L'or face à la pression alors que le dollar se renforce : La dernière confrontation entre l'or et le dollar

L’or reste stable malgré la hausse du dollar

Les prix de l’or sont restés pratiquement stables jeudi alors que les investisseurs jonglaient avec des signaux économiques américains mitigés et un dollar américain en renforcement. La relation inverse traditionnelle entre l’or et le dollar est devenue centrale alors que l’indice dollar a grimpé à 98,93, gagnant 0,25 % au cours de la séance. L’or Comex du mois prochain pour livraison en janvier a augmenté de seulement 40 cents, ou 0,01 %, pour s’établir à 4 449,70 $ par once troy — un signe révélateur de la tension entre des facteurs géopolitiques optimistes et un marché monétaire robuste.

Pendant ce temps, l’argent a rencontré des vents contraires plus importants, avec l’argent Comex du mois prochain pour livraison en janvier en baisse de 2,4190 $, ou 3,14 %, à 74,716 $ par once troy. La divergence entre l’or et l’argent reflète des appétits de risque différents chez les investisseurs, alors que les préoccupations géopolitiques rivalisent avec la force du dollar.

Les données sur l’emploi aux États-Unis envoient des signaux mitigés

Les données sur l’emploi publiées jeudi dressent un tableau complexe du marché du travail américain. Le rapport Challenger, Gray and Christmas a montré que les employeurs ont annoncé 35 553 suppressions d’emplois en décembre 2025, en forte baisse par rapport à 71 321 en novembre. Cependant, les chiffres annuels dressent un portrait plus sombre : 2025 a enregistré un total de 1 206 374 suppressions d’emplois, ce qui représente une augmentation préoccupante de 58 % d’une année sur l’autre, avec le secteur technologique en tête avec 154 445 licenciements.

Les demandes initiales d’allocations chômage ont augmenté de 8 000 pour atteindre 208 000 pour la semaine se terminant le 3 janvier, correspondant précisément aux attentes du marché. La moyenne mobile sur quatre semaines a diminué à 211 000 contre 219 000 la semaine précédente, suggérant une certaine stabilisation. Cependant, les demandes continues d’allocations chômage ont augmenté à 1 914 000 pour la semaine se terminant le 27 décembre, contre 1 858 000 la semaine précédente.

Ces chiffres seront probablement éclipsés par la publication de demain des chiffres de l’emploi non agricole, qui exerce généralement une influence considérable sur les décisions de politique de la Réserve fédérale.

La domination croissante du dollar

La dynamique or contre dollar s’est intensifiée alors que le dollar se renforce. L’outil FedWatch du CME Group montre que les traders intègrent une probabilité de seulement 11,6 % d’une baisse de taux de 25 points de base lors de la réunion de la Fed les 27-28 janvier. Cette faible probabilité de baisse soutient la force du dollar et crée des vents contraires pour l’or, un actif sans rendement dont l’attrait augmente généralement lorsque les taux d’intérêt réels diminuent.

Les tensions géopolitiques maintiennent la demande d’or

Malgré la rallye du dollar, l’or a trouvé un soutien modeste face à l’escalade des risques géopolitiques. Le conflit Russie-Ukraine s’est intensifié alors que le Royaume-Uni et la France ont signalé leur volonté de déployer des troupes terrestres suite à une éventuelle trêve. La Russie a lancé des avertissements sévères selon lesquels les forces occidentales deviendraient des « cibles de combat légitimes », augmentant considérablement la tension.

Par ailleurs, une nouvelle législation américaine vise à donner au président Trump le pouvoir d’imposer des tarifs douaniers aux pays achetant du pétrole russe subventionné, ciblant potentiellement la Chine, l’Inde, le Brésil et d’autres avec des droits de 500 %. Ces tensions commerciales pourraient finalement soutenir la demande de matières premières.

Par ailleurs, les troubles civils en Iran se sont intensifiés alors que des protestations contre l’inflation et la dépréciation de la monnaie se sont étendues à travers le pays. Trump a mis en garde l’Iran contre l’usage de la violence pour réprimer les manifestations et a laissé entendre qu’une intervention américaine restait possible.

Les réserves d’or de la Chine continuent de croître

La Banque populaire de Chine a publié des données montrant une accumulation continue d’or pour le quatorzième mois consécutif. Les réserves d’or chinoises ont atteint 74,15 millions d’onces troy fines à la fin décembre, en hausse par rapport à 74,12 millions en novembre. La valeur de ces réserves a augmenté pour atteindre 319,45 milliards de dollars, soulignant la demande des banques centrales comme un plancher potentiel pour les prix de l’or face à l’incertitude du marché plus large.

Quelle suite pour l’or ?

Alors que les investisseurs naviguent dans l’équation or contre dollar, la publication des chiffres de l’emploi non agricole de demain apparaît comme le point d’inflexion critique. Une forte croissance de l’emploi pourrait renforcer la force du dollar et exercer une pression supplémentaire sur l’or, tandis que des chiffres plus faibles que prévu pourraient déclencher des attentes de baisse des taux et soulager les prix de l’or. Les acteurs du marché se préparent à la volatilité alors que ce rapport économique clé occupe le devant de la scène.