## De Wall Street au milliardaire : la maîtrise du hedge fund de Tom Steyer

Vous vous êtes déjà demandé comment quelqu’un construit réellement une valeur nette à 10 chiffres dans la finance ? Le parcours de Tom Steyer offre une réponse type — et ce n’est pas le genre de stratégie pour s’enrichir rapidement. Après des passages chez Goldman Sachs et Morgan Stanley, Steyer a fondé Farallon Capital en 1986, en le transformant en l’un des hedge funds les plus redoutables au monde. La preuve ? Un rendement annuel constant de 13,4 % de 1986 à 2012, surpassant la performance de 9,5 % du S&P 500 sur la même période.

## Le plan : comment Steyer a construit Farallon Capital

Le parcours de Steyer n’était pas aléatoire. Diplômé de Yale, capitaine de football devenu titulaire d’un MBA à Stanford, il est entré dans la finance via des institutions d’élite. Sa première grande opportunité s’est présentée sous la direction de Robert Rubin chez Goldman Sachs, où il a appris l’arbitrage de fusion — la stratégie qui deviendrait centrale dans son manuel. Au moment de fonder Farallon Capital, Steyer avait déjà intégré la philosophie d’investissement basée sur les fondamentaux, qui définirait son approche pendant des décennies.

Le hedge fund ne reposait pas sur une seule stratégie. Au contraire, Farallon diversifiait ses investissements entre crédits, positions longues/courtes en actions, arbitrage de fusion, immobilier, et participations directes dans des entreprises privées. Cette complexité distinguait Steyer des investisseurs typiques buy-and-hold, mais il restait ancré dans l’analyse fondamentale plutôt que dans la spéculation. La taille parle d’elle-même : Farallon gère aujourd’hui plus de $21 milliards d’actifs à travers plusieurs fonds.

## Décrypter les mouvements d’investissement de Farallon à travers les dépôts SEC

Pour comprendre où Steyer voit des opportunités, regardez les dépôts trimestriels 13F de Farallon Capital auprès de la SEC. Bien que ces dépôts ne montrent que des positions longues en actions (pas les positions short ou holdings privées), ils révèlent des tendances fascinantes. Un dépôt récent montrait plusieurs opérations d’arbitrage de fusion — la signature de Steyer.

Prenons l’acquisition de Microsoft-LinkedIn comme exemple. Microsoft a accepté d’acheter LinkedIn à $196 par action, mais l’action se négociait autour de 190 $. Farallon s’est positionné pour récolter cet écart de 6 $ par action lorsque l’accord a été finalisé. C’est une simple arithmétique : un risque minimal pour des gains constants lorsque les deux conseils d’administration approuvent et que la dynamique favorise la finalisation. La même stratégie est réapparue à plusieurs reprises dans le portefeuille de Farallon, témoignant de sa fiabilité dans l’arsenal d’investissement de Steyer.

Une autre position — l’acquisition d’EMC par Dell — a été finalisée après la période de dépôt, ce qui montre que Steyer ne se contente pas de spéculer sur des deals potentiels ; il agit lorsque les conditions sont réunies. Son éducation chez Goldman Sachs sous la tutelle de Robert Rubin s’est avérée inestimable pour maîtriser cette approche nuancée.

## Pourquoi cela est important pour comprendre la construction de la richesse

Le modèle de Steyer révèle quelque chose de crucial : les milliardaires n’y arrivent pas par des trades tape-à-l’œil ou des paris chanceux. Au contraire, une exécution cohérente d’une stratégie répétable, combinée à une analyse fondamentale de haut niveau, s’accumule sur des décennies. Farallon Capital a maintenu ces rendements même durant la crise financière de 2008 (alors qu’il a perdu 36 %), prouvant la résilience de la stratégie. C’est ainsi que l’on construit une richesse durable dans la finance — pas par le battage médiatique, mais par un investissement discipliné basé sur les fondamentaux, à grande échelle.