L'ossature méconnue de l'IA : pourquoi les semi-conducteurs analogiques comptent plus que vous ne le pensez

Au-delà de la domination des GPU : Comprendre l’infrastructure IA

Lorsque l’on parle d’investissements dans l’infrastructure IA, la conversation tourne généralement autour de Nvidia et de sa position dominante dans les unités de traitement graphique (GPUs). Pourtant, cette vision étroite néglige une réalité cruciale : la construction de systèmes IA fonctionnels nécessite bien plus que des processeurs haut de gamme.

Considérons l’image complète des centres de données modernes et des appareils équipés d’IA. Ils dépendent d’un écosystème complexe de composants travaillant en concert. Micron Technology fournit des solutions de mémoire essentielles. Des entreprises comme Arista Networks et Vertiv proposent des solutions de réseau et de gestion de l’alimentation. Mais sous tous ces acteurs visibles opère un segment tout aussi vital — mais largement invisible : les semi-conducteurs analogiques.

Ces composants incluent des commutateurs, capteurs, buffers, transmetteurs, récepteurs et amplificateurs. Moins glamour que les GPU, les puces analogiques sont fondamentales pour chaque système électronique traitant des données. Plus de 80 000 de ces blocs de construction critiques sont fabriqués par Texas Instruments (NASDAQ: TXN), positionnant l’entreprise comme un acteur potentiel clé dans l’expansion plus large de l’infrastructure IA.

De fournisseur de niche à acteur de l’IA à part entière

Texas Instruments sert actuellement plusieurs industries, mais son rôle va connaître une transformation fondamentale. Les semi-conducteurs analogiques de l’entreprise sont essentiels dans les centres de données, où ils gèrent les fonctions réseau, d’alimentation et thermiques — toutes critiques à mesure que les charges de travail IA s’intensifient.

Cependant, la véritable transformation se produit sur des marchés plus vastes. Le secteur automobile représente la plus grande opportunité. Les véhicules modernes dépendent déjà de puces analogiques pour les systèmes électriques, la transmission de puissance et l’infodivertissement. L’intégration de fonctionnalités IA avancées — conduite autonome, systèmes de freinage intelligents et assistance sophistiquée au conducteur — va considérablement augmenter la demande en composants électriques et capteurs.

Au-delà de l’automobile, les secteurs de l’aérospatiale et de la défense, de l’automatisation industrielle, de la robotique et des communications se préparent tous à investir massivement dans les capacités IA. Chaque transition nécessite des composants supplémentaires en semi-conducteurs analogiques. Cette convergence suggère qu’en peu de temps, la majorité des clients de Texas Instruments intégreront activement des technologies IA — ce qui nécessitera presque tous des solutions améliorées en semi-conducteurs analogiques.

Défis actuels et forces cachées

Texas Instruments a récemment affronté des vents contraires importants. Au cours des cinq dernières années, l’action a pris du retard par rapport aux indices boursiers plus larges en raison de perturbations de la chaîne d’approvisionnement, de la faiblesse de la demande automobile et d’incertitudes liées aux tarifs douaniers. De plus, l’entreprise investit $60 milliard dans de nouvelles capacités de fabrication, ce qui pèse actuellement sur la trésorerie disponible, malgré les avantages à long terme en termes d’échelle de production.

Pourtant, dans ce contexte difficile, une histoire convaincante émerge. La division centres de données de l’entreprise a connu une croissance du chiffre d’affaires de plus de 50 % d’une année sur l’autre au cours des neuf premiers mois de 2025 — une performance si robuste que la direction l’a désignée comme un segment distinct dans ses rapports à partir de ce trimestre.

La direction a montré son engagement envers les actionnaires malgré les vents contraires du marché. La société a augmenté son dividende pour la 22e année consécutive, qui offre actuellement un rendement de 3,2 %, et a réalisé pour 1,6 milliard de dollars de rachats d’actions au cours des neuf premiers mois de 2025. Ces actions témoignent de la confiance dans la trajectoire de l’entreprise.

La configuration d’un point d’inflexion pour l’infrastructure IA

Les éléments s’alignent pour que Texas Instruments passe d’un fournisseur cyclique de semi-conducteurs à un acteur clé de l’expansion de l’infrastructure IA. Bien que l’entreprise n’ait pas encore pleinement saisi cette opportunité, les tendances émergentes suggèrent que le point d’inflexion pourrait arriver plus tôt que ce que beaucoup d’investisseurs pensent.

La combinaison d’une demande croissante dans les centres de données, de l’intégration inévitable de l’IA dans les secteurs automobile et industriel, et du rôle essentiel — mais sous-estimé — de l’entreprise dans la facilitation de ces transitions crée une configuration très attractive. À mesure que la communauté d’investissement dans son ensemble prendra conscience des exigences globales de l’infrastructure IA, des entreprises comme Texas Instruments, qui fournissent les composants fondamentaux, pourraient faire l’objet d’une réévaluation significative.

Les investisseurs envisageant une exposition au thème de l’infrastructure IA pourraient voir en Texas Instruments une opportunité peu explorée pour accéder à cette tendance séculaire avant que le consensus du marché ne reconnaisse pleinement son importance.