Une crise boursière se profile-t-elle en 2026 ? Ce que les investisseurs doivent savoir

La Réserve fédérale sonne l’alarme sur les valorisations

Alors que le S&P 500 continue de grimper après une hausse robuste de 16 % en 2025, les régulateurs financiers deviennent de plus en plus prudents quant à la durabilité de l’indice. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a explicitement averti que « selon de nombreux indicateurs, les prix des actions sont assez fortement valorisés », signalant des préoccupations plus larges au sein de la banque centrale concernant des prix d’actifs excessifs.

Cet avertissement n’est pas isolé. Lors de la réunion du FOMC d’octobre, plusieurs participants ont évoqué « des valorisations d’actifs excessives sur les marchés financiers », certains exprimant leur inquiétude quant « à la possibilité d’une chute désordonnée des prix des actions ». La gouverneure de la Fed, Lisa Cook, a renforcé ce message en novembre, déclarant qu’« il existe une probabilité accrue de baisses importantes des prix des actifs ». Le dernier Rapport sur la stabilité financière de la Réserve fédérale a ajouté du poids à ces préoccupations, notant que le ratio cours/bénéfice anticipé du S&P 500 se situe « proche de l’extrémité supérieure de sa fourchette historique ».

Comprendre le risque actuel de valorisation

À 22,2 fois les bénéfices futurs, le S&P 500 affiche une prime substantielle par rapport à sa moyenne sur 10 ans de 18,7. Cette valorisation élevée n’est pas sans précédent historique — mais ce précédent est préoccupant. L’indice n’a été supérieur à 22 fois les bénéfices futurs que lors de trois autres occasions, et chacune a conduit à des corrections sévères.

L’ère des dot-com : À la fin des années 1990, l’euphorie des investisseurs autour des actions internet a fait grimper le ratio cours/bénéfice anticipé au-dessus de 22. L’éclatement de la bulle a entraîné une chute de 49 % du S&P 500 depuis son sommet en octobre 2002.

La période post-pandémique : Lorsque le S&P 500 a de nouveau dépassé le seuil de 22x en 2021, beaucoup n’ont pas anticipé comment les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et les programmes de relance agressifs alimenteraient l’inflation. Cette erreur de calcul a conduit à une baisse de 25 % par rapport au sommet de l’indice en octobre 2022.

Le rallye Trump de 2024 : Plus récemment, en 2024, le ratio PE anticipé a dépassé 22 alors que les investisseurs se concentraient sur des attentes politiques positives tout en sous-estimant la turbulence du marché liée aux politiques tarifaires. Le S&P 500 a ensuite chuté de 19 % par rapport à son sommet en avril 2025.

Le schéma est clair : lorsque le ratio PE anticipé du S&P 500 dépasse 22, une correction significative suit inévitablement, bien que le moment puisse varier.

Les années d’élections de mi-mandat ajoutent une couche supplémentaire de risque

Au-delà des préoccupations de valorisation, 2026 présente un vent contraire structurel commun à tous les cycles électoraux de mi-mandat. L’analyse historique montre que le S&P 500 a sous-performé de manière significative durant ces années. Depuis 1957, l’indice a enregistré en moyenne un rendement de seulement 1 % (hors dividendes) lors des années de mi-mandat — un contraste marqué avec la moyenne annuelle de 9 % que le marché plus large a délivrée sur la même période.

La sous-performance s’intensifie lorsque un nouveau président prend ses fonctions en cours de cycle. Dans ces cas, le S&P 500 a en moyenne reculé de 7 %. Cette faiblesse provient de l’incertitude politique — les investisseurs deviennent hésitants lorsque le parti du président en exercice perd généralement des sièges au Congrès, ce qui soulève des questions sur la continuité des politiques économiques actuelles. Tant que cette incertitude persiste, les acteurs du marché restent sur la réserve, exerçant une pression à la baisse sur les actions.

Cependant, cette période de faiblesse s’avère généralement temporaire. L’histoire montre que la période de six mois suivant les élections de mi-mandat (de novembre à avril) a systématiquement offert la meilleure performance au sein du cycle présidentiel de quatre ans, avec un rendement moyen de 14 % pour le S&P 500 durant cette période.

Relier les points : une confluence de facteurs de risque

L’aspect préoccupant de 2026 n’est pas un seul facteur de risque isolé, mais leur convergence. Le S&P 500 se négocie à des niveaux historiquement élevés alors que le marché entre dans une année d’élections de mi-mandat — une période qui a traditionnellement pesé sur la performance des actions. Bien qu’un ratio PE anticipé supérieur à 22 ne garantisse pas une chute imminente, il indique que des retracements significatifs ont historiquement suivi de telles valorisations.

Associé à la faiblesse documentée lors des cycles de mi-mandat, le potentiel de volatilité importante en 2026 devient une considération légitime pour les investisseurs. Que cela se manifeste par une correction temporaire ou une baisse plus durable dépendra probablement de facteurs tels que les décisions de politique de la Fed, la trajectoire des bénéfices des entreprises et les développements géopolitiques.

La conclusion pour les investisseurs

Pour ceux qui détiennent une exposition au S&P 500, 2026 mérite une surveillance attentive plutôt qu’une panique. La combinaison de valorisations élevées et d’incertitudes liées aux élections de mi-mandat crée un scénario crédible de faiblesse du marché, mais reflète aussi une réalité plus large : les corrections font partie intégrante de la construction de richesse à long terme. Le bilan historique montre que les investisseurs patients, qui regardent au-delà des turbulences à court terme, ont toujours été récompensés sur des horizons temporels prolongés.

L’environnement actuel exige une vigilance accrue, une diversification appropriée et une évaluation lucide de la tolérance individuelle au risque plutôt qu’une prise de décision réactive basée sur les mouvements à court terme du marché.