Les remboursements fiscaux mondiaux de 2026 devraient refléter l'effet des mesures de relance pandémiques, avertit un analyste de JPMorgan

L’impact économique pourrait dépasser les paiements de relèvement liés aux stimuli

Un stratège senior de JPMorgan Asset Management a récemment souligné un développement économique important prévu pour début 2026 : des remboursements d’impôts sur le revenu personnel substantiels que les consommateurs américains devraient recevoir. David Kelly, le stratège mondial en chef, a comparé ce phénomène aux paiements de relèvement distribués pendant la pandémie de COVID-19 — une comparaison qui a des implications importantes pour la consommation, l’inflation et la dynamique économique globale.

La raison fondamentale de ces remboursements considérables provient de modifications rétroactives de la politique fiscale. Lors de l’adoption de la nouvelle législation fiscale, celle-ci comprenait des dispositions affectant le revenu de 2025 de manière rétroactive, mais l’Internal Revenue Service n’a pas ajusté en conséquence les formulaires de retenue W-2 et 1099. Ce décalage administratif a créé une situation où des millions de travailleurs ont retenu trop d’impôts tout au long de 2025, préparant le terrain pour des remboursements importants lors de la saison de déclaration de 2026.

Qu’est-ce qui explique ces remboursements records ?

Plusieurs dispositions fiscales appliquées avec effet rétroactif sont responsables des paiements anticipés attendus. Parmi elles, la suppression de l’imposition sur les pourboires, les heures supplémentaires et les intérêts sur les prêts automobiles. De plus, les décideurs ont introduit une déduction supplémentaire pour les retraités tout en élargissant les déductions pour taxes d’État et locales. La déduction standard et le crédit d’impôt pour enfants ont également été augmentés de façon permanente, s’appliquant aux revenus des années précédentes.

Puisque les employeurs ont continué à retenir selon les taux précédents — car la plupart des travailleurs n’ont pas modifié proactivement leurs déductions auprès des services de paie — l’effet cumulé crée une situation inhabituelle. Les contribuables ayant perçu un revenu en 2025 selon le nouveau cadre fiscal découvriront qu’ils doivent beaucoup moins d’impôts lors de la déclaration, ce qui entraînera des chèques de remboursement.

Les chiffres derrière l’analyse

Selon l’évaluation de Kelly basée sur des projections de données de mi-mai, environ 166 millions de déclarations d’impôt sur le revenu individuel seront traitées par l’IRS. Parmi cette cohorte, environ 104 millions de contribuables devraient recevoir un remboursement, avec un montant moyen estimé à 3 278 $ par déclarant. Cela représente une injection significative de pouvoir d’achat dans l’économie de consommation, prévue pour début 2026.

Pour mettre en contexte ce scénario mondial de remboursements fiscaux : ces paiements distribueraient plus de $340 milliards de fonds de consommation en tout, une ampleur comparable aux distributions de stimuli de l’ère pandémique. Kelly suggère que cette arrivée concentrée de capitaux fonctionnera de manière similaire à des paiements de relèvement directs, stimulant la demande des consommateurs durant le premier semestre 2026.

Considérations supplémentaires sur les stimuli

Au-delà des remboursements d’impôts, l’analyse de Kelly indique la possibilité de paiements gouvernementaux supplémentaires. À mesure que l’effet initial des remboursements s’estompera à la mi-2026, les décideurs pourraient faire face à une pression pour éviter une contraction économique. Les impacts potentiels des tarifs douaniers et les changements démographiques liés à la politique d’immigration pourraient créer des vents contraires à la croissance dans la seconde moitié de l’année.

Pour contrer ces pressions, les législateurs pourraient introduire des paiements directs additionnels — potentiellement qualifiés de remboursements tarifaires ou de distributions de dividendes — conçus pour maintenir l’élan économique avant les échéances électorales. Cette approche à plusieurs niveaux de la distribution de stimuli reflète une préoccupation continue concernant la volatilité économique.

Implications pour l’inflation et la politique monétaire

Bien que d’importants remboursements d’impôts et des paiements supplémentaires potentiels semblent bénéfiques pour les portefeuilles individuels, l’effet global mérite une attention particulière. Injecter plus de $300 milliards de pouvoir d’achat supplémentaire en début 2026 risque d’amplifier la demande globale, ce qui pourrait intensifier les pressions inflationnistes.

La Réserve fédérale, déjà confrontée aux défis de l’inflation post-pandémique, pourrait faire face à des contraintes sur la réduction des taux d’intérêt. Si la demande alimentée par les consommateurs coïncide avec ces distributions de remboursements, la banque centrale pourrait ralentir ou suspendre les cycles de baisse des taux pour éviter une accélération des prix due à la demande.

Cela représente un équilibre délicat : un soulagement financier immédiat pour les ménages versus une gestion à plus long terme de l’inflation et la préservation du pouvoir d’achat de la monnaie. Le phénomène mondial des remboursements fiscaux illustre comment des décisions fiscales domestiques créent des compromis économiques complexes à travers plusieurs domaines de politique et de bien-être des consommateurs.

Perspectives d’avenir

La distribution des remboursements fiscaux de 2026 offre à la fois des opportunités et des risques. Les ménages américains recevront des ressources financières significatives, mais les conséquences macroéconomiques — notamment en ce qui concerne la trajectoire de l’inflation et la dynamique des taux d’intérêt — pourraient produire des effets contraires, limitant finalement le pouvoir d’achat des consommateurs à long terme.

Comprendre cette dynamique aide à expliquer pourquoi des remboursements importants et des paiements supplémentaires potentiels, bien qu’attractifs au départ, pourraient engendrer des résultats complexes pour le bien-être financier à long terme des ménages et la stabilité économique.