Est-ce que l'action Alphabet peut atteindre $5 trillions ? Le point d'inflexion de la géante de l'IA en 2026

La course aux actions IA s’intensifie

Le club du trillion de dollars compte désormais exactement 10 membres, Nvidia étant actuellement en tête avec une capitalisation boursière de 4,5 trillions de dollars après avoir brièvement atteint $5 trillion à la fin de 2025. Mais les observateurs de l’industrie se concentrent de plus en plus sur un autre prétendant : Alphabet, évalué à 3,8 trillions de dollars début janvier.

Pour atteindre le jalon exclusif de $5 trillion, l’action Alphabet devrait s’apprécier d’environ 32 % — soit environ la moitié du gain de 65 % réalisé tout au long de 2025. Bien que cela semble ambitieux, la trajectoire des entreprises axées sur l’IA suggère que le chemin n’est pas du tout impossible.

Pourquoi 2026 pourrait être l’année de percée d’Alphabet

Les données racontent une histoire convaincante. Les marges bénéficiaires d’Alphabet se sont étendues à un rythme plus rapide que ses revenus totaux — un exploit particulièrement impressionnant étant donné que l’entreprise a investi des dizaines de milliards dans l’infrastructure IA au cours des trois dernières années.

La transformation est devenue évidente en 2025. Les nouveaux appareils grand public d’Alphabet, alimentés par Android, intègrent Gemini, son modèle de langage propriétaire. Plus significatif encore, Google Cloud Platform est devenue la division à la croissance la plus rapide de l’entreprise au troisième trimestre 2025, grâce à des partenariats avec des entreprises et à une adoption accélérée de ses puces personnalisées (Tensor Processing Units).

Cette intégration verticale — combinant matériel, logiciel et services cloud propriétaires — positionne Alphabet aux côtés de leaders de l’écosystème comme Amazon Web Services et Microsoft Azure. La pile technologique de l’entreprise couvre désormais l’électronique grand public, les solutions cloud pour les entreprises et l’infrastructure des modèles IA.

Le mystère de la valorisation

Le ratio cours/bénéfice d’Alphabet a récemment atteint 31, approchant des sommets historiques depuis que l’IA est devenue la principale thèse d’investissement. Cependant, cette métrique superficielle masque une image plus nuancée.

Sur une base prospective, l’histoire de la valorisation change radicalement. L’entreprise navigue simultanément entre accélération des revenus et expansion des marges — une combinaison qui suggère que le marché valorise Alphabet comme une entreprise mature plutôt qu’une société à forte croissance dans l’IA.

Pour une entreprise avec la pile technologique verticalement intégrée d’Alphabet et des voies d monetisation de l’IA en expansion, cela représente une sous-évaluation notable par rapport à ses pairs poursuivant des stratégies similaires.

La case de catalyseur pour 2026

Plusieurs facteurs pourraient faire atteindre l’objectif de $5 trillion :

Reconnaissance du marché : La domination d’Alphabet dans la recherche, combinée à son leadership émergent dans l’infrastructure IA pour les entreprises, crée plusieurs vecteurs d’expansion des revenus encore sous-estimés par le marché plus large.

Expansion des marges : À mesure que les investissements dans l’IA mûrissent et génèrent des retours, la levée opérationnelle devrait accélérer la croissance de la rentabilité au-delà des attentes des investisseurs.

Adoption par les entreprises : Les clients corporatifs adoptant de plus en plus les services Google Cloud pour les charges de travail IA pourraient créer une dynamique de revenus exponentielle.

Intégration hardware : L’adoption par les consommateurs d’appareils Android équipés d’IA crée une nouvelle source de revenus et renforce la barrière d’entrée de l’écosystème dans son ensemble.

La thèse d’investissement

La question n’est pas de savoir si Alphabet peut atteindre $5 trillion — les fondamentaux financiers le suggèrent. La vraie question est de savoir si les investisseurs reconnaissent cette opportunité avant que les multiples de valorisation ne se resserrent davantage.

Pour les investisseurs à long terme, Alphabet présente un profil risque-rendement attrayant : une entreprise avec des fondamentaux solides, plusieurs catalyseurs de croissance, et une valorisation encore basée sur la puissance des bénéfices d’hier plutôt que sur le potentiel IA de demain. Les 12 prochains mois détermineront probablement si cette action rejoint Nvidia dans la stratosphère du $5 trillion ou si elle se consolide en vue d’une future explosion.