La politique de défense des États-Unis alimente la trajectoire de croissance agressive de la division Aérospatial & Défense de 3D Systems

3D Systems Corporation (DDD) se positionne comme un bénéficiaire majeur à la fois d’investissements soutenus dans le secteur gouvernemental et de mesures protectionnistes réglementaires dans le secteur de la défense. La division Aerospace & Defense (A&D) de l’entreprise, qui a enregistré une croissance annuelle supérieure à 15 % tout au long de 2025, devrait accélérer à un taux supérieur à 20 % en 2026, stimulée par une confluence de conditions politiques favorables et une augmentation des investissements en capital par les contractants de la défense.

Expansion du marché guidée par la politique créant un avantage domestique

La National Defense Authorization Act pour l’exercice 2026 a introduit des restrictions importantes sur les systèmes de fabrication additive d’origine étrangère utilisés dans le cadre des programmes du Département de la Défense. Cet environnement réglementaire a efficacement créé une niche de marché protégée pour les fabricants domestiques, avec 3D Systems positionnée comme un fournisseur national principal. La restriction garantit essentiellement la poursuite des investissements commerciaux de la part des entités américaines de la défense et de l’aérospatiale recherchant des solutions de fabrication conformes.

Les systèmes d’impression de production de l’entreprise et les divisions de pièces métalliques de précision — générateurs de revenus principaux — devraient dépasser $35 millions de dollars de revenus annuels d’ici 2026. Ces chiffres reflètent l’impact tangible du soutien politique combiné à une croissance de la demande organique dans plusieurs secteurs de la défense.

Demande croissante à travers les plateformes de défense

Une forte demande du marché émane de segments diversifiés au sein de l’écosystème de la défense. Les programmes d’aéronefs habités et non habités, les initiatives de modernisation des plateformes navales, les systèmes de défense avancés, les applications de propulsion de fusée et la fabrication de satellites représentent tous des vecteurs de croissance pour les solutions de 3D Systems. Cette base de demande diversifiée réduit le risque de concentration et offre plusieurs leviers pour l’expansion des revenus.

L’activité A&D, qui a maintenu des métriques d’expansion à deux chiffres cohérentes sur plusieurs années, devrait devenir en 2026 le plus grand segment industriel de DDD et l’unité opérationnelle à la croissance la plus rapide.

Investissements stratégiques en capacité et en technologie

3D Systems réalise une expansion infrastructurelle importante, ajoutant 80 000 pieds carrés à son site de fabrication à Littleton, Colorado. Cette augmentation de capacité est alignée stratégiquement avec l’accélération prévue de la demande et positionne l’entreprise pour capturer une part de marché supplémentaire.

L’installation de Littleton a obtenu la certification dans le cadre du programme America Makes JAQS-SQ, ce qui témoigne de sa conformité aux normes strictes de fabrication pour l’aérospatiale et la défense. Parallèlement, l’entreprise progresse dans le cadre d’une initiative de développement en plusieurs phases, d’un montant de 18,5 millions de dollars, financée par l’US Air Force. Ce programme vise à faire progresser les technologies de fusion laser en lit de poudre de nouvelle génération, spécialement conçues pour la production de composants métalliques de grande taille et à haute efficacité.

Une fois achevé en 2027, 3D Systems sera la seule entreprise américaine à fournir un écosystème intégré de fabrication additive métallique entièrement domestique capable de produire des composants de grande taille dépassant un mètre en zone d’impression. Ce monopole technologique confère à DDD un avantage stratégique dans la base industrielle de défense.

Empreinte mondiale de fabrication distribuée

L’investissement intégré de l’entreprise à travers plusieurs continents renforce sa position concurrentielle :

• États-Unis : capacités de conception de systèmes à San Diego, Californie ; fabrication avancée d’imprimantes à Rock Hill, Caroline du Sud ; et production certifiée de pièces métalliques avec développement d’applications à Littleton, Colorado
• Europe : expertise en conception et application aérospatiale certifiée AS9100 à Leuven, Belgique, soutenue par des installations de production d’imprimantes métalliques à Riom, France, desservant les marchés de la défense européens, coréens, japonais et autres internationaux
• Moyen-Orient : la coentreprise NAMI en Arabie Saoudite étend la portée de 3D Systems vers des marchés stratégiques émergents

Cette structure opérationnelle géographiquement diversifiée permet à l’entreprise de servir les écosystèmes de défense régionaux tout en maintenant la résilience de la chaîne d’approvisionnement.

Défis financiers face aux vents contraires du marché

Malgré l’élan opérationnel dans le segment A&D, la trajectoire financière globale de 3D Systems a rencontré des vents contraires. Les actions DDD ont deprecié de 33,1 % sur la période des douze derniers mois, sous-performant la baisse de 31,8 % de l’industrie de l’impression commerciale selon Zacks, et en retard par rapport à l’appréciation de 9,2 % du secteur des produits industriels de Zacks.

Cette sous-performance boursière reflète l’incertitude macroéconomique, notamment autour de la politique tarifaire, qui a limité les décisions d’investissement en capital des clients dans les segments non liés à la défense. Cependant, la direction a mis en œuvre des initiatives rigoureuses de discipline des coûts, visant $50 millions de dollars d’économies annualisées d’ici la fin 2025.

Perspectives du quatrième trimestre et de l’ensemble de 2025

3D Systems prévoit une croissance séquentielle du chiffre d’affaires de 8-10 % au quatrième trimestre 2025, soutenue par une accélération des ventes de nouveaux systèmes d’imprimantes, une consommation accrue de matériaux, et une amélioration anticipée des dépenses en capital des clients. La estimation consensuelle du chiffre d’affaires pour le Q4 2025 s’élève à 98,5 millions de dollars, soit une baisse de 11,3 % en glissement annuel. La perte nette consensuelle reste à 10 cents par action, contre une perte de 19 cents au trimestre de l’année précédente.

Pour l’ensemble de 2025, les estimations consensuelles du chiffre d’affaires totalisent 379,2 millions de dollars, soit une baisse de 13,9 % par rapport à 2024. La perte consensuelle est estimée à 47 cents par action contre une perte de 62 cents en 2024, ce qui suggère une amélioration des marges grâce aux initiatives de réduction des coûts.

La division des services de santé personnalisés devrait enregistrer une forte croissance au Q4 2025 et une croissance annuelle à deux chiffres pour l’ensemble de l’année, offrant des avantages de diversification au-delà des opérations A&D axées sur la défense.

Perspective d’investissement et positionnement en valorisation

3D Systems porte actuellement un rang Zacks #4 (Vendre), reflétant une position prudente des analystes par rapport à la valorisation à court terme et à la sensibilité macroéconomique. Dans le secteur plus large des produits industriels, d’autres opportunités incluent des actions avec des notes de conviction plus élevées, bien que la dynamique de l’activité A&D et les vents favorables politiques justifient une surveillance attentive à mesure que les vents contraires à court terme s’atténuent.

La combinaison de la protection réglementaire, du développement technologique soutenu par le gouvernement, et des capacités de fabrication domestique intégrée positionne DDD pour une expansion soutenue de ses opérations de défense, bien que les métriques financières à court terme puissent rester limitées par les conditions économiques générales et la dynamique concurrentielle des investissements dans les segments non liés à la défense.