau élevé, mais la faiblesse des chiffres de l’emploi modifie ce calcul.

Les signes d’alerte sont apparus en juillet lorsque le nombre d’emplois non agricoles n’a créé que 73 000 nouveaux postes — bien en dessous des 110 000 prévus. Plus alarmant encore, la révision rétroactive : mai et juin ont vu leur total combiné réduit de 258 000 emplois, ce qui indique que l’économie était plus faible que ce qui avait été initialement rapporté. Une série de rapports décevants sur l’emploi a suivi, poussant le taux de chômage à 4,6 % en novembre — le niveau le plus élevé depuis plus de quatre ans.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a ajouté une couche supplémentaire de préoccupation début décembre, suggérant que de véritables pertes d’emplois pourraient être masquées par des problèmes de collecte de données. Son estimation : les chiffres de l’emploi pourraient surestimer la création d’emplois d’environ 60 000 par mois, ce qui signifie que l’économie pourrait en réalité perdre 20 000 emplois par mois. Cette évaluation sombre a conduit à la troisième baisse des taux d’intérêt de 2025 en décembre, marquant la sixième réduction depuis septembre 2024.

Qu’attendre pour 2026 : plusieurs baisses de taux à l’horizon

Le résumé des projections économiques de décembre du Comité fédéral du marché ouvert (FOMC) a montré que la plupart des responsables de la Fed s’attendent à au moins une autre réduction de taux en 2026. Wall Street se positionne pour une perspective encore plus agressive. Les attentes du marché, suivies par l’outil FedWatch de CME Group, suggèrent que deux baisses sont probables — potentiellement en avril et en septembre.

Cette anticipation reflète la vision selon laquelle la baisse des taux finira par stimuler l’activité économique et la rentabilité des entreprises. Des coûts d’emprunt plus faibles rendent la dette moins chère pour les entreprises et aident à financer des initiatives de croissance qui pourraient accélérer les rendements pour les actionnaires.

L’épée à double tranchant : taux plus bas et risque de marché

En surface, les changements de taux d’intérêt de la Fed qui les abaissent devraient bénéficier aux marchés boursiers. La réduction des coûts de financement stimule généralement les bénéfices des entreprises, et celles-ci peuvent tirer parti de dettes moins chères pour étendre leurs opérations et améliorer leurs rendements.

Cependant, ce scénario optimiste repose sur l’évitement d’une récession. La hausse du taux de chômage a historiquement servi d’alerte précoce à une récession. Si une contraction économique se produit, les bénéfices des entreprises pourraient être mis sous pression alors que les consommateurs et les entreprises réduisent leurs dépenses — ce qui pourrait faire baisser les actions même si la Fed coupe agressivement les taux.

Les précédents historiques offrent des rappels sobères. Lors du krach des dot-com, de la crise financière de 2008 et de la pandémie de COVID-19, le S&P 500 a connu des baisses sévères malgré une politique monétaire accommodante de la Fed. Bien qu’aucune catastrophe économique immédiate ne semble imminente, les investisseurs doivent surveiller de près la faiblesse du marché du travail comme un signal d’alerte potentiel.

Se positionner pour 2026 : trouver des opportunités dans l’incertitude

Malgré la volatilité et les risques de récession, le S&P 500 a terminé 2025 près de ses plus hauts historiques — un témoignage de la façon dont chaque recul du marché s’est avéré temporaire tout au long de l’histoire. Si les changements de taux d’intérêt de la Fed déclenchent un recul du marché en 2026, les investisseurs expérimentés considèrent souvent cette faiblesse comme une opportunité d’achat plutôt qu’un signal de capitulation.

L’essentiel est de rester vigilant quant aux tendances de l’emploi tout en conservant une perspective à long terme. Chaque correction et marché baissier dans l’histoire de l’indice a finalement cédé la place à de nouveaux sommets, récompensant les investisseurs patients qui ont considéré les baisses comme des points d’entrée plutôt que comme des signaux de sortie.