Pourquoi la plus grande fonderie de puces au monde pourrait être votre meilleure opportunité dans l'IA ce mois-ci

Points clés à retenir

• Taiwan Semiconductor Manufacturing détient une part de marché inégalée de 72 % dans le secteur mondial des fondeurs, tirant parti d’avantages infrastructurels massifs dans le boom des semi-conducteurs pour l’IA
• Avec le lancement de l’architecture Nvidia Rubin en 2026 sur le procédé de pointe en 3 nanomètres de TSMC, la trajectoire de la demande pour les fondeurs reste fortement orientée à la hausse
• Malgré une hausse de 50 % en 2025, les indicateurs de valorisation de TSMC suggèrent qu’un potentiel de hausse significatif subsiste pour les investisseurs à long terme
• Le ratio PEG de l’entreprise d’environ 1 indique que le prix n’a pas encore rattrapé les taux de croissance projetés

Le rôle irremplaçable des fondeurs dans l’économie de l’IA d’aujourd’hui

La course à la construction de l’infrastructure pour l’intelligence artificielle repose sur un goulot d’étranglement critique : la capacité de fabrication. Des entreprises leaders dans l’IA comme Nvidia conçoivent des puces avancées mais externalisent la production à des fabricants spécialisés appelés fondeurs. Ces installations représentent la véritable rareté dans l’écosystème des semi-conducteurs — pas le talent en conception, mais la combinaison rare d’équipements, d’expertise et d’échelle nécessaire pour produire en masse des processeurs de pointe.

Taiwan Semiconductor Manufacturing, cotée sous le ticker TSM à la Bourse de New York, s’est imposée comme le leader incontesté dans ce domaine. À la fin du troisième trimestre 2024, l’entreprise détenait environ 72 % du chiffre d’affaires mondial des fondeurs, selon les estimations de Counterpoint Research. Le concurrent en deuxième position, Samsung, ne représente que 7 %. Cette domination n’est pas le fruit du hasard — elle reflète des décennies d’investissements en capital et de raffinements technologiques que ses concurrents ne peuvent pas facilement reproduire.

Ce qui est particulièrement frappant, c’est que TSMC a augmenté sa part de marché même lorsque la demande en puces alimentée par l’IA a explosé. À mi-2024, sa part de marché s’élevait à 65 %. Sur un marché en plein essor, le leader gagne généralement des parts — un phénomène qui renforce la barrière concurrentielle de TSMC.

Comment la prochaine génération de Nvidia alimente la croissance de TSMC

Nvidia a récemment annoncé un carnet de commandes impressionnant de $500 milliards de dollars pour ses processeurs — un chiffre qui mérite d’être souligné étant donné que la société a généré $187 milliards de dollars de revenus au cours des 12 derniers mois. Ce pipeline indique que les dépenses en infrastructure IA resteront robustes tout au long de 2025 et au-delà.

L’attention du secteur technologique se concentre déjà sur la prochaine architecture de puces Rubin de Nvidia, qui devrait faire ses débuts en 2026. TSMC fabriquera Rubin en utilisant sa technologie avancée en 3 nanomètres, offrant des améliorations en performance par watt que recherchent les opérateurs de centres de données. Étant donné que Nvidia a efficacement remplacé Apple en tant que plus grand client de TSMC, la croissance des revenus de la fondeuse est désormais directement liée aux tendances d’adoption de l’IA.

Cette concentration client, bien qu’elle présente certains risques, démontre aussi l’irremplaçabilité de TSMC. Lorsque la croissance de votre principal client s’accélère, la vôtre aussi.

Une valorisation attrayante malgré les gains récents

La hausse de plus de 50 % de TSMC en 2025 pourrait laisser penser que le titre a déjà intégré l’opportunité liée à l’IA. Cependant, une analyse plus approfondie des métriques de valorisation raconte une autre histoire.

L’entreprise se négocie à environ 30 fois ses bénéfices estimés pour 2025 — un multiple qui peut sembler élevé isolément. Cependant, le consensus des analystes prévoit une croissance des bénéfices d’environ 29 % par an sur les trois à cinq prochaines années. En utilisant le ratio prix/bénéfice/ croissance ( PEG ) comme indicateur, le ratio d’environ 1 de TSMC indique que l’action se négocie à un prix attractif par rapport à son profil de croissance. À titre de comparaison, de nombreux investisseurs allouent confortablement du capital à des entreprises de qualité avec des ratios PEG approchant 2 à 2,5.

Même si la croissance des bénéfices de TSMC ralentit par rapport aux projections des analystes, la combinaison de sa position de leader sur le marché et de sa croissance substantielle des bénéfices crée une marge de sécurité raisonnable.

La conclusion pour les investisseurs axés sur l’IA

TSMC occupe une position rare : c’est le fournisseur d’infrastructure indispensable au boom de l’IA, il détient un pouvoir de fixation des prix grâce à son leadership technologique, et sa valorisation n’a pas encore pleinement intégré les perspectives de croissance pluriannuelle. Le lancement imminent de Rubin, associé au carnet de commandes colossal de Nvidia, prépare le terrain pour une accélération des taux d’utilisation des fondeurs.

Pour les investisseurs cherchant une exposition à la couche infrastructure de l’intelligence artificielle plutôt qu’aux entreprises d’application, Taiwan Semiconductor Manufacturing offre un profil risque-rendement attractif au fil de l’année.