Perspectives sur les taux d'intérêt en 2026 : Qu'est-ce qui motive les réductions de taux de la Fed et comment les marchés pourraient réagir

Les vents économiques contraignent la Fed malgré une inflation persistante

La Réserve fédérale doit jongler avec délicatesse à l’approche de 2026. Alors que l’inflation reste obstinément supérieure à l’objectif—les données sur l’indice des prix à la consommation de novembre ont montré un taux annualisé de 2,7 %, dépassant l’objectif de 2 % de la banque centrale—la détérioration de la situation de l’emploi exige une attention immédiate. Cette tension entre des mandats concurrents est devenue la caractéristique principale de la politique monétaire à l’aube de la nouvelle année.

La double mission de la Fed consiste à maintenir à la fois la stabilité des prix et le plein emploi. En temps normal, un taux d’inflation supérieur à l’objectif justifierait de maintenir les taux inchangés ou même de les resserrer davantage. Cependant, la faiblesse soudaine du marché du travail a complètement inversé ce calcul.

Le marché de l’emploi envoie des signaux d’alarme

À partir de juillet 2025, les données économiques ont commencé à signaler de graves fissures dans le paysage de l’emploi. Les chiffres initiaux du chômage pour ce mois-là n’ont montré que 73 000 nouveaux postes, bien en deçà des 110 000 anticipés par les économistes. Plus inquiétant encore, le Bureau of Labor Statistics a par la suite révisé à la baisse les gains d’emploi de mai et juin, d’un total combiné de 258 000 postes—une révision à la hausse massive du tableau du chômage.

Ces signaux d’alerte se sont accumulés tout au long de la seconde moitié de 2025. En novembre, le taux de chômage avait augmenté à 4,6 %, atteignant son plus haut niveau depuis plus de quatre ans. La tendance a incité le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, à faire des remarques préoccupantes le 10 décembre, suggérant que les chiffres officiels de l’emploi pourraient surestimer la création d’emplois d’environ 60 000 postes par mois en raison de complications dans la collecte des données. Les propres calculs de Powell indiquaient que l’économie pourrait en réalité perdre 20 000 emplois par mois actuellement.

Les réductions de taux déjà en cours, d’autres attendues en 2026

Face à cette détérioration de l’emploi, la Réserve fédérale a pris des mesures en décembre, en appliquant sa troisième réduction de taux en 2025—et la sixième réduction consécutive depuis septembre 2024. Cela représente un changement de politique significatif malgré le fait que l’inflation reste au-dessus de la zone de confort de la Fed.

Pour l’avenir, les prévisions de taux d’intérêt des décideurs américains dessinent un tableau d’assouplissement continu. Selon le résumé des projections économiques de décembre publié par le Comité fédéral de l’ouverture du marché (FOMC), la majorité des membres votants anticipent au moins une autre baisse de taux en 2026. Les attentes de Wall Street sont encore plus optimistes, avec une tarification du marché suggérant que deux baisses pourraient avoir lieu—potentiellement en avril et en septembre, selon les tendances de trading des contrats à terme sur la Fed.

Ce que la baisse des taux signifie pour la performance des actions

Historiquement, la baisse des taux d’intérêt profite fortement aux marchés boursiers. Des coûts d’emprunt plus faibles améliorent la rentabilité des entreprises, réduisent le coût du capital pour les projets d’expansion, et permettent aux entreprises de financer leur croissance à moindre coût. Ces mécanismes ont contribué à propulser le S&P 500 vers des clôtures record successives tout au long de 2025, soutenus par l’enthousiasme pour l’intelligence artificielle et des conditions monétaires favorables.

Cependant, cette relation simple se brise si les baisses de taux ne parviennent pas à empêcher la contraction économique. Si le marché du travail faiblard se transforme en récession réelle, les bénéfices des entreprises pourraient souffrir alors que les consommateurs et les entreprises réduisent leurs dépenses. L’histoire montre que des mesures d’accommodation agressives de la Fed ne peuvent pas protéger les indices boursiers contre des dislocations économiques graves—l’effondrement des dot-com, la crise financière de 2008, et le choc pandémique de 2020 ont tous déclenché des baisses importantes du S&P 500, indépendamment de la politique accommodante de la banque centrale.

Le scénario pessimiste à surveiller

La situation actuelle diffère de ces crises historiques—aucun événement catastrophique immédiat ne semble à l’horizon. Néanmoins, la détérioration continue des statistiques de l’emploi doit servir d’indicateur d’alerte pour les investisseurs. Une récession vraiment sévère pourrait temporairement faire baisser la valorisation des actions, même si la Fed réduit agressivement ses taux pour amortir l’impact.

Cela dit, la proximité du S&P 500 de ses records à la fin de 2025 souligne une leçon historique cruciale : chaque déclin et correction du marché, quelle que soit leur gravité, s’est finalement avéré temporaire à long terme. Si une faiblesse économique se matérialise en 2026, les investisseurs expérimentés pourraient voir dans ces replis du marché une opportunité d’entrée attrayante plutôt qu’une raison d’abandonner leur exposition aux actions.

L’interaction entre les baisses de taux et les tendances de l’emploi devrait probablement définir la dynamique du marché tout au long de 2026. Les investisseurs qui suivront de près ces évolutions seront mieux préparés à ajuster leurs portefeuilles en conséquence.