Pourquoi les marchés pétroliers sont en hausse : une tempête parfaite de pressions sur l'offre et de tensions géopolitiques

Plusieurs facteurs propulsent la hausse des prix du pétrole brut

Le pétrole brut WTI de février a augmenté de +1,00 points (+1,74%) pour clôturer en hausse lundi, tandis que l’essence RBOB de février a grimpé de +0,0218 (+1,28%). Après avoir récupéré des pertes en début de séance, les deux marchés ont fortement rebondi alors qu’une convergence de catalyseurs haussiers a surpassé les pressions baissières. La question de savoir pourquoi le pétrole brut augmente devient plus claire en examinant la constellation de perturbations d’approvisionnement et de décisions politiques qui soutiennent actuellement le complexe énergétique.

Menaces géopolitiques resserrent l’offre mondiale de pétrole

Les tensions croissantes dans plusieurs régions créent des vents contraires importants pour la production de pétrole brut. Les forces ukrainiennes ont ciblé au moins 28 raffineries russes au cours des quatre derniers mois, limitant directement la capacité de raffinage et les capacités d’exportation de la Russie. Plus agressivement, depuis fin novembre, l’Ukraine a intensifié ses attaques maritimes, frappant au moins six pétroliers en mer Baltique avec des drones et des missiles.

Ces perturbations aggravent l’impact des nouvelles sanctions américaines et européennes visant les infrastructures pétrolières russes, les navires commerciaux et les sociétés énergétiques. La Russie reste un fournisseur critique pour les marchés mondiaux, donc toute contrainte sur ses flux d’exportation résonne sur les prix du brut. De plus, les tensions persistantes au Moyen-Orient, l’instabilité au Nigeria et l’incertitude politique au Venezuela contribuent tous à une prime de risque perçue dans la valorisation du brut.

OPEP+ freine, soutenant l’équilibre du marché

Dimanche, l’OPEP+ a réaffirmé son engagement à suspendre toute augmentation de la production durant le premier trimestre 2026, apportant un soutien direct au marché du brut. L’organisation avait précédemment annoncé une augmentation de +137 000 b/j pour décembre 2025, mais a indiqué que la production resterait stable durant le premier trimestre. Cette approche mesurée reflète la reconnaissance par l’OPEP+ que l’offre mondiale de pétrole reste abondante par rapport à la demande.

La décision de pause revêt une importance stratégique : l’OPEP+ restaure méthodiquement la réduction de 2,2 millions de b/j mise en œuvre début 2024. Il reste actuellement 1,2 million de b/j de coupes à lever, laissant au cartel la marge de manœuvre pour gérer la dynamique du marché par des ajustements mesurés de la production. Ce rythme délibéré apporte de la stabilité aux prix du brut.

La demande chinoise rebondit, ancrant le soutien des prix

La demande d’importation de brut de la Chine rebondit fortement, apportant un soutien crucial du côté de la demande. Selon les données de Kpler, la Chine a importé du brut à des niveaux record en décembre, avec des importations en hausse de 10 % mois après mois pour atteindre 12,2 millions de barils par jour alors que le pays reconstruit ses stocks stratégiques. Ce cycle de reconstitution des stocks fournit historiquement une demande soutenue pour le brut, empêchant des baisses de prix brutales.

La preuve de cette force de la demande chinoise apparaît dans les données de Vortexa montrant que le brut stocké à bord de navires stationnaires (retenus pendant plus de 7 jours) a diminué de 3,4 % semaine après semaine pour atteindre 119,35 millions de barils dans la semaine se terminant le 2 janvier. La baisse du stockage flottant suggère que le brut se déplace vers la consommation plutôt que de s’accumuler en stockage temporaire — un signal positif pour les prix du pétrole.

Mécanismes du marché et vents favorables financiers

L’indice du dollar a reculé de son sommet de 3 semaines lundi et est repassé en baisse, réduisant les vents contraires pour le brut libellé en dollars. Un dollar plus faible augmente généralement les prix de l’énergie pour les acheteurs internationaux. Parallèlement, les marchés boursiers américains ont fortement rebondi, renforçant le sentiment autour des perspectives de croissance économique et de demande énergétique. Cette amélioration de l’appétit pour le risque a également soutenu le brut aux côtés des actions.

Cependant, un signe d’alerte mécanique a émergé : le spread crack du brut — un indicateur clé de la marge de raffinage — a chuté à son plus bas niveau en 11 mois. Cette compression entre les prix du brut et des produits raffinés décourage les raffineurs d’acheter activement du brut et de le transformer en essence et diesel. Lorsque les spreads crack s’effondrent, cela peut freiner la demande de brut des raffineurs malgré des conditions macroéconomiques favorables.

Le déséquilibre offre-demande devient plus important

Les prévisions de l’Agence Internationale de l’Énergie à la mi-octobre prévoyaient un surplus mondial record de 4,0 millions de barils par jour pour 2026. Le mois dernier, l’OPEP a révisé ses perspectives du troisième trimestre 2025 d’un scénario de déficit à un léger surplus de +500 000 b/j, corrigeant des estimations antérieures qui prévoyaient un déficit de -400 000 b/j. Ce changement reflète une production américaine plus forte que prévu et une accélération de la production de l’OPEP.

L’EIA a relevé son estimation de la production américaine de brut pour 2025 à 13,59 millions de b/j contre 13,53 millions de b/j précédemment. La production américaine de brut pour la semaine se terminant le 26 décembre est restée stable à 13,827 millions de b/j, juste en dessous du record de 13,862 millions de b/j atteint début novembre. Par ailleurs, Baker Hughes a rapporté que le nombre de plateformes pétrolières actives aux États-Unis a augmenté de 3 pour atteindre 412 en semaine se terminant le 2 janvier, se remettant de son plus bas de 4,25 ans à 406 plateformes atteint le 19 décembre.

La dynamique des stocks montre un tableau mitigé

Les données de l’EIA publiées mercredi dernier ont révélé des conditions de stocks inégales dans le complexe énergétique. Les stocks de pétrole brut américains au 26 décembre étaient inférieurs de 3,0 % à la moyenne saisonnière sur 5 ans, suggérant un équilibre relativement tendu. Les stocks d’essence, en revanche, étaient supérieurs de 1,9 % à la moyenne saisonnière, indiquant une disponibilité adéquate des produits raffinés. Les stocks de distillats étaient inférieurs de 3,7 % à la moyenne saisonnière sur 5 ans, pointant vers une possible tension sur les marchés du fioul de chauffage et du diesel.

La convergence explique la hausse des prix du pétrole

Pourquoi le prix du pétrole augmente-t-il ? La réponse réside dans cette superposition de facteurs : perturbations géopolitiques de l’approvisionnement en Russie et au-delà, discipline de production de l’OPEP+, relance de la demande chinoise, faiblesse technique des marges de raffinage, et déséquilibres d’inventaire entre différents produits pétroliers. Aucun facteur unique ne domine ; plutôt, la confluence d’une offre de brut plus serrée par rapport à la demande, combinée à des vents favorables financiers issus de la faiblesse monétaire et de la vigueur boursière, pousse le brut vers des niveaux plus élevés. Jusqu’à ce que l’un de ces vents favorables s’inverse ou que les attentes de surplus mondial d’offre se concrétisent en ajouts de production réels, les prix du brut conservent une tendance haussière.