Regardez cette vague de marché, derrière ce qui semble être une agitation, une grande partie de la liquidité s'est en réalité déjà évaporée discrètement. La seule différence, c'est que la méthode est trop "douce" pour que la plupart s'en aperçoivent.

Commençons par le Bitcoin. Ce truc illustre parfaitement le scénario classique "les vieux fonds montent à bord, les institutions descendent". Les gros investisseurs initiaux ont généralement réalisé leurs profits selon un cycle précis, sans émotion particulière. Les données sont là — selon les plateformes d’analyse on-chain, ces HODLers à long terme ont vu leurs profits quotidiens atteindre un pic de 14,7 milliards de dollars par jour en juin de l’année dernière ; en octobre 2025, ces vieux acteurs réduisent leur position à un rythme de -10,4 millions de BTC par mois, avec un transfert quotidien vers les exchanges qui atteint environ 2,93 milliards de dollars.

En faisant le calcul, depuis le début de l’année dernière, les gros investisseurs initiaux ont réalisé environ 3,27 millions de BTC. Où sont passés ces jetons ? Principalement absorbés par des ETF et autres produits conformes d’une valeur proche de 100 milliards de dollars.

La situation d’Ethereum est complètement différente. Ce n’est pas "une baleine ancienne qui décharge massivement", mais plutôt un saignement dans le système de staking. Selon les données des principales plateformes de staking, en 2025, le net sortant total d’Ethereum staké s’élève à environ 1 million d’ETH. Les jetons initialement bloqués dans le staking commencent à se diriger vers des ETF et divers fonds d’actifs numériques conformes — une autre façon de continuer à générer des intérêts, simplement dans un autre contenant. À présent, la valeur totale des ETF Ethereum dépasse environ 19,1 milliards de dollars. En raison des différences dans la structure de liquidité, ce transfert n’a pas provoqué une vente concentrée, mais ressemble plutôt à une migration ordonnée.

Les plus touchés sont vraiment les petites cryptomonnaies.

Les données sur les flux nets entrants des fonds cryptographiques et des produits ETP sont très révélatrices :

XRP a enregistré un flux net entrant d’environ 3,7 milliards de dollars cette année

SOL a enregistré un flux net entrant d’environ 3,6 milliards de dollars cette année

Et après ? À part ces deux principales monnaies, toutes les autres altcoins ont totalisé un flux net entrant d’environ 318 millions de dollars pour toute l’année 2025.

Ce contraste en dit long. On peut en déduire qu’au sein des échanges cryptographiques, à l’exception de quelques monnaies phares, le flux net réel des autres altcoins en 2025 pourrait n’être qu’un dixième, voire moins, de celui de tokens comme SOL.

En résumé, la conclusion est assez dure à entendre : lors de cette phase, la liquidité n’a pas disparu, elle s’est simplement concentrée fortement ; les gains non plus, ils ont été systématiquement siphonnés par les participants précoces. Pour la majorité des petites cryptos, ce n’est pas un simple recul, c’est un vide de liquidité à long terme.