Comment une allocation $74M à revenu fixe signale un changement dans la stratégie de portefeuille

Les chiffres derrière le mouvement

Von Borstel & Associates a révélé une expansion significative de sa position dans le Dimensional Global Core Plus Fixed Income ETF (NASDAQ : DFGP) dans sa récente déclaration réglementaire. La société de conseil basée en Oregon a acquis 97 269 actions supplémentaires au cours du troisième trimestre, portant sa détention totale à 1,34 million d’actions. À la fin du trimestre, la valeur de la position atteignait 74,09 millions de dollars — une hausse de 5,75 millions de dollars par rapport à la période précédente.

Cela importe car la participation dans DFGP représente désormais 11,36 % des actifs totaux déclarables 13F de la société, en faisant la deuxième plus grande détention unique dans leur portefeuille. Elle se situe juste derrière leur exposition principale en actions, ce qui indique qu’il ne s’agit pas d’un trade tactique mais plutôt d’un rééquilibrage structurel.

Un portefeuille construit sur la diversification

Ce qui est instructif ici, c’est comment le conseiller a construit cette position. Le Dimensional Global Core Plus Fixed Income ETF n’est pas une mise sur un seul pays, secteur ou notation obligataire. Au contraire, il répartit l’exposition sur plus de 1 300 positions à l’échelle mondiale — combinant des dettes de qualité investissement avec des obligations à notation inférieure sélectionnées pour capturer à la fois stabilité et potentiel de rendement.

Les métriques actuelles du fonds dressent un tableau d’un investissement discipliné en obligations :

• Rendement : 3,4 % (avec un rendement à l’échéance supérieur à 5,5 %)
• Duration : Moins de 7 ans (sensibilité modérée aux taux d’intérêt)
• Prix : 54,03 $ à la date de reporting
• Rendement total sur 1 an : 6 %
• Actifs sous gestion : 2,06 milliards de dollars
• Frais de gestion : 0,22 %

Pour contextualiser, DFGP a gagné environ 2 % au cours de l’année passée, tandis que le S&P 500 a délivré environ 17 %. Pourtant, la véritable proposition de valeur ici ne consiste pas à suivre la performance de l’indice — c’est ce que la dette fixe fait dans un portefeuille.

Pourquoi maintenant ? Le contexte plus large

Le mouvement de Von Borstel reflète un changement institutionnel plus large. Pendant des années, les obligations ont été un poids dans le portefeuille, sous-performant fortement les actions. Cette dynamique a changé. Avec des taux d’intérêt plus élevés et des valorisations obligataires plus attractives, les conseillers réévaluent le rôle de la dette fixe dans des portefeuilles diversifiés.

La position chez Von Borstel suggère qu’ils pensent de manière structurelle, pas tactique. À $74 millions, DFGP représente environ un tiers de leurs cinq principales détentions par valeur, tout en offrant un moteur de rendement différent de celui des actions. La combinaison de la visibilité du rendement (3,4 % actuel, 5,5 %+ YTM) et une volatilité plus faible offre quelque chose qui manquait à de nombreux portefeuilles durant le cycle dominé par les actions.

Dans l’architecture du portefeuille

Au-delà de DFGP, les principales détentions de Von Borstel reflètent une approche systématique de la diversification :

1. DFAC - 133,53 millions de dollars (20,2 % des AUM) — Actions américaines avec orientation valeur
2. DFGP - 74,09 millions de dollars (11,2 % des AUM) — Obligations mondiales
3. DFIC - 45,49 millions de dollars (6,9 % des AUM) — Actions internationales
4. DUHP - 26,78 millions de dollars (4,0 % des AUM) — Obligations à haut rendement
5. DFSV - 25,95 millions de dollars (3,9 % des AUM) — Valeur petites capitalisations

Remarquez le schéma : chaque position vise une source de rendement et un profil de risque différent. L’allocation dans DFGP ne concurrence pas les actions ; elle les complète avec des rendements non corrélés et une protection contre la baisse.

La logique d’investissement

Dimensional Global Core Plus Fixed Income ETF fonctionne avec un mandat discipliné : offrir une exposition large aux dettes de qualité investissement et à celles à rendement plus élevé sélectionnées, sans prendre de paris concentrés sur le crédit ou les taux d’intérêt. Cette approche systématique est importante. Avec plus de 1 300 positions et une construction basée sur des règles, le fonds réduit le risque idiosyncratique — vous ne pariez pas sur une décision de crédit d’un gestionnaire, mais capturez plutôt des rendements obligataires larges.

Pour les investisseurs naviguant dans des marchés actions volatils et des environnements de taux incertains, cette structure offre quelque chose qui devient rare : une véritable diversification qui diversifie réellement. Ce n’est pas des actions déguisées en obligations, ni un jeu spéculatif sur le crédit. C’est une architecture de portefeuille fondamentale.

La conclusion

L’engagement de Von Borstel & Associates d’$74 millions en exposition obligataire ne consiste pas à chasser le rendement. Il s’agit de rétablir l’équilibre. Après des années de domination des actions, les investisseurs institutionnels reconstruisent des allocations qui se comportent réellement différemment selon les cycles de marché. Avec DFGP représentant plus de 11 % des actifs déclarés, cette société indique que la dette fixe est passée du poids mort à un ballast essentiel du portefeuille.