Actions sur les câbles prises entre la guerre du streaming et la ruée vers l'or du haut débit : 3 noms à suivre

L’industrie de la télévision par câble fait face à un point d’inflexion critique. Alors que la télévision payante traditionnelle poursuit son déclin structurel, les actions câblières se tournent discrètement vers le haut de gamme du haut débit et des services émergents. Voici ce qui fait réellement bouger l’aiguille pour les acteurs majeurs.

La vraie histoire : Haut débit, pas TV

Oubliez les titres sur la coupure de câble—les actions câblières gagnent de l’argent là où cela compte : la connectivité Internet. Comcast, Charter Communications et Cable One renforcent tous leur infrastructure haut débit alors que les préférences des consommateurs évoluent du TV linéaire vers les plateformes de streaming.

Les chiffres racontent l’histoire. L’adoption du télétravail et l’apprentissage en ligne ont créé une demande persistante pour un Internet à haute vitesse qui ne montre aucun signe de ralentissement. Les entreprises de câble exploitent leur infrastructure réseau existante—une barrière concurrentielle massive que les concurrents ne peuvent pas reproduire du jour au lendemain. Par ailleurs, les offres de bundles légers et les stratégies de contenu original aident ces actions câblières à conserver leurs abonnés vidéo avec des taux de désabonnement plus faibles.

Mais voici le hic : les perspectives de bénéfices de l’industrie se sont détériorées. Depuis le 30 août 2024, le consensus des analystes sur les estimations de bénéfices pour 2025 pour les actions câblières a chuté de 2,8 %, reflétant des vents contraires persistants dus à la faiblesse de la publicité et à l’inflation des coûts de programmation.

Valorisation : Actions câblières négociant à des décotes historiques

L’industrie de la télévision par câble affiche un rang Zacks Industry de #186—dans le bottom 24 %. Au cours des 12 derniers mois, les actions câblières ont chuté de 15,9 % alors que le S&P 500 a gagné 18,1 %, et le secteur de la consommation discrétionnaire a augmenté de 28,2 %.

Pourtant, les valorisations semblent attrayantes sur une base prospective. Les actions câblières se négocient actuellement à 7,44X l’EV/EBITDA sur 12 mois trailing, contre 17,75X pour le S&P 500 et 11,69X pour le secteur plus large. Cette décote de plus de 50 % par rapport aux multiples du marché suggère soit une opportunité de valeur, soit un déclin structurel—la question d’investissement de 2025.

Trois actions câblières à suivre

Cable One (CABO): La relance

Cable One présente le risque/récompense le plus intéressant après une année brutale—les actions ont chuté de 55,4 % depuis le début de l’année. La perte nette du Q2 $438 millions provient de charges d’amortissement non monétaires, masquant une dynamique opérationnelle solide en dessous.

Les tendances de revenus s’améliorent d’un trimestre à l’autre. Les revenus du haut débit résidentiel ont augmenté de 1,9 % trimestre après trimestre, grâce à une augmentation de l’ARPU de 2,39 $ à des niveaux de leader du secteur. La société met en œuvre une allocation de capital disciplinée : 70,8 millions de dollars de dette remboursés au cours du Q2 et une position de liquidités de 1,02 milliard de dollars.

Plus convaincant : des initiatives stratégiques comme la migration du système de facturation généreront $15 millions d’économies annuelles à partir de fin 2025. De nouveaux services à valeur ajoutée et un programme pilote mobile sont conçus pour augmenter la valeur à vie du client. CABO se négocie à un rang Zacks #2 (Acheter). L’estimation consensuelle pour les bénéfices du Q3 2025 a augmenté de 6,7 % à 9,25 $ par action au cours des 30 derniers jours.

Comcast (CMCSA): Streaming et parcs à thème pour créer de la valeur

Comcast a démontré une résilience opérationnelle au Q2 malgré les vents contraires du secteur. La société a enregistré une croissance de 3 % de l’EPS ajusté et a généré un flux de trésorerie disponible robuste de 4,5 milliards de dollars.

Le secteur sans fil est le gagnant discret—des ajouts trimestriels record de 378 000 lignes illustrent les avantages de la convergence. Les revenus des parcs à thème ont augmenté de 19 % grâce au lancement réussi d’Epic Universe, tandis que Peacock a amélioré sa rentabilité avec une croissance de 18 % des revenus et une réduction des pertes.

La scission stratégique de Versant (attendue d’ici la fin de l’année) libérera de la valeur en séparant les actifs câbliers hérités d’une valeur de $7 milliard par an, libérant du capital pour des activités de streaming et de connectivité à plus forte croissance. Les pertes d’abonnés haut débit de Comcast restent une préoccupation, mais la pivot stratégique de la direction montre des promesses précoces. CMCSA détient un rang Zacks #3 (Conserver). L’estimation consensuelle pour les bénéfices du Q3 2025 a diminué de 4,3 % à 1,10 $ par action en 30 jours. Baisse depuis le début de l’année : 9,5 %.

Charter Communications (CHTR): La taille par l’acquisition

Charter a connu des vents contraires au Q2, avec une baisse de 22,5 % de l’action depuis le début de l’année et 18 % intra-trimestre après avoir perdu 117 000 clients Internet. Mais l’acquisition transformative de 34,5 milliards de dollars de Cox—approuvée par 99 % des actionnaires—reconfigure le paysage concurrentiel.

L’entité combinée devient le plus grand opérateur câblier d’Amérique avec $500 millions de synergies annuelles projetées. Par ailleurs, la dynamique mobile de Charter reste robuste : 500 000 ajouts nets et une croissance de 24,9 % des revenus, renforcée par un partenariat stratégique avec T-Mobile pour les services aux entreprises lancé en 2026.

Les investissements dans l’infrastructure, l’amélioration des tendances vidéo et la diversification à forte croissance dans le sans fil offrent un potentiel de hausse convaincant pour les investisseurs patients. CHTR est une société classée Zacks #3. La prévision de bénéfices pour le Q3 2025 a augmenté de 0,1 % à 9,61 $ par action.

La conclusion sur les actions câblières

Les actions câblières se négocient à des décotes de valorisation pluriannuelles tout en réinventant leurs modèles commerciaux autour du haut débit et des services de convergence. Les vents contraires sur les bénéfices de l’industrie sont réels, mais le risque/rendement de valorisation à ces niveaux actuels peut justifier une exposition sélective pour les investisseurs contrarians surveillant la croissance du haut débit et l’expansion sans fil.